Les investisseurs se concentrent sur le ton belliciste de la déclaration de politique générale de la banque et sur ses prévisions d'inflation actualisées, alors que les économistes cherchent à confirmer leurs appels à davantage de retards dans les futures baisses du taux Selic, qui se situe actuellement à un niveau abrupt de 13,75 %.

Au début du mois, Lula a déclaré que l'indépendance formelle de la banque centrale était "un non-sens" et a remis en question le coût élevé des emprunts qui étouffe l'activité économique après 12 hausses de taux en 2021-22 pour lutter contre la hausse des prix à la consommation.

Des responsables de son administration ont par la suite minimisé ses commentaires. Mais le message de Lula, qui est à la tête d'une forte augmentation des dépenses qui ravive déjà les anticipations d'inflation, résonne encore chez les experts du marché.

Les 30 personnes interrogées dans le cadre du sondage réalisé du 23 au 26 janvier voient le comité de fixation des taux de la banque, connu sous le nom de Copom, laisser son taux inchangé à 13,75 % pour la quatrième fois consécutive lors de la réunion de politique générale de mercredi prochain.

"Le désancrage en cours des prévisions d'inflation à long terme, combiné à l'augmentation des dépenses budgétaires approuvées après la réunion du Copom le 7 décembre, pourrait justifier un ton plus faucon", a déclaré Roberto Secemski, économiste chez Barclays.

"Nous prévoyons actuellement que la première baisse de taux interviendra en septembre, en supposant que la discussion sur le nouveau cadre fiscal sera bien avancée au Congrès d'ici là, mais nous voyons des risques croissants de retardement de l'assouplissement en raison de pressions négatives sur l'inflation."

Notamment, le nombre de participants qui considèrent que le Selic restera à 13,75 % au troisième trimestre a grimpé à 9 sur 23 répondants, contre seulement 3 dans l'enquête de décembre, faisant passer la médiane pour cette période de 13,00 % à 13,50 %.

L'inflation a chuté radicalement, passant d'environ 12,0 % en avril de l'année dernière à 5,79 % en décembre. Cependant, la tendance au refroidissement des prix à la consommation s'est arrêtée et la lecture de la mi-janvier est légèrement supérieure aux estimations du marché.

L'objectif officiel d'inflation est de 3,25 % avec une marge de plus/moins 1,5 point de pourcentage. Dans sa dernière évaluation, le gouverneur de la banque, Roberto Campos Neto, a déclaré qu'il s'attendait à un taux de 5,0 % en 2023, ce qui dépasserait l'objectif pour une troisième année consécutive.

S'il a effectivement attribué l'aggravation du scénario aux répercussions potentielles des plans fiscaux de Lula, Campos Neto a évité d'attiser davantage la controverse, soulignant plutôt la nécessité d'une banque centrale autonome.

Les coûts d'emprunt élevés gèlent la croissance presque jusqu'à la stagnation cette année au Brésil, dans le cadre d'un scénario mondial globalement modéré en 2023, avec des risques orientés à la baisse pour l'économie.