La séance boursière américaine s'est déroulée dans une ambiance tiédasse hier. Les résultats trimestriels des entreprises qui sont tombés avant l'ouverture n'ont pas fait vibrer les foules et la décision rendue par la Fed sur ses taux était relativement neutre. Bilan des courses, le dollar n'a pas beaucoup bougé, les taux des obligations américaines n'ont pas beaucoup bougé et les indices n'ont pas beaucoup bougé. Wall Street a quand même perdu un peu de terrain, puisque le S&P 500 a fini en baisse de 0,47%, deux fois plus que le Nasdaq 100 (-0,24%). Paradoxalement, l'émoi suscité par DeepSeek dans le monde de l'intelligence artificielle a permis à Apple de reconquérir son sceptre de plus grosse capitalisation mondiale : malmené par les investisseurs à cause du retard accumulé dans l'IA, le groupe a profité du retour de flamme sur Nvidia et Microsoft pour se refaire la cerise, par un curieux jeu de vases communicants. En Europe, le vert dominait largement, hormis à Paris où les résultats pas foufous de LVMH ont replongé le luxe dans le doute, alors qu'il nourrissait à nouveau de grands espoirs après les ventes étonnamment robustes de la Compagnie Financière Richemont.

C'est la banque centrale américaine qui était au cœur des interrogations hier. Mais le scénario le plus probable a été déroulé : la Fed est restée sur sa ligne attentiste. Jerome Powell et sa horde de banquiers centraux ont maintenu unanimement les taux directeurs le temps de voir ce que donnera la politique du nouveau locataire de la Maison Blanche. Les contrats à terme, qui font office de pronostics des traders, montrent que l'hypothèse de deux baisses de taux cette année est toujours d'actualité, sauf si les données d'inflation venaient à remonter en raison des politiques déployées par la nouvelle administration américaine. Donald Trump, qui ne jure que par la baisse des taux, n'a pas tellement apprécié et l'a déjà fait savoir en aboyant sur Jerome Powell hier soir.

Piqûre de rappel sur l'action de la Fed et ses conséquences, ça ne fait jamais de mal. Quand la banque centrale américaine relève ses taux, elle refroidit l'économie en augmentant le coût du crédit : les ménages empruntent moins, les entreprises hésitent à investir, et Wall Street grimace. Les valeurs de croissance (comme la tech) sont censées trinquer, tandis que le dollar s’apprécie, attirant les capitaux au détriment des marchés émergents. En réalité, cette description est un peu simpliste. Il faudrait préciser que ce sont essentiellement les valeurs de la tech qui ont de gros besoin en financement et qui ne sont pas rentables qui souffrent, ainsi que les valeurs moyennes, dont l'accès au financement est plus compliqué et qui sont en moyenne plus endettées. Les stars du Nasdaq ont démontré que la période de taux élevés ne les handicape pas vraiment.

A l’inverse, lorsque la Fed assouplit sa politique en abaissant ses taux, elle dope la consommation et l’investissement, mais prend le risque d’alimenter l’inflation et les bulles spéculatives. Les actifs risqués, des actions aux cryptos, s’envolent, pendant que le billet vert s’affaiblit, redonnant de l’oxygène aux devises et économies fragiles.

Toute la subtilité du jeu de la politique monétaire réside dans le dosage… Nous verrons en début d'après-midi un autre exemple de décision de politique monétaire puisque c'est au tour de la BCE de se prononcer. Contrairement à son homologue américaine, elle baissera selon toute vraisemblance ses taux d'un quart de point, parce que l'économie européenne est peu fringante et que l'inflation de la région est nettement inférieure à celle des Etats-Unis. La BCE communiquera sa décision à 14h15 et Christine Lagarde la commentera à partir de 14h45.

Côté société, l'orgie de publications a débuté, avec une grosse intensité hier soir après la clôture américaine. Microsoft a été chahutée post-séance après un ralentissement de la croissance dans le cloud. Tesla a publié des résultats tous pourris mais a entretenu la flamme avec les promesses de véhicules moins chers et de robotaxis en approche. Les chiffres de Meta ont reçu un accueil légèrement positif. C'est IBM qui a finalement le plus brillé, car la vénérable institution profite elle aussi du ruissellement de l'IA. Ce matin en Europe, Roche, Sanofi, Deutsche Bank, STMicroelectronics, Nokia et de nombreuses autres entreprises ont publié. Elles seront imitées par une myriade de sociétés américaines, notamment Apple en soirée.

En Asie-Pacifique, la bourse japonaise a gagné 0,15% ce matin. L'Inde (+0,2%) et l'Australie (+0,5%) font un peu mieux. Les places boursières sont toujours fermées pour le nouvel an lunaire en Chine, à Hong Kong, à Taiwan, en Corée du Sud et à Singapour. Les indicateurs avancés sont plutôt neutres avec un biais haussier en Europe.

Le CAC40, le SMI et le Bel20 progressent de 0,3% environ après les premières cotations.

Les temps forts économiques du jour

La journée débute avec la confiance économique en France (7h30), suivie de près par le PIB allemand du T4 2024 (8h00) et les chiffres des exportations en Suisse (8h00). Plus tard, l'attention se portera sur la zone euro avec la confiance économique et le taux de chômage (11h00), puis les taux de la BCE seront annoncés à 14h15. Aux Etats-Unis, le PIB annualisé et les nouvelles demandes d'allocations chômage (14h30) seront suivis des reventes de logements mensuelles (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 2100 à 2200 EUR.
  • Aena : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 195 EUR à 228 EUR.
  • ASML : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 817 à 820 EUR. Landesbank Baden-Wuerttemberg améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 690 EUR à 800 EUR.
  • Avolta : HSBC abaisse sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 57 CHF à 43 CHF. DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 660 à 750 EUR.
  • Bankinter : AlphaValue/Baader Europe passe d'accumuler à acheter avec un objectif de cours relevé de 10 EUR à 11,10 EUR.
  • Capgemini : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 210 à 200 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 157 à 200 CHF.
  • Gecina : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 105 EUR à 107 EUR.
  • Havas : JP Morgan démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 1,90 EUR.
  • Hermès International : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 2500 à 3000 EUR.
  • Icade : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 32 EUR à 25 EUR.
  • Ipsen : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 120 à 110 EUR.
  • Kering : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 230 à 265 EUR.
  • Leg Immobilien Se : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 92 EUR.
  • Lindt : Redburn Atlantic passe de neutre à achat avec un objectif de cours relevé de 107 000 CHF à 118 000 CHF.
  • Logitech International : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 96 CHF à 106 CHF.
  • Lonza : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 725 à 729 CHF. KeyBanc Capital Markets maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 610 à 635 CHF.
  • LVMH : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 747 à 850 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 700 à 800 EUR. DZ Bank AG Research dégrade de acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 709 à 740 EUR.
  • Manitou : Portzamparc maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 25,50 à 28 EUR.
  • Netcompany Group : Carnegie Group passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 350 DKK à 335 DKK.
  • Rémy Cointreau : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 40 à 38 EUR.
  • Sandoz : Berenberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 39 à 41 CHF.
  • Sartorius Stedim Biotech : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 234 à 243 EUR. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 233 à 269 EUR.
  • Tag Immobilien : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 16,50 EUR.
  • ThyssenKrupp Nucera : Goldman Sachs dégrade de neutre à vendre avec un objectif de cours réduit de 10,70 EUR à 8,70 EUR.
  • Unibail-Rodamco-Westfield : HSBC dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 85 EUR.
  • Vusiongroup : Bernstein démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 220 EUR.
  • Worldline : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 7,50 à 7,10 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Roche enregistre une baisse de son bénéfice 2024, mais une hausse du chiffre d'affaires.
  • BBVA améliore ses résultats et lance un rachat d'actions.
  • Le bénéfice de Shell au quatrième trimestre tombe à 3,66 milliards de dollars.
  • Le bénéfice de Nokia au quatrième trimestre dépasse les estimations.
  • Electrolux AB dépasse ses estimations de bénéfices grâce à une amélioration en Amérique du Nord.
  • Glencore annonce une baisse de la production de métaux en 2024.
  • Hennes & Mauritz annonce des ventes plus faibles que prévu au quatrième trimestre.
  • Les résultats de Swatch baissent en 2024.
  • Nordea Bank annonce une croissance de ses bénéfices en 2024.
  • ABB améliore ses ventes et ses résultats.
  • Le bénéfice d'exploitation ajusté de Kone au quatrième trimestre dépasse les estimations.
  • Wizz Air réduit ses prévisions de bénéfices annuels.
  • Deutsche Bank affiche une baisse plus importante que prévu de ses bénéfices au quatrième trimestre et en 2024.
  • Le bénéfice de Caixabank au quatrième trimestre augmente de 33% par rapport à l'année précédente.
  • Les membres du conseil d'administration de Volkswagen préconisent de nouvelles réductions, selon le Handelsblatt.
  • Generali va restituer aux investisseurs plus de 8,5 milliards d'euros dans le cadre de sa nouvelle stratégie.
  • Molson Coors acquiert une participation de 8,5 % dans l'entreprise britannique Fevertree pour 88 millions de dollars.
  • Metro Bank en pourparlers préliminaires en vue de la vente d'un portefeuille de prêts à la consommation performants.
  • Le maire de Milan a exprimé ses inquiétudes quant au sens stratégique de l'offre de Banca Monte Dei Paschi sur Mediobanca, y voyant une rivalité Rome-Milan.
  • Vodafone prévoit d'introduire en Europe un service de communication directe par satellite à large bande pour smartphone d'ici 2025 ou 2026.
  • Lufthansa a acquis une participation de 10% dans airBaltic.
  • Les principales publications du jour : Roche, Shell, Sanofi, ABB, BBVA, Glencore, Nordea Bank, Caixabank, Deutsche Bank, Kone, Hennes & Mauritz, STMicroelectronics, Nokia, Epiroc, Evolution, Royal KPN, Symrise, Telia Company, Puig…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures