J'étais à deux doigts de sombrer dans l'angoisse de la page blanche ce matin. Du coup j'ai été forcé d'activer le plan d'urgence : j'ai ouvert l'excel de la honte, celui dans lequel je conserve des sujets de secours pour vous mystifier quand je n'ai pas d'idées. J'ai été sauvé par la ligne quatre du fichier, celle qui dit "aller regarder ce qui s'est passé à la même date par le passé". Bon évidemment, on est le 14 février donc c'est la Saint-Valentin. Mais c'est pas très facile de raccrocher ça à la finance. Heureusement, YouTube surgit. C'est en effet le 14 février 2005 que trois zozos talentueux, Chad Hurley, Steve Chen et Jawed Karim, créent YouTube, pensé comme un site de rencontres vidéos. D'où la date de lancement. YouTube a donc 20 ans, ce qui ne nous rajeunit pas. Dès 2006, le trio vend le bébé à Google pour 1,65 milliard de dollars. Pas la pire opération réalisée par le géant du web, puisque les analystes valorisent désormais YouTube au moins 200 milliards de dollars. Je reste volontairement vague sur la valorisation parce que mon collègue Tommy Douziech et moi avons récemment constaté que la modélisation de la valeur de YouTube par les analystes va du simple au triple. YouTube a donc 20 ans et est depuis longtemps bien plus qu'un site de vidéos pour draguer. Son PDG a annoncé il y a quelques jours que l'application est désormais plus regardée sur les écrans de télévision que sur mobile ou PC. Apparemment les gens consomment 1 milliard d'heures de YouTube chaque jour sur leur téléviseur dans le monde. 1 milliard d'heures, ça fait environ 1141 siècles, pour autant que ça veuille signifier quelque chose. C'est énorme et ça fait partie du succès d'Alphabet.

Mais vous étiez là pour entendre parler de bourse. Si j'étais sec ce matin, c'est que je ne sais plus trop quoi écrire sur ce marché qui ne cesse de monter malgré les petits drapeaux rouges. Les investisseurs voient la bouteille à moitié pleine en tout, et c'est tant mieux parce que l'alternative serait assez déprimante. Par exemple, c'est la perspective de voir la guerre en Ukraine s'arrêter qui a galvanisé les marchés européens hier, même si les dirigeants ukrainiens et européens sont mis sur la touche et s'en plaignent. Les premiers parce que la méthode Trump donne l'impression qu'ils n'ont pas voix au chapitre et qu'elle risque de leur coûter une partie des territoires qu'ils cherchaient à récupérer, les seconds parce qu'ils ne sont pas invités à la table des négociations, hormis quand il s'agira de passer à la caisse.

Manifestement, la finance européenne se moque bien des cris d’orfraie de Bruxelles. Elle a choisi son camp, celui de la hausse. De tous les marchés, c'est celui de l'Allemagne qui a le plus exulté jeudi : +2,1% à la clôture pour le DAX hier et 13,6% de hausse en 2025, ce qui en fait le marché développé le plus prolifique (mention spéciale quand même à la bourse polonaise, qui fait encore mieux).

Deux autres événements ont illustré hier la théorie de la bouteille à moitié pleine : les prix à la production américains et l'annonce de droits de douane réciproques par Donald Trump. Les prix à la production américains ont dépassé les attentes MAIS le détail des composants laisse penser que l'inflation PCE, celle que la Fed regarde le plus, pourrait réserver des bonnes surprises lors de sa publication dans deux semaines. Quant au président américain, il a signé un décret imposant des droits de douane à la terre entière, MAIS leur entrée en vigueur n’est pas immédiate. Les investisseurs se sont donc concentrés sur la partie positive de ces deux annonces plutôt négatives dans l'absolu, ce qui a permis à Wall Street de remonter vers ses records, avec un S&P 500 en hausse de 1% et un Nasdaq 100 qui s'est adjugé 1,4%.

Un mot encore sur les droits de douane. Les États-Unis se donnent quelques semaines pour ajuster le niveau de réciprocité à appliquer à chaque pays. Donald Trump a spécifiquement cité le Japon, la Corée du Sud et l'Europe comme étant des partenaires commerciaux qui abusent des largesses américaines. Sur le vieux continent, c'est la TVA qui a l'air au centre des critiques de la Maison Blanche. Trump a aussi chargé Taiwan en promettant de récupérer le marché des puces, indûment volé aux Etats-Unis. Les officiels américains ont laissé entendre qu'il faudra probablement attendre avril pour que l'administration soit en mesure d'annoncer des éléments plus précis. Le président des Etats-Unis a annoncé beaucoup d'autres choses depuis hier soir, que je ne citerai pas toutes pour éviter de prolonger déraisonnablement cette chronique. J'ai quand même noté qu'il a laissé flotter l'idée d'une réunion avec les dirigeants de la Russie et de la Chine pour évoquer une réduction de moitié de leurs dépenses militaires respectives.

Les échéances les plus attendues du jour : les résultats annuels d'Hermès et de Safran, la série de statistiques US de l'après-midi et le début de la conférence de Munich sur la sécurité, qui est passée brutalement d'un rendez-vous diplomatique assez policé à un sommet à gros enjeux, auquel la Russie pourrait finalement participer grâce à la pression des Etats-Unis.

En Asie Pacifique ce matin, les actions technologiques chinoises poursuivent leur ascension en alimentant le Hang Seng, qui prend encore 2%. L'indice de Hong Kong vient d'enchaîner cinq semaines consécutives dans le vert, une première depuis 2022. C'est moins favorable au Japon (-0,8%), en Inde (-0,5%) et surtout à Taiwan (-1%). La Corée du Sud (+0,3%) et l'Australie (+0,2%) sont mieux orientées. 

Le CAC40 est stable à 8167 points à l'ouverture. Le SMI perd un peu de terrain à 12 937 points. Le Bel20 recule de 0,03% à 4432 points.

Les temps forts économiques du jour

Aux Etats-Unis, les ventes de détail (14h30), la production industrielle (15h15) et les stocks d'entreprises (16h00) se profilent. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1700 à 2000 EUR. Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 1797 à 2152 EUR. Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 1750 à 2130 EUR. Wells Fargo maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 1850 à 2100 EUR. Wolfe Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 1750 à 2100 EUR.
  • ArcelorMittal : Morgan Stanley dégrade sa recommandation de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 29,80 EUR.
  • Asmodée : ABG Sundal Collier démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 135 SEK.
  • Bunzl : Redburn Atlantic démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 3950 GBX.
  • Cargotec : Inderes dégrade son conseil d'alléger à vente avec un objectif de cours réduit de 51 EUR à 42 EUR.
  • Deutsche Börse : Oddo BHF dégrade de surperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 242 EUR à 253 EUR.
  • Embracer : ABG Sundal Collier dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 220 SEK à 140 SEK.
  • Equinor : Zacks passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours réduit de 27 USD à 25 USD.
  • Galapagos : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 31 USD à 22 USD.
  • Givaudan : Berenberg passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 3850 CHF à 4700 CHF.
  • Invisio : Pareto Securities dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 265 SEK à 295 SEK.
  • JDE Peet's : KBC Securities démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 24 EUR.
  • KBC Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 86,50 à 91 EUR.
  • Klépierre : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 25 à 30 EUR.
  • Lectra : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 35 à 37 EUR.
  • Legrand : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 121 à 124 EUR. Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 116 à 126 EUR.
  • Mandatum : Inderes dégrade son conseil d'accumuler à alléger avec un objectif de cours de 4,80 EUR.
  • Merlin Properties : Citi passe de vendre à neutre avec un objectif de cours relevé de 7,52 à 11,90 EUR.
  • Michelin : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 28 à 29 EUR.
  • Moncler : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 50 à 67 EUR.
  • Nestlé : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 89 CHF à 95 CHF.
  • Rexel : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 30 à 28 EUR.
  • Rheinmetall : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 700 à 1000 EUR.
  • Saint-Gobain : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 99 à 107 EUR.
  • Sanofi : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 105 à 110 EUR.
  • SGS : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 78 à 83 CHF.
  • Technip Energies : Jefferies maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 25 à 31 EUR.
  • Unibail-Rodamco-Westfield : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 117 à 128 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 65 à 80 EUR.
  • Valmet : SEB Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 25 à 26 EUR.
  • Var Energi : Goldman Sachs améliore sa recommandation de neutre à achat avec un objectif de cours de 41 NOK.
  • Vivendi : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 3,40 à 3,70 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Les publications d'entreprises :
    • Hermès améliore son bénéfice 2024 après un bond des ventes en fin d'année.
    • Safran relève ses objectifs pour 2025, après une année 2024 parsemée de records.
    • Gecina dégage un résultat net récurrent par action de 6,42 EUR en 2024.
    • Euronext confirme ses objectifs à moyen terme après une hausse de 14% du bénéfice en 2024.
    • Ubisoft confirme ses objectifs annuels après les chiffres du T3 fiscal.
    • Eutelsat publie un chiffre d'affaires du premier semestre de 606,2 millions d'euros, supérieur aux prévisions.
  • Vinci nomme Sabine Granger aux commandes de Vinci Autoroutes et Rémi Maumon de Longevialle pour piloter Vinci Airports.
  • Technip Energies ouvre un nouveau bureau et un nouveau centre de recherche en Inde.
  • Eramet nomme Paulo Castellari directeur général, Christel Bories reste présidente.
  • Casino cède ses parts dans Infinity Advertising aux Mousquetaires.
  • Hoffmann Green Cement étend son partenariat avec Bouygues Immobilier.
  • Bio-UV lève 7,7 M€ nets à 2,10 EUR pièce.
  • Figeac Aero remporte un nouveau contrat sur le B737MAX.
  • Vergnet renégocie son prêt Hexagon.
  • Les principales publications du jour : Bastide, Selectirente, Louis Hachette, Lagardère, Fill Up, Prodware, Delta Plus, Innelec, UTI Group, Econocom, TotalEnergies EP Gabon, Grolleau, Linedata… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les publications d'entreprises :
    • Moncler affiche des ventes en hausse de 8% au T4, portées par la Chine.
    • NatWest affiche un bénéfice annuel supérieur aux prévisions.
    • Umicore affiche un bénéfice en baisse en raison de la faiblesse de la demande de véhicules électriques et de la chute des prix des métaux.
    • Unipol dépasse ses objectifs stratégiques en matière de bénéfice net.
    • Coca-Cola Europacific Partners prévoit une croissance de son chiffre d'affaires d'environ 4% pour l'exercice 2025.
    • Tomra annonce un chiffre d'affaires et un EBITA ajusté qui dépassent les estimations.
    • John Wood prévoit une croissance à deux chiffres de son Ebitda ajusté et de son Ebit ajusté en 2025.
  • Banco Santander a envisagé la vente de ses activités au Royaume-Uni à NatWest, selon le FT. La banque espagnole dément vouloir céder cet actif.
  • L'investisseur activiste Elliott appelle à d'importants désinvestissements chez BP Plc.
  • La Compagnie Financière Richemont a nommé les patrons des marques de joaillerie Cartier et Van Cleef & Arpels ainsi que sa responsable des ressources humaines à sa direction.
  • Porsche supprime 1900 emplois en Allemagne en raison de la faiblesse de la demande de véhicules électriques.
  • Wereldhave et Wereldhave Belgium achètent les centres commerciaux Knauf Pommerloch et Knauf Schmiede au Luxembourg.
  • Un actionnaire de Leonteq propose un rachat d'actions de 150 millions de francs suisses.
  • L'introduction en bourse de la société de mode rapide Shein sera retardée, rapporte le FT.
  • Les principales publications du jour : Hermès International, Safran, NatWest Group, Coca-Cola Europacific Partners, CVC Capital Partners, Norsk Hydro…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures