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La pénurie de main-d'œuvre n'est pas près de s'arrêter alors que les entreprises américaines luttent contre les coûts élevés.

26/10/2021 | 13:21
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Busy Kentucky restaurants face staffing shortages

La pénurie de main-d'œuvre est peut-être le plus difficile des risques de coûts auxquels les entreprises américaines ont été confrontées au cours du dernier trimestre, et alors que la saison des résultats atteint son apogée, certains stratèges estiment que le problème va persister.

Trouver et payer des travailleurs est un défi auquel les investisseurs prêtent une attention particulière à mesure que les résultats du troisième trimestre sont publiés, les goulets d'étranglement de l'offre et les prix élevés de l'énergie et des autres matières premières constituant d'autres risques importants pour les entreprises.

Des avertissements ont déjà été lancés par des entreprises de plusieurs secteurs, dont celui des soins de santé. L'opérateur hospitalier HCA Healthcare Inc. a déclaré que la hausse des coûts de main-d'œuvre observée au troisième trimestre pourrait se prolonger en raison d'une pénurie de travailleurs.

Domino's Pizza a cité une pénurie de chauffeurs lorsqu'elle a annoncé récemment une baisse rare de ses ventes aux États-Unis, et FedEx Corp a également cité des coûts de main-d'œuvre plus élevés en septembre lorsqu'elle a réduit ses prévisions pour l'année entière.

Les semaines à venir, qui verront les résultats de la plupart des entreprises du S&P 500, devraient donner aux investisseurs davantage d'indices sur la durée pendant laquelle les pressions sur la main-d'œuvre pourraient persister.

"Nous allons le voir apparaître au cours des deux prochains trimestres alors que nous essayons de continuer à rouvrir", a déclaré Mace McCain, directeur des investissements chez Frost Investment Advisors. "La réouverture a été retardée par la variante Delta, donc nous n'avons pas encore vu le plein impact de la pénurie de main-d'œuvre."

Les stratèges de Goldman Sachs ont écrit dans une note de recherche avant cette semaine qu'il y a eu quelques "signes timides d'amélioration à partir des données de la chaîne d'approvisionnement et des prix des matières premières", tandis que la tension du marché du travail pourrait être un défi "pour de nombreuses entreprises pendant des années."

"Nos économistes s'attendent à ce que la pression liée au COVID sur l'offre du marché du travail s'atténue dans les mois à venir, mais prévoient un taux de chômage américain de 3,5 % d'ici la fin de 2022, ce qui signifie que les entreprises continueront à faire face à bon nombre des défis du marché du travail auxquels elles sont confrontées aujourd'hui", ont-ils écrit.

Parmi les actions du secteur des loisirs et de l'hôtellerie, les valeurs à faible coût de main-d'œuvre ont surpassé leurs homologues à coût de main-d'œuvre élevé pendant des mois, ont indiqué les stratèges de Goldman, en faisant observer que sur le marché en général, "les entreprises les plus efficaces en termes d'actifs et de main-d'œuvre ont surpassé leurs homologues ces dernières années et ces dernières semaines".

Les données économiques récentes ont mis en évidence la tendance au resserrement du marché du travail. Les dernières données montrent que le nombre d'Américains déposant de nouvelles demandes d'allocations de chômage a chuté à son plus bas niveau depuis 19 mois au cours de la semaine qui s'est terminée le 16 octobre, marquant ainsi la deuxième semaine consécutive où le nombre de demandes est resté inférieur à 300 000, les employeurs conservant leurs travailleurs dans un contexte de pénurie aiguë de main-d'œuvre.

Les entreprises américaines ont réussi à maintenir leurs marges bénéficiaires à des niveaux record au deuxième trimestre, mais la hausse des coûts a suscité une certaine inquiétude chez les investisseurs.

Depuis le début de la période considérée, des bénéfices plus élevés que prévu ont fait passer les prévisions de croissance des bénéfices des entreprises du S&P 500 d'une année sur l'autre à 34,8 %, contre environ 30 % au début du mois, selon les données IBES de Refinitiv.

Certes, une pénurie de main-d'œuvre est une bonne nouvelle pour les personnes sans emploi et celles qui en cherchent un. Et plusieurs signes suggèrent que la pénurie de main-d'œuvre pourrait être temporaire, a écrit Thomas Lee, associé directeur et responsable de la recherche chez Fundstrat Global Advisors, dans une obligation récente.

"L'utilisation de la main-d'œuvre est en fait inférieure de 4,9 millions aujourd'hui à ce qu'elle était avant le COVID-19", a-t-il écrit. "L'économie a-t-elle changé de manière permanente pendant COVID-19 que d'une certaine manière moins de personnes travaillant signifie un marché du travail plus serré ? Non."

Paul Nolte, gestionnaire de portefeuille chez Kingsview Investment Management à Chicago, a déclaré que les pénuries de main-d'œuvre semblent être un problème plus important pour certaines industries que pour d'autres.

Les "entreprises en contact avec la clientèle" qui ont été contraintes de fermer pendant la pandémie ont du mal à pourvoir les postes et à retrouver leur rythme de croisière, a-t-il dit, tandis que "les fabricants n'ont jamais complètement fermé leurs portes."


© Zonebourse avec Reuters 2021
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