La séance mitigée du dollar rappproche la devise d’une tendance acheteuse

Points de discussion :

• La séance mitigée du dollar rapproche la devise d'une tendance acheteuse
• La livre sterling ne génère qu'une spéculation sur les taux limitée du fait de la remontée de l'inflation
• Yen japonais : une revalorisation du QE nécessite un effondrement des cross

La séance mitigée du dollar se rapproche d'une tendance acheteuse

Le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) se rapproche d'une zone de cassure. Cependant, la progression semble être une réponse indirecte à un adversaire plus motivé qu'un mouvement motive par le billet vert lui-même. Si l'on regarde l'agenda des performances pour la journée, la performance de la devise était mitigée et peu enthousiaste à l'exception du bloc des matières premières. Le dollar a progressé de 0.3 pourcent contre la devise canadienne, de 0.6 pourcent contre le kiwi et a augmenté de 0.9 pourcent contre l'aussie. Etant donnée la division, cela pourrait être un autre signe avant-coureur de déstabilisation des tendances d'appétit du risque. Ces paires sont des carry trades plus habituels. En fait, les cross du yen ont aussi subi une pression irrégulière et les marchés actions mondiaux ont baissé sur la séance pour faire passer la balance aux risques de cassure.

L’histoire – et de nombreux faux départs – nous apprennent que ce n'est pas une bonne idée de se positionner continuellement pour les scénarios les plus spectaculaires. Cependant, si une liquidation du risque devait se produire, l'impact sur le marché plus les opportunités de trades seraient considérables. Les prochaines étapes pour établir un momentum pour une fuite contre une réponse combative des acteurs du marché serait un glissement du S&P 500 en dessous de 1,865, un virage des mesures de volatilité implicite sur de multiples classes d'actifs et l'intensification des offres pour les valeurs refuges absolues (comme le dollar et les bon du Trésor). Le calme prendra éventuellement fin – que ce soit de manière ordonnée ou dramatique. Même le président de la fed de NY, W. Dudley, a noté durant la séance passée sa préoccupation concernant la faible volatilité et a conjecturé que cela pourrait être un signe de complaisance. Sur un autre plan pour la banque centrale, le Sénat a voté de limiter le débat sur la nomination de Stanley Fischer.

La livre sterling a généré une spéculation limitée sur les taux grâce à une hausse de l'inflation

Quand une annonce importante renforce les prévisions du marché et que les traders ne peuvent pas capitaliser, il y a quelque chose qui manque. C'est le cas avec l'inflation britannique publiée lors de la dernière séance. Sur les chiffres de la consommation, des ventes au détail, de la fabrication et de l'immobilier, le résultat était modéré. Cependant, les spéculateurs se concentraient sans doute sur l'IPC comme ils pensaient que cela serait le chiffre qui forcerait la BoE à une hausse de taux plus rapide. Sur ce front, l'augmentation principale de 1.8 pourcent dans le rythme de la croissance des prix et le chiffre de 2.0 pourcent core étaient plus élevés que prévu. En théorie, cela ferait avancer le calendrier - mais de combien? Apparemment, pas suffisamment pour aider la progression spéculative de la livre sterling. Cela suggère que les prévisions sont sans doute proches d'être perçues comme surfaites. Cela ajoute du poids au procès-verbal à venir de la BoE (qui a été mis-à-mal pour le rapport sur l'inflation trimestriel de la semaine dernière) et les ventes au détail britanniques à venir.

Yen japonais: Une augmentation du QE requiert un effondrement des cross

Ajoutez l'AUDJPY et le NZDJPY à la liste des cross du yen qui ont dépassé des niveaux importants de support. Il n'est pas nécessaire d'être un trader technique pour comprendre les circonstances de la transition de la progression incroyable des cross au troisième trimestre de 2012, à plusieurs mois de consolidation, à trois baisses possibles. Sans croire à une intervention importante qui ferait baisser le yen (augmentation des paires du yen), le marché est moins confiant dans sa capacité haussière. Même si l'appétit du carry trade va revenir en fin de compte, ces paires sont actuellement chères par rapport au taux actuel et le danger de mouvements d'aversion au risque est trop évident pour que les traders ne le prennent pas sérieusement.

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Le dollar australien en baisse alors que Debelle de la RBA parle du danger des flux extérieurs

Le dollar australien a été la pire des devises majeures au cours de la dernière séance. Pour l'instant cette semaine, il est en baisse entre 0.6 (AUDNZD) et 1.6 pourcent (AUDJPY). Une légère correction inquiète le marché et fait que des mises-à-jour normalement inoffensives pourraient faire bouger plus le marché. Le procès-verbal de la RBA mardi matin a répété une position assez attentiste mais neutre - ce qui semble plus attentiste étant données les circonstances. C'est la même chose pour la suggestion du Gouverneur adjoint de la RBA Debelle selon laquelle les flux entrant de capitaux allaient sans doute ralentir à l’ avenir. Une tendance vendeuse requiert quelque chose de plus substantiel.

Augmentation des difficultés de l'euro comme la relance semble certaine, les taux de la périphérie en hausse

Les prévisions sur un mouvement d'assouplissementde la BCE le mois prochain sont proches de niveaux de certitude. Et pourtant, les taux de l'euro et du marché s'ajustent lentement. Plutôt que le doute, cela reflète une incertitude sur les différents outils qui seront utilisés. Les achats d'actifs direct, les programmes de prêt spécifiques, les ajustements de stérilisation, et les baisses de taux traditionnels sont tous des options. Certains auraient un impact plus important sur la devise et d'autres sur l'économie. Pendant ce temps, les flux entrant de capitaux risques dans la zone euro connaissent des pressions comme les taux obligataires de la périphérie augmentent.

Les devises des marchés émergents et les benchmarks des marchés de capitaux en baisse

Les marchés émergents n'ont pas réussi à échapper au vide des tendances de risque lors de la dernière séance. Le FNB MSCI Marchés Emergents a baissé de 0.8 pourcent sur la journée et toutes les devises - à l'exception d'une hausse limitée de 0.1 pour le rouble russe - étaient dans le rouge. Les baisses substantielles du peso chilien, le rand sud-africain, la lire turque et la roupie indienne reflètent une combinaison plus symbolique de l'anti-risque.

Le niveau d'activité de l'or chute à un plus bas de quatre mois

Il y a de nombreuses manières de mesure la volatilité et l'activité, mais elles sont moins nombreuses que les chiffres qui sont dérivés directement des cours. Avec l'average true range (ATR), nous voyons que le mois dernier - 20 jours de trade - a généré le niveau le plus bas d'activité de la matière première depuis janvier. Ce n'est pas une surprise étant donnée l'incapacité du marché d'aller au-delà d'un range de $1,325 et $1,378. Etant donnée l'absence de conviction et de direction de ce marché, un catalyseur pour une cassure possible n'a pas besoin de venir d'une interruption systémique - comme une fuite mondiale des devises traditionnelles. Pendant ce temps, l'intérêt des traders continue de baisser comme le FNB Gold Trust SPDR connait une baisse des actifs au plus bas de décembre 2008. C'est plus extrême que l'exposition totale FNB de 55.33 millions d'onces - le plus bas d'octobre 2009. **Amenez le calendrier économique à vos graphiques avec l'application d'annonces DailyFX.

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