Après avoir progressé d'environ 5 % par rapport à un panier de devises majeures en milieu d'année, le billet vert a perdu la quasi-totalité de ses gains lorsque les contrats à terme sur les taux d'intérêt ont commencé à tabler sur un assouplissement de la Fed d'environ 100 points de base cette année, soit près du double des prévisions du mois de juin.
Cette évolution est due en partie aux données du marché du travail de juillet qui montrent des signes de ralentissement, renforcées par les propos rassurants du président de la Fed, Jerome Powell, lors de son dernier discours à Jackson Hole, qui a laissé entendre que des baisses de taux étaient à venir.
Les marchés à terme de taux d'intérêt ont entièrement intégré une réduction de 25 pb des taux de la Fed ce mois-ci, et environ 40 % d'entre eux ont intégré une autre réduction de 25 pb, ce qui suggère un risque important de réduction d'un demi-point.
"Il y aura probablement un peu de volatilité sur les marchés au cours de la semaine ou des deux prochaines semaines. Les données relatives à l'emploi détermineront en fin de compte si la Fed procède à une réduction de 50 ou de 25 points de base le 18 septembre, ce qui déterminera l'orientation à court terme du dollar", a déclaré Shaun Osborne, stratège en chef pour les devises à la Banque Scotia.
Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que les données publiées vendredi fassent état de 160 000 créations d'emplois en août, soit un rebond par rapport à l'augmentation de 114 000 enregistrée en juillet, et à ce que le taux de chômage baisse légèrement pour atteindre 4,2 %.
L'euro ne devrait baisser que d'environ 0,5 %, passant d'environ 1,11 dollar actuellement à 1,10 dollar d'ici la fin novembre, selon la médiane des prévisions de 76 stratèges de change interrogés par Reuters entre le 30 août et le 4 septembre.
Il devrait ensuite remonter à 1,11 dollar d'ici à la fin février et à 1,12 dollar dans un an, ce qui laisse présager des gains limités pour la monnaie commune.
"Le dollar part d'une position hautement valorisée, la Fed peut et semble susceptible d'ajuster les taux réels plus rapidement que les autres grandes banques centrales", a déclaré Kamakshya Trivedi, responsable de la stratégie mondiale pour les devises, les taux et les marchés émergents chez Goldman Sachs.
"Nous nous opposons toutefois à un nouvel affaiblissement significatif du dollar en l'absence d'un changement dans les perspectives relatives de croissance et de rendement des actifs.
Les dernières données de positionnement de la Commodity Futures Trading Commission ont toutefois montré que les spéculateurs avaient modifié leurs paris pour devenir des vendeurs nets sur le billet vert pour la première fois depuis février.
Une majorité de près de 70 %, 45 sur 66, qui ont répondu à une question supplémentaire ont déclaré que le dollar devrait rester à peu près au même niveau ou se redresser. Les 21 autres ont estimé qu'il allait continuer à s'affaiblir.
"L'évaluation par le marché de 100 points de base de réduction des taux d'ici la fin de l'année est assez agressive et, à ce stade, difficile à voir, étant donné que l'économie américaine a encore un bon élan", a ajouté M. Osborne de la Banque Scotia.
Une autre enquête Reuters menée auprès d'économistes, plus cohérente dans leurs perspectives tout au long de l'année, prévoit une réduction des taux de 25 points de base lors de chacune des trois réunions restantes de la Fed cette année.
"Nous pensons que la récente faiblesse du dollar était exagérée. Certes, l'économie n'est pas brillante, mais à part peut-être le taux de chômage, il y a très peu d'indicateurs qui signalent une récession. La plupart d'entre eux indiquent un ralentissement, et nous ne pensons pas que la Fed fera 50 sur le ralentissement", a déclaré Steve Englander, responsable mondial de la recherche sur les devises pour le G10 chez Standard Chartered.
Parmi les autres devises principales, le yen japonais, qui a gagné environ 12 % par rapport au dollar depuis son plus bas niveau en 38 ans en juillet, en raison d'un dénouement rapide des opérations de portage et d'une hausse des taux de la Banque du Japon, serait l'une des plus fortes hausses, selon le sondage. On s'attend à ce qu'il augmente de près de 4 % pour atteindre environ 139,67 pour un dollar dans un an.
(Autres articles issus du sondage Reuters de septembre sur le marché des changes)
