Il n'y a pas grand-chose qui semble pouvoir ébranler ces marchés actions. Hier, l'Europe et les Etats-Unis étaient au diapason de la hausse, avec des progressions allant de 0,4% pour le Dow Jones américain à 2,3% pour l'OMX suédois. Les grosses places européennes comme Londres, Paris et Francfort ont gagné entre 0,7 et 1,3%. Tous les secteurs se sont distingués, hormis les compartiments les plus défensifs de la cote, délaissés au profit de paris un peu plus risqués. Pour autant, le bilan du mois de mars – puisque nous sommes le dernier jour du mois – ne manquera pas d'être disparate. Au matin de la dernière journée, le Nasdaq 100 affiche une hausse mensuelle de 7,7%. Mais le FTSE 100 britannique perd 3,3%, soit un décalage de performance de 11%. Quant au CAC40 français, eh bien ils est presque parfaitement neutre avec un repli de -0,06% en mars. C'est donc cette dernière séance qui déterminera si Paris vire au rouge ou au vert sur le mois. Globalement, tout ça n'est pas trop mal si on se souvient que deux banques américaines d'envergure ont fait faillite en mars, et que le Crédit Suisse a dû être sauvé par sa rivale UBS.

Le gros rebond des valeurs technologiques américaines, après une année 2022 catastrophique, s'appuie sur l'accalmie de la crise bancaire et la perspective de voir la Fed finir par réduire ses taux pour éviter d'autres secousses dans la sphère financière. Face à la puissance de cette conviction, même des "baissiers" emblématiques comme Michaël Burry, l'homme-qui-avait-prédit-spéculé-et-gagné-plein-de-sous lors de la crise de 2008 ont baissé pavillon. Il a déclaré hier qu'il s'était planté en annonçant un nouveau cataclysme et s'est montré beau joueur en félicitant ceux qui avait acheté les creux récents.

L'histoire de Burry, romancée dans le film "The Big Short" pour ceux qui ne la connaîtraient pas, m'amène à une petite digression sur le concept de chance. Je crois que Michaël Burry a gagné ses galons en ayant raison au bon endroit et au bon moment, contre le sentiment dominant. C'est ainsi que se forgent les légendes. Après cela, il n'a plus vraiment fait d'étincelles, mais il a quand même l'oreille des marchés quand il dégaine une vaticination apocalyptique. Retenez que le risque est ce qui se produit lorsque vous prenez de bonnes décisions mais que vous aboutissez à un mauvais résultat. La chance est ce qui se produit lorsque vous prenez des décisions mauvaises ou médiocres mais que vous aboutissez à un excellent résultat. La paternité de ces deux constats revient au journaliste et écrivain Morgan Housel, qui n'a pas son pareil pour mettre des mots sur des concepts financiers. Je ne dis pas que Burry et ses acolytes n'ont eu que de la chance, puisqu'ils avaient mis le doigt sur des dysfonctionnements. Mais il en faut souvent pour être dans le bon tempo.

Le contexte actuel est donc propice à la hausse, mais avec d'évidentes fragilités. N'importe quel événement déstabilisant, notamment sur le front de la solidité financière, peut replonger les investisseurs dans un abîme de doute. Reste que la narration du moment est bien ancrée : les banques centrales veillent. A ce stade de dévotion, j'ai l'impression que même un nouveau coup dur systémique pourrait alimenter les gains des marchés actions, parce qu'il conforterait la conviction que les taux directeurs ne tarderont pas à prendre la pente descendante. En gros, il y a un sacré décalage entre ce que pensent la majorité des investisseurs et les postures des banques centrales. Je dirai même qu'il y a aussi une forme de décalage entre ce que pensent une partie des investisseurs ("cette hausse est risquée") et ce qu'ils font ("On se positionne quand même"). Finalement, le FOMO (la peur de rater le truc dont profitent les autres) n'a peut-être pas dit son dernier mot.

Il y a pas mal d'actualités importantes ce matin, mais je vais vous faire un inventaire à la Prévert parce que c'est un peu disparate. La presse fait ses choux gras de l'inculpation de Donald Trump par un grand jury, pour un paiement effectué par son ancien avocat à l'actrice de films X "Stormy Daniels" lors de la campagne électorale de 2016. C'est la première fois que cela se produit pour un ancien président américain, lequel crie au complot politique. On appréciera le fait que le premier dossier concernant Donald Trump à aller aussi loin dans le parcours judiciaire soit une histoire de cul. Ce que ne manquent pas de souligner plusieurs médias. Aux Etats-Unis toujours, les organisateurs du fameux salon E3 du jeu vidéo ont pris la décision d'annuler l'édition prévue en juin prochain. Le format "grand-messe de l'entre-soi" n'est plus dans l'air du temps. C'est peut être un détail pour vous, mais ça me fiche un petit coup à mon moral de représentant de la génération X et de sa pop culture. En Europe, la Finlande lève le dernier obstacle à l'entrée dans l'OTAN avec l'aval de la Turquie. J'ai failli oublier le raton-laveur.

Quelques mots plus financiers sur l'Asie. Le Japon va restreindre à son tour l'exportation d'équipements de fabrication de semi-conducteurs, ce qui vise sans la nommer la Chine. Les Pays-Bas avaient annoncé des mesures identiques début mars. On imagine aisément que Washington a mis son grain de sel. Le Japon et les Pays-Bas sont, avec la Corée du Sud, les plus gros fournisseurs de ce type d'équipement dans le monde. Enfin, le chinois JD.com va se scinder et créer deux nouvelles entités cotées, JD Industrials et JD Property, en plus de son activité de commerce en ligne. Après Alibaba il y a quelques jours, c'est donc un second conglomérat chinois géant qui va être découpé. La spéculation devrait s'emparer d'autres acteurs bâtis ainsi, à surveiller donc parce que c'est en passe de devenir une tendance de fond. Et toujours le raton-laveur.

En attendant les statistiques importantes de la séance, l'inflation européenne de mars à 11h00 et l'inflation PCE américaine de février à 14h30, les marchés d'Asie Pacifique terminent le mois dans le vert. Tokyo progresse de 0,9% et Sydney de 0,8%. L'Inde et la Corée s'adjugent 1% et Hong Kong 0,7%. Les indicateurs avancés européens évoluent autour de l'équilibre. Le CAC40 a finalement ouvert en hausse de 0,3% à 7284 points.

Les temps forts économiques du jour

L'estimation préliminaire de l'inflation européenne de mars sera publiée à 11h00 et permettra de patienter jusqu'à l'inflation PCE de février aux Etats-Unis (14h30). Il y aura aussi l'indice PMI de Chicago (15h45) et l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan (16h00). Tout l'agenda ici. Ce matin, la Chine a fait état d'un PMI manufacturier un peu plus élevé que prévu et en zone d'expansion (51,9) et d'un bond du PMI des services (58). La production industrielle japonaise de février a progressé plus que prévu (4,5%).

L'euro se renforce à 1,0905 USD. L'once d'or remonte autour de 1980 USD. Le pétrole regarde vers le haut, avec un Brent de Mer du Nord à 78,48 USD le baril et un brut léger américain WTI à 74,41 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans s'établit à 3,55%. Le bitcoin évolue autour de 28 200 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Air France-KLM : Deutsche Bank passe de neutre à acheter en visant 2,30 EUR.
  • Alfa Laval : HSBC reprend le suivi à l'achat en visant 430 SEK.
  • Aluflexpack : Berenberg passe de conserver à acheter en visant 26 CHF.
  • Ariston : HSBC démarre le suivi à l'achat en visant 14 EUR.
  • Bankinter : KBW passe de surperformance à sousperformance en visant 6,78 EUR.
  • BBVA : KBW passe de sousperformance à performance de marché en visant 8,58 EUR.
  • Belimo : HSBC démarre le suivi à conserver en visant 476 CHF.
  • CaixaBank : KBW passe de surperformance à performance de marché en visant 4,97 EUR.
  • Ceres Power : HSBC passe de conserver à acheter en visant 440 GBp.
  • DiscoverIE : Liberum démarre le suivi à conserver en visant 105 GBp.
  • DSV : J.P. Morgan passe de surpondérer à neutre en visant 1270 DKK.
  • Equasens : Stifel démarre le suivi à conserver en visant 85 EUR.
  • Kingfisher : Morgan Stanley démarre le suivi à pondération ligne en visant 290 GBp.
  • Kuehne + Nagel : J.P. Morgan reste à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 290 à 310 CHF.
  • Nemetschek : Berenberg passe de conserver à acheter en visant 68 EUR.
  • Nexus : Stifel démarre le suivi à l'achat en visant 72 EUR.
  • NIBE : HSBC démarre le suivi à l'achat en visant 134 SEK.
  • Pearson : Exane BNP Paribas passe de neutre à surperformance en visant 1050 GBp.
  • Sectra : Stifel démarre le suivi à la vente en visant 125 SEK.
  • Spire Healthcare : Jefferies passe de conserver à acheter en visant 250 GBp.
  • Swisscom : UBS reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 575 à 630 CHF.
  • Terna : Santander passe de surperformance à neutre en visant 8,20 EUR.
  • Thule : SEB Equities passe de conserver à acheter en visant 260 SEK.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

Dans le monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • JD.vom va se scinder pour créer deux nouvelles entités cotées, JD Industrials et JD Property.
  • Nestlé en course pour acheter Capital Foods en Inde pour 1 Md$.
  • Shell va scinder ses activités mondiales d'énergies renouvelables, comprenant notamment l'éolien et le solaire, rapporte Bloomberg.
  • Aux dernières rumeurs, le Canada devrait approuver le rachat de Shaw par Rogers Communications.
  • Le PDG de Mercedes veut investir des capitaux dans l'industrie minière.
  • Netflix restructure son groupe cinématographique et réduit sa production de films.
  • Valero demande l'approbation des États-Unis pour importer du pétrole vénézuélien.
  • Ocado se félicite de sa victoire en matière de brevets au Royaume-Uni contre Autostore.
  • Rio Tinto crée une entreprise commune pour une mine de cuivre au Pérou avec First Quantum Minerals.
  • SAP veut entrer dans le capital de la start-up allemande d'IA Aleph Alpha, selon FAZ.
  • ABB et Lonza doivent lancer la semaine prochaines leurs programmes de rachat d'actions.
  • Le projet de capture du carbone d'Equinor et de BP Plc sélectionné par le ministère britannique de l'énergie (il comprend aussi Shell, National Grid et TotalEnergies).
  • Virgin Orbit va cesser son activité, faute de financements.
  • Ford augmente le prix du pick-up électrique F-150.
  • Les principales publications du jour : Sofina, Inpost, Computacenter, Pennon, Aevis, Viel & Cie, Delfingen… Tout l'agenda ici.

Lectures