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La Minute Macro : censure, hacking et inflation

10/03/2021 | 11:27
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En Chine, la récente phase de turbulence traversée par les marchés financiers fait l’objet d’une communication (très) maîtrisée (par les autorités). Le fameux portefeuille 60/40 qui a constitué un point de repère pour les investisseurs pendant des décennies pourrait ne plus tenir ses promesses. La BCE devrait annoncer demain qu’elle compte maintenir des conditions de financement de l’économie très accommodantes. Des pirates informatiques militants veulent mettre fin au “capitalisme de surveillance”. Enfin, en Chine l’inflation apparaît relativement stable.

  • Marchés Chinois : une grosse phase de correction passée sous silence 

Mardi, les marchés actions Chinois ont connu une période de turbulence si bien que les fonds soutenus par l’Etat ont dû intervenir pour soutenir les prix. Même les médias qui suivent la ligne éditoriale du parti communiste Chinois ont concédé que les marchés ont traversé des phases de turbulences importantes. Selon le Global Times “l'effondrement a été déclenché par une vague de panique due aux fluctuations extérieures et aux inquiétudes du marché concernant les changements de politique” mais tout devrait rentrer dans l’ordre rapidement. Il ne faudrait pas que le gouvernement perde la main mise sur la communication à ce sujet. Il semblerait d’ailleurs que sur le réseau social chinois Weibo (l’équivalent de Twitter) qui compte un demi-milliard d’utilisateurs personne ne parle de cet événement. “Une recherche de l'équivalent chinois de "bourse" n'a généré aucun message mercredi, ce qui laisse penser que l'expression a été censurée” (Bloomberg). 

  • Le Portefeuille 60/40 a du plomb dans l’aile 

Le portefeuille 60% actions 40% obligations a été le portefeuille typique qui permettait à la fois de bénéficier du dynamisme des titres risqués (actions) tout en atténuant la volatilité de son portefeuille avec des titres obligataires beaucoup moins exposés. Pendant des décennies, on a donc pu dire avec la quasi-certitude de ne pas se tromper qu’un investissement dans ce type de portefeuille permettait aux investisseurs de parvenir à la meilleure combinaison risque/rentabilité. Mais il semblerait que les temps aient changé. Les deux plus grands fonds souverains du monde (GIC Private Limited et Future Fund) ont prévenu les investisseurs qu’ils devraient s’attendre à des rendements bien inférieurs pour les années à venir. Avec la baisse des rendements obligataires, les performances de ce type de portefeuille pourrait ne plus atteindre que 1 à 2% (après inflation). 

  • Déclarations de la BCE demain

La reprise économique reste fragile en Europe et la présidente de la BCE Christine Lagarde devrait orienter son discours sur la nécessité de maintenir des conditions de financement favorables pour les entreprises et les ménages. On peut donc s’attendre à ce qu’elle se montre ferme sur la volonté de la BCE de maintenir les conditions de financement avantageuses. Elle devrait également annoncer que l’institution surveille les écarts de rendements entre pays (spreads). Selon Franck Dixmier, directeur de la gestion obligataire chez Allianz "un message fort sur ces deux points devrait permettre de limiter la hausse des taux d'intérêt".

Écarts de taux par rapport au BUND

Source : Bloomberg 

  • Des pirates informatiques enfreignent des milliers de caméras de sécurité

Des pirates informatiques ont déclaré avoir volé une énorme quantité de données de caméras de sécurité collectées par la start-up de la Silicon Valley Verkada.  Accédant aux flux en direct de 150000 caméras de surveillance dans les hôpitaux, les entreprises, les services de police, les prisons et les écoles. Les images dérobées ont été diffusées sur Twitter. Ils souhaitent “mettre fin au capitalisme de surveillance”. Les entreprises dont les images ont été exposées incluent le constructeur automobile Tesla. et le fournisseur de logiciels Cloudflare. “Vous vous êtes déjà demandé à quoi ressemble l'intérieur d'un entrepôt de Tesla ?” a tweeté mardi un compte avec la photo présumée de l'usine et le hashtag #OperationPanopticon. Ces intrusions sont un exemple des risques associés à la délocalisation de ce type de services à des fournisseurs de cloud par des entreprises sensibles.

  • L’inflation relativement stable en Chine 

L'indice des prix à la consommation (IPC), principal indicateur de l'inflation, a diminué de 0,2% en glissement annuel en février. Ce chiffre est à relativiser car il est mesuré sur une base élevée due à l'effet de report puisque la pandémie de Covid-19 a entraîné une hausse des prix en février 2020. Sur une base mensuelle, l'IPC a cependant gagné 0,6% en raison de la hausse de la demande et de l'augmentation des coûts logistiques en ce début d'année 2021. Notons que l'indice des prix à la production (IPP), qui mesure les coûts des biens à la sortie de l'usine, est en hausse de 1,7% en glissement annuel.

  • Une rencontre entre Chine et USA en cours d’organisation ?

Washington et Pékin sont en train de mettre au point la première réunion de haut niveau depuis la prise de fonction du président Joe Biden. Les négociations pourraient amener Antony Blinken et Jake Sullivan à se rencontrer. Cela serait la première fois qu'un secrétaire d'État américain et un conseiller à la sécurité nationale se réuniraient conjointement avec des responsables chinois.

La réunion serait une avancée significative après que Biden ait adopté une position ferme à l' égard de la Chine et ait signalé qu'il la tiendrait pour responsable de la répression des Ouïghours musulmans au Xinjiang, de la répression du mouvement pro-démocratie à Hong Kong et des actions affirmées envers Taiwan. La décision est intervenue alors que Biden se préparait à convoquer un sommet avec le Japon, l'Inde et l'Australie pour contrer la Chine sans créer un front ouvertement anti-Pékin.

 


© Zonebourse.com 2021
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