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La chute du marché boursier brésilien fait des cibles de fusions et acquisitions

24/01/2022 | 11:05
Brazil's B3 Stock Exchange in Sao Paulo

Une frénésie de pourparlers pour des fusions et acquisitions a pris certains banquiers brésiliens au dépourvu dans les premières semaines de 2022.

Alors que l'économie est en récession, que l'inflation est à deux chiffres et qu'une élection polarisée se profile à l'horizon, la chute du marché boursier a fait de nombreuses entreprises des cibles plus faciles pour des rachats, disent-ils.

"Il y a longtemps que nous n'avions pas commencé une année avec un pipeline de fusions et acquisitions aussi important", a déclaré Roderick Greenlees, responsable mondial de la banque d'investissement chez Itau BBA.

L'indice de référence brésilien Bovespa a chuté de 17 % au cours des six derniers mois, et le real s'est affaibli de 5 % par rapport au dollar, les investisseurs s'inquiétant des risques macroéconomiques, du relâchement de la discipline budgétaire et de l'issue de l'élection présidentielle d'octobre.

Les entreprises les plus fragiles sont celles qui ont été récemment cotées en bourse et qui ont perdu une part importante de leur capitalisation boursière, ont déclaré les banquiers, sans citer de cibles potentielles spécifiques.

Les détaillants de meubles Mobly SA et Westwing Comercio, le programme de kilométrage Dotz SA, le service d'externalisation Getninjas SA et la société d'ingénierie maritime Oceanpact Servicos Maritimos ont perdu plus de 70 % de leur valeur depuis leur introduction en bourse l'année dernière.

"Un bon nombre de sociétés cotées de petite et moyenne capitalisation rencontrent d'importants problèmes de prix et de liquidité pour accéder aux marchés des capitaux propres afin de lever des fonds frais, de sorte que les fusions et acquisitions deviennent une solution plus fiable et, dans certains cas, la seule alternative", a déclaré Gustavo Miranda, responsable de la banque d'investissement chez Banco Santander Brasil SA.

Banco Modal SA, par exemple, a perdu près de 60 % de sa valeur depuis son introduction en bourse en avril et a reçu une offre de rachat par le courtier XP Inc. ce mois-ci.

Les discussions entre les opérateurs de centres commerciaux Aliansce Sonae et BR Malls en vue d'un rapprochement interviennent également alors que les actions des deux sociétés ont chuté de plus de 20 % par rapport à l'année précédente en raison de la pandémie. L'accord semble être motivé par le besoin de montrer la croissance et les bonnes nouvelles aux investisseurs, alors que le secteur des centres commerciaux peine à se remettre de la pandémie.

BR Malls a rejeté la proposition d'Aliansce Sonae, mais les négociations devraient se poursuivre. Les détaillants Americanas SA et Marisa Lojas SA ne sont pas parvenus à un accord sur une transaction potentielle l'année dernière.

Ricardo Lacerda, PDG et fondateur de la banque d'investissement BR Partners, a déclaré que la récente déroute a interrompu les plans des sociétés nouvellement cotées et pourrait les forcer à conclure des transactions. "Certaines d'entre elles comptaient sur la vente de nouvelles actions pour financer leur expansion, mais n'ont pas pu réaliser les transactions en raison de la volatilité du marché", a-t-il déclaré.

La dette est également devenue plus coûteuse pour les entreprises, la banque centrale brésilienne ayant augmenté son taux de référence l'année dernière, passant de 2 % en mars à 9,25 % en décembre, ce qui a augmenté les coûts de collecte de fonds.

"Compte tenu de toute la volatilité qui frappe les offres d'actions, les volumes de fusions et acquisitions en 2022 pourraient dépasser l'année dernière", a déclaré Hans Lin, coresponsable de la banque d'investissement de Bank of America au Brésil. L'année dernière, les transactions impliquant des entreprises brésiliennes ont totalisé 101,6 milliards de dollars, soit une hausse de 152 % par rapport à 2020.

NOUVELLES OFFRES

La plupart des banquiers se sont abstenus de prévoir les offres d'actions cette année, mais plusieurs d'entre eux s'attendent à une baisse des volumes par rapport à 2021. Les offres d'actions ont totalisé 26,2 milliards de dollars l'an dernier, soit un peu moins que les volumes de 2020 en dollars, mais dans 78 opérations, soit une hausse de 17 % sur un an.

"L'année dernière, nous avons eu une année record pour les émissions d'actions, 2022 ne sera pas aussi forte pour les actions en raison de la volatilité macro et politique", a déclaré Greenlees d'Itau.

Certaines entreprises ont déjà annoncé des plans pour des offres de suivi, comme le transformateur de poulet et de porc BRF SA et la société pétrochimique Braskem SA. La privatisation d'Eletrobras est également attendue d'ici juin.

Les banquiers considèrent que les offres complémentaires sont plus susceptibles de se produire que les introductions en bourse cette année, car les investisseurs ont tendance à se fier à des actifs connus pendant les périodes de volatilité.

"En fonction de la façon dont le marché absorbera cette série de rachats, nous verrons le sentiment des investisseurs s'améliorer, ce qui pourrait faire de la place pour certaines introductions en bourse", a déclaré Eduardo Miras, responsable de la banque d'investissement au Brésil chez Citi.


© Zonebourse avec Reuters 2022
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
ALIANSCE SONAE SHOPPING CENTERS S.A. 3.03%19.03 Cours en différé.-12.14%
AMERICANAS S.A. -2.41%12.96 Cours en différé.-58.74%
BANCO MODAL S.A. 3.82%8.16 Cours en différé.-24.44%
BANCO SANTANDER (BRASIL) S.A. 0.42%14.41 Cours en différé.1.41%
BANCO SANTANDER, S.A. 1.14%2.672 Cours en différé.-9.32%
BR ADVISORY PARTNERS PARTICIPAÇÕES S.A. -1.17%15.27 Cours en clôture.5.31%
BR MALLS PARTICIPACOES S.A. 2.55%8.85 Cours en différé.6.50%
BRASKEM S.A. 1.41%36 Cours en différé.-37.53%
BRAZIL IBOVESPA 2.78%112764.26 Cours en différé.7.58%
BRF S.A. 4.00%15.59 Cours en différé.-30.77%
BRITISH POUND / US DOLLAR (GBP/USD) -0.19%1.2107 Cours en différé.-10.34%
CANADIAN DOLLAR / US DOLLAR (CAD/USD) -0.21%0.78058 Cours en différé.-1.09%
CENTRAIS ELETRICAS BRASILEIRAS S.A. 0.20%49.05 Cours en différé.48.59%
DOTZ S.A. -2.61%2.61 Cours en différé.-2.61%
EURO / BRAZILIAN REAL (EUR/BRL) -0.23%5.1906 Cours en différé.-17.98%
EURO / US DOLLAR (EUR/USD) -0.17%1.02375 Cours en différé.-9.82%
GETNINJAS S.A. 2.94%3.5 Cours en différé.-35.42%
INDIAN RUPEE / US DOLLAR (INR/USD) 0.01%0.01257 Cours en différé.-6.47%
MARISA LOJAS S.A. 2.27%2.7 Cours en différé.-28.95%
MOBLY S.A. -3.85%2.75 Cours en différé.-43.65%
NEW ZEALAND DOLLAR / US DOLLAR (NZD/USD) -0.65%0.64038 Cours en différé.-5.60%
OCEANPACT SERVIÇOS MARÍTIMOS S.A. -8.40%2.18 Cours en différé.-27.33%
SONAE - SGPS, SA 0.00%1.042 Cours en temps réel.3.89%
WESTWING COMÉRCIO VAREJISTA S.A. -3.05%2.54 Cours en différé.-27.43%
WESTWING GROUP SE 0.34%7.38 Cours en différé.-66.67%
XP INC. 4.90%19.69 Cours en différé.-31.49%
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