Les marchés ont l'air bien partis depuis mardi pour reprendre leur train de sénateur haussier, malgré les pirouettes douanières et diplomatiques de Donald Trump. Quand la presse, même anglosaxonne, commence à expliquer que les actions montent "sur des rachats" à bon compte, c'est qu'il n'y a pas grand-chose à dire. Comme je l'ai déjà expliqué dans ces colonnes par le passé, nous autres journalistes utilisons des expressions comme "rachats à bon compte" ou "prises de bénéfices" quand nous n'avons pas la moindre idée des raisons d'une hausse ou d'une baisse. Pour compléter, il suffit ensuite de piocher parmi les dizaines de commentaires que nous recevons quotidiennement de la part des professionnels de la finance – un économiste, un analyste, un gérant, ma mamie, Jim Cramer – qui cherchent une exposition médiatique. Ça fait toujours plus cossu avec une citation, même si le cité en sait rarement plus que vous.

Bref, hier, les indices se sont plutôt bien comportés, à quelques exceptions près. La France a par exemple perdu un peu de terrain, plombée par son chouchou Schneider Electric, qui est devenu progressivement le second plus gros dossier du CAC40, derrière LVMH. La Chine a chuté elle aussi, alors que la guerre commerciale avec les Etats-Unis se durcit un peu partout. Aux Etats-Unis, les indices ont bouclé une seconde séance de progression dans un environnement un peu étrange. Les publications de résultats ont déçu dans la technologie, avec une chute de 7,3% pour Alphabet et de 6,3% pour AMD. En d'autres temps, ces plongeons auraient probablement contaminé le reste de la cote, mais pas hier. Le rebond de l'écosystème directement rattaché à l'IA (Nvidia, Broadcom) a suffi à faire pencher la balance du bon côté, avec l'appui du secteur immobilier, qui a profité de la détente sur les taux.

Parce que c'est quand même l'un des déterminants de la séance de la veille : les rendements des obligations d'Etat américaines ont reflué assez nettement. Le 10 ans est revenu à 4,42%, son plus bas niveau de l'année. Les investisseurs ont pris acte d'indicateurs des services (PMI et ISM) en baisse entre décembre et janvier, qui contribuent à alimenter le mantra dont j'ai parlé hier : une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle. Précisément, une mauvaise nouvelle sur le front économique US est une bonne nouvelle pour les marchés actions parce qu'elle induit une moindre pression inflationniste, donc une plus forte probabilité de voir la Fed assouplir sa politique. Dans une interview à la Fox, Scott Bessent, le nouveau secrétaire au Trésor américain, a expliqué que l'administration s'intéresse plus à la baisse des rendements à 10 ans qu'à la réduction des taux de la Fed. Venant de quelqu'un d'autre, l'annonce aurait pu paraître naïve, mais Bessent n'est pas un lapin de six semaines en matière financière puisqu'il a géré un fonds spéculatif. Il compte notamment sur la baisse du prix de l'énergie pour courber l'inflation et alléger la pression sur les taux d'emprunt.

Le jeudi est traditionnellement la journée la plus embouteillée de la semaine en période de publication de résultats. Cela se vérifie encore avec de très nombreuses annonces en Europe, dont L'Oréal, AstraZeneca, Vinci, Siemens Healthineers, Compass, ING Groep, Anglo American, AP Moller Maersk, Société Générale ou ArcelorMittal. Il y aura du lourd aussi aux Etats-Unis plus tard dans la journée, en particulier Eli Lilly, Philip Morris International, Linde, Honeywell, ConocoPhillips ou Bristol-Myers Squibb autour de la mi-journée à l'heure européenne. Pour clôturer la journée, c'est Amazon qui sera sous le feu des projecteurs post-clôture de Wall Street. C'est le sixième des sept magnifiques à publier (il ne manquera plus que Nvidia après cela) et sa tâche consistera à redorer le blason de la tech, terni par une série de résultats pas vraiment enthousiasmants. Hier soir, Qualcomm, ARM Holdings ou Skyworks baissaient hors séance après leurs publications.

Sur l'agenda macro, rendez-vous est pris avec la Banque d'Angleterre à la mi-journée : le marché s'attend à une baisse de taux de 25 points de base, qui ramènerait la référence de 4,75 à 4,50%. 

Je ne savais pas trop où poser ça alors ça trouve sa place ici : la Maison Blanche a déclaré qu'Elon Musk déterminera s'il existe des conflits d'intérêts entre son travail d'examen des dépenses fédérales et ses six entreprises. On vit une époque formidable.

Du côté des marchés d'Asie-Pacifique, toutes les principales places progressent, à l'exception de l'Inde. La Chine efface ses pertes de la veille sur un rebond assez vigoureux, pendant que le Japon prend 0,6%. Les gains se montent à 0,8% en séance en Corée du Sud et à Taiwan. L'Australie brille avec une hausse de 1,2% en clôture, soutenue par les bons résultats de News Corp et un secteur financier en grande forme, puisque les quatre plus grandes institutions financières du pays ont clôturé en hausse de plus de 2% ce matin. Les indicateurs avancés européens sont haussiers, dans le sillage de "futures" américains bien ancrés dans le vert en dépit d'une série de publications vraiment pas terribles hier soir après la clôture.

Le CAC40 démarre la journée en hausse de 0,3% à 7918 points, tracté par la Société Générale. Le SMI gagne 0,4% à 12 627 points. Le Bel20 gagne 0,6% à 4313 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme : les commandes d'usines allemandes (8h00), les ventes de détail européennes (11h00), la décision de la BOE sur ses taux (13h00), les inscriptions hebdomadaires au chômage et le coût de la main d'œuvre (14h30).Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Ageas : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 56 EUR à 56,50 EUR.
  • Airbus : DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 174 à 186 EUR.
  • Akzo Nobel : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 68 EUR à 61 EUR.
  • Alma Media : Inderes passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 11 à 13 EUR.
  • Biomérieux : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 120 à 132 EUR.
  • Bnp Paribas : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 67 à 70 EUR.
  • Crédit Agricole : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 18,60 à 19,60 EUR.
  • Dassault Systèmes : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'accumuler et relève l'objectif de cours de 43,60 à 44 EUR.
  • Equinor : Pareto Securities améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 275 NOK à 300 NOK. Sparebank 1 Markets améliore sa recommandation de neutre à achat avec un objectif de cours relevé de 290 NOK à 320 NOK.
  • Ferrari : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler avec un objectif de cours relevé de 487 à 531 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 470 à 500 EUR.
  • Halma : HSBC dégrade son conseil de conserver à réduire avec un objectif de cours relevé de 2700 à 2760 GBX.
  • Infineon Technologies : Morgan Stanley surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 30 à 40 EUR.
  • LVMH : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 720 à 740 EUR.
  • Maisons Du Monde : Bernstein dégrade de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours réduit de 10 EUR à 4,40 EUR.
  • Novartis : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et réduit l'objectif de cours de 117 à 116 CHF.
  • Roche Holding : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 438 à 448 CHF.
  • Siltronic : Berenberg passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 104 à 47 EUR.
  • TotalEnergies : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 61 à 64 EUR.
  • UBS Group : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 42,70 à 44,50 CHF.
  • Zurich Insurance Group : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 600 à 610 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les résultats d'entreprises :
    • Pernod Ricard abaisse ses prévisions.
    • Société Générale double son bénéfice au quatrième trimestre grâce à la reprise de l'activité de détail et va racheter 872 M€ d'actions.
    • ArcelorMittal prévoit une augmentation de la demande d'acier en 2025 après un quatrième trimestre positif.
    • Soitec abaisse ses objectifs annuels.
    • Emeis vise une hausse de sa rentabilité en 2025 après un exercice 2024 un peu meilleur que prévu.
  • Gucci (Kering) met fin à sa collaboration éphémère avec son directeur de la création Sabato de Sarno.
  • Teleperformance finalise l’acquisition de ZP Better Together.
  • Eiffage Energie Systèmes signe un accord avec GRDF pour l'installation de 1050 bornes de recharge.
  • Atos SE aurait utilisé du personnel en Russie pour acheter des logiciels en 2021 dans le cadre du projet de frontières électroniques de l'UE, révèle le FT.
  • Le tribunal de commerce de Nantes place en redressement judiciaire plusieurs sociétés du groupe Réalités, qui a préservé les programmes en chantiers pour assurer leur poursuite.
  • Charwood Energy signe son premier corporate PPA1 avec Verallia France pour l’approvisionner en syngaz.
  • Waga s'implante au Brésil.
  • Adeunis lance une augmentation de capital de 1 M€ à 0,45 EUR l'action.
  • Hospitex (Ikonisys) signe un contrat en Ethioipe, financé par l'ONU.
  • Alchimie finalise la cession de contrats commerciaux à Digital Virgo.
  • Fermentalg accélère sa transformation.
  • Median Technologies tire une première tranche d'ORA IRIS.
  • Les principales publications du jour : Ayvens, Equasens, X-Fab, Kalray, Guerbet, Kumulus Vape, Wallix, Coheris, Vogo, Enogia… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les résultats d'entreprises :
    • AstraZeneca risque de se voir infliger des amendes en Chine pour avoir omis de payer des taxes à l'importation.
    • AP Moller Maersk dépasse les prévisions, mais le résultat de 2025 devrait être plus faible
    • Siemens Healthineers annonce un chiffre d'affaires supérieur au consensus pour le premier trimestre, malgré des retards dans les commandes en Chine.
    • Anglo American annonce une baisse de 6% de sa production de cuivre en 2024.
    • Compass prévoit de maintenir inchangées ses prévisions pour 2025.
    • Aurubis dépasse ses attentes en matière de bénéfices dans un contexte économique positif.
    • ING Groep dégage un bénéfice du quatrième trimestre de 1,15 milliard d'euros, en deçà du consensus.
    • Telenor annonce un bénéfice d'exploitation de base au quatrième trimestre conforme aux estimations.
    • Carlsberg annonce une croissance des bénéfices dans le haut de la fourchette prévue.
    • Banca Monte dei Paschi affiche un bénéfice en baisse moins marquée que prévu au quatrième trimestre.
    • Babcock revoit à la hausse ses prévisions de recettes pour 2025.
    • Boliden dépasse ses prévisions de bénéfices de base, mais renonce à son dividende.
    • Securitas dépasse ses attentes en matière de bénéfices de base au quatrième trimestre grâce à ses activités européennes.
    • Volvo Car voit son bénéfice chuter au quatrième trimestre et se prépare à une année 2025 mouvementée.
    • Lotus Bakeries réalise 1,23 milliard d'euros de recettes pour l'année fiscale en cours.
  • L'actionnaire principal de Metro AG va retirer le titre de la cote à 5,33 EUR pièce.
  • Orsted va réduire son programme d'investissement de 25 % d'ici à 2030.
  • AP Moller Maersk lance un rachat d'actions de 2 milliards de dollars.
  • Lloyds Banking Group va faire appel de la décision d'un tribunal britannique concernant une facture fiscale d'un milliard de livres.
  • HelloFresh annonce le lancement de son service de repas prêts à consommer Factor en Allemagne.
  • Ryanair prévoit de réduire ses activités dans les aéroports français en raison d'une proposition d'augmentation de la taxe sur les billets.
  • Tesco envisage d'acheter plus de 100 bureaux de poste au Royaume-Uni.
  • Ontex conclut un accord pour la vente de sa filiale turque à Dilek Grup.
  • Paradox Interactive acquiert Haemimont Games.
  • Bioversys complète son introduction en bourse à 36 CHF par action.
  • Les principales publications du jour : L'Oréal, AstraZeneca, Vinci, Siemens Healthineers, Compass, ING Groep, Anglo American, AP Moller Maersk, Orsted, Sampo, Société Générale, ArcelorMittal, Telenor, Carlsberg…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures