La prime à terme d'un an USD/INR est tombée à 1,70 %, soit une baisse de près de 300 points de base depuis le début de l'année et le plus bas niveau depuis 2010.

Le rétrécissement du différentiel de taux d'intérêt entre les États-Unis et l'Inde est le principal responsable de la baisse des primes à terme USD/INR. Les écarts de taux d'intérêt se sont resserrés en raison du rythme divergent auquel la Réserve fédérale américaine et la Banque de réserve de l'Inde ont relevé leurs taux pour gérer l'inflation.

Les analystes estiment que cet effondrement des primes a des répercussions sur la roupie au comptant.

"Une prime à terme aussi faible rend le carry trade non viable et réduit la volonté des exportateurs de se couvrir", a déclaré Anindya Banerjee, responsable de la recherche sur les devises et les taux d'intérêt chez Kotak Securities.

"Ces deux facteurs réduisent l'offre (de dollars) sur le marché à terme", ce qui rend la roupie plus vulnérable aux épisodes d'aversion au risque, a ajouté M. Banerjee.

Un carry trade consiste à acheter une devise à haut rendement par rapport à une devise à faible rendement. Plus le différentiel de taux est faible, moins la motivation à placer la transaction est grande.

Les faibles primes à terme pourraient également faire craindre un dénouement des carry trades existants, a déclaré Madhavi Arora, économiste principal chez Emkay Global Financial Services.

En outre, les importateurs sont susceptibles de se couvrir davantage en raison des "primes ultra-cadencées" et du "biais d'affaiblissement vers la neutralité de l'INR", a ajouté Mme Arora.

Depuis le début de l'année, la Fed a relevé ses taux de 375 points de base (pb) au total, tandis que la RBI les a relevés de 190 pb.

En outre, les marchés tablent sur une hausse supplémentaire de 100 points de base des taux de la Fed, dont 50 points de base la semaine prochaine. La RBI, quant à elle, devrait faire une pause après avoir augmenté les taux de 35 pb le mercredi et de 25 pb en février.

Étant donné que les écarts de taux d'intérêt pourraient rester étroits, les primes pourraient rester faibles pendant un certain temps, estiment les analystes.

La RBI a contribué à la baisse des primes en effectuant des swaps d'achat/vente, une transaction qui consiste à acheter des dollars à la date spot et à les vendre pour une date future.

Elle cherche ainsi à neutraliser l'impact de ses ventes de dollars au comptant sur la liquidité de la roupie et sur les réserves de change globales, selon les traders.

"À un moment donné, la stratégie d'intervention de la politique (RBI) devra être revue pour corriger cette dislocation des primes", a ajouté M. Arora.

La roupie était en baisse de près de 1% par rapport au dollar à 82,56, oscillant près de son plus bas niveau depuis plus d'un mois.