Le printemps 2025 coïncidera-t-il avec le renouveau des marchés boursiers ? C'est la question que se posent les investisseurs aux Etats-Unis, où l'hiver a été rude pour Wall Street. L'Europe, pour sa part, s'en tire bien. Malgré le changement de paradigme induit par la fin de la relation privilégiée avec les Etats-Unis, le marché boursier du sous-continent affiche des gains copieux en 2025. Le contexte n'a pas tellement changé au cours des deux derniers mois : le retour au pouvoir de Donald Trump provoque de grands bouleversements, dont les ondes de choc se font ressentir un peu partout, y compris et surtout l'intérieur même des Etats-Unis. Ce climat d'incertitude rappelle celui du premier mandat du président américain, mais en plus radical.

Compte tenu de ce qui précède, personne n'est vraiment surpris que la guerre commerciale se retrouve à nouveau sur le devant de la scène. Ce qui ne signifie pas que les investisseurs ont appris à gérer la situation, comme le prouve le recul de 3,6% de l'indice S&P 500 cette année. Un indice qui a évité vendredi une 5e performance hebdomadaire négative de suite, grâce à un sursaut minime, mais suffisant, en toute fin de parcours.

Tous les regards sont désormais braqués sur le 2 avril, date où l'administration américaine est censée lancer sa guerre des droits de douane tous azimuts, tandis que les pays ciblés pourraient répliquer. Et sur ce front, tout est dans la com'. Il se murmure depuis ce weekend que la Maison Blanche va réduire le scope des surtaxes. Certaines industries, comme l'automobile et les semiconducteurs, pourraient être écartées du dispositif. Côté Europe, les mesures de rétorsion, notamment sur le bourbon américain, sont décalées à la mi-avril. Cette détente relative a permis aux indicateurs avancés des marchés actions de repasser dans le vert il y a quelques heures. On en est toujours au même point en somme : tout s'appuie sur un récit à rebondissements, tel que les affectionne Donald Trump. Il reste encore une semaine avant la date fatidique : toutes sortes de revirements sont possibles. En salle de marché, la boutade la plus répandue du moment est "tout dépendra de la personne avec qui Trump jouera au golf le 1er avril".

Cette nouvelle semaine boursière est aussi l'occasion de fêter un anniversaire : le point bas du Covid a 5 ans ! Le 23 mars 2020, le S&P 500 a touché un plancher à 2191,86 points, en partant de près de 3400 points, soit 35% de baisse en à peine plus d'un mois. Cinq ans plus tard, l'indice évolue autour de 5667 points. En Europe, le point bas avait été touché le 16 mars. Le Stoxx Europe 600 est depuis passé de 269 à 549 points.

Les informations à ne pas rater pour démarrer la semaine :

  • En Arabie Saoudite, les Américains et les Ukrainiens se retrouvent pour discuter d'une trêve. Washington espère signer une trêve d'ici au 20 avril, selon des sources officieuses.
  • Le maire d'Istanbul a été placé en détention provisoire dans l'attente de son procès. Le marché turc devrait être très volatil après ce nouveau coup de force du président Erdogan contre l'opposition. Le régulateur de la bourse d'Istanbul a interdit la vente à découvert sur les actions.
  • Les élections législatives canadiennes seront organisées le 28 avril.
  • Le premier ministre Li Qiang a déclaré que la Chine est prête à faire face à des "chocs tarifaires qui dépassent les attentes". Morgan Stanley a par ailleurs revu à la hausse ses prévisions de croissance du PIB de la Chine pour 2025.
  • Ant Group aurait utilisé des puces fabriquées en Chine pour développer des techniques d'entraînement de modèles d'intelligence artificielle qui réduiraient les coûts de 20%.
  • Sur l'agenda macro : retour des indicateurs d'activité PMI dès aujourd'hui, avec les premières estimations d'activité pour l'industrie et les services en mars (lundi). Aux Etats-Unis, les investisseurs vont surtout s'intéresser aux commandes de biens durables (mardi) et à l'inflation PCE (vendredi). La dernière estimation du PIB US du T4 sera publiée jeudi, mais elle ne devrait pas changer la donne. On notera aussi les premiers chiffres d'inflation européens du mois de mars dès la fin de la semaine, notamment en France.
  • Sur l'agenda des résultats d'entreprises : GameStop, Exor, Dollar Tree, Chewy, Lululemon et Hennes & Mauritz apporteront un peu d'animation.

En Asie Pacifique, les indices ont beaucoup hésité ce matin, mais c'est le rouge qui l'emporte. Le Japon est quasiment à l'équilibre, mais la Corée du Sud, Taiwan et la Chine sont en repli un peu plus marqué. L'Australie est parvenue à se hisser dans le vert, sur un gain de 0,07%. C'est l'Inde qui brille ce matin, avec un SENSEX en hausse de 1,1%. L'Europe est attendue en hausse sur fond d'espoirs de détente sur le front des surtaxes douanières.

Le CAC40 rebondit de 0,75% à l'ouverture, à 8103 points. Le SMI gagne 0,2% à 13 101 points. Le Bel20 est en hausse de 0,3% à 4496 points.

Les temps forts économiques du jour

Au programme aujourd'hui : les PMI de mars du Japon, suivis de ceux de la France, de l'Allemagne, de la zone euro et du Royaume-Uni. Aux Etats-Unis, l'indice d'activité nationale de la Fed de Chicago et les PMI seront également publiés. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Accor : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 56 à 55 EUR.
  • Aedifica : Kempen maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 62,50 à 67,50 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 57 à 67 USD.
  • Arkema : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 108 à 106 EUR.
  • Banca Mediolanum : JP Morgan démarre le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 17,40 EUR.
  • Compagnie Financière Richemont : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 200 à 190 CHF.
  • D'Ieteren Group : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 175 à 168 EUR.
  • Douglas : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 28,50 à 16 EUR.
  • Eiffage :  Insight Investment Research reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 185 à 192 EUR.
  • Gecina : Kempen maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 115 à 110 EUR.
  • Kering : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 280 à 235 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 245 à 220 EUR.
  • Lanxess : Landesbank Baden-Württemberg dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 30 EUR.
  • Maire : Barclays dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours de 11 EUR.
  • Mersen : Berenberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 25 à 23 EUR.
  • PSP Swiss Property : Kempen maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 120 à 125 CHF.
  • SKF : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 265 SEK à 245 SEK.
  • Siemens AG : Deutsche Bank dégrade sa recommandation d'achat à conserver avec un objectif de cours de 240 EUR.
  • Thule Group : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 400 SEK à 345 SEK.
  • Vaisala : Inderes relève d'alléger à accumuler avec un objectif de cours réduit de 54 à 53 EUR.
  • Valneva : Guggenheim maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 17 à 15 USD.
  • Viridien : Barclays améliore sa recommandation de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 65 EUR à 100 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • LVMH a annoncé que Jack McCollough et Lazaro Hernandez ont été nommés directeurs de la création de la maison de luxe espagnole Loewe.
  • Stellantis et Leapmotor prévoieraient un investissement de 200 M$ dans une usine espagnole pour produire le crossover électrique B10 pour le marché européen à partir de 2026.
  • Engie Brésil achète deux centrales hydroélectriques pour 523 millions de dollars.
  • Vivendi vend 5% de Telecom Italia et réduit ses parts à 18,4% du capital.
  • Carrefour et Coopérative U chassent intensément dans le réseau de proximité du groupe Casino, selon La Lettre.
  • Dassault Aviation envisage de livrer jusqu'à cinq Rafale par mois dans les années à venir.
  • Valneva va fournir 40.000 doses de son vaccin contre le chikungunya à La Réunion.
  • Clariane annonce la nomination de Sylvia Metayer à la présidence du conseil d'administration.
  • DBV Technologies doit trouver en urgence de quoi poursuivre le financement de son activité.
  • Dans le cadre de la procédure collective de Les Hôtels de Paris, l'administrateur a reçu de nombreuses offres de cession et prévoit de déposer un plan de continuation.
  • Advantech réussit son OPA sur Aures, avec une détention de 91,03% du capital, qui permet un retrait obligatoire à 6,31 EUR par action.
  • Intexa annonce l'arrêt temporaire de la centrale de Saint-André de Cubzac.
  • Hopium obtient la validation de son plan de redressement par le tribunal.
  • Les principales publications du jour : NRJ Group, Abivax… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Bayer est condamné à verser 2,1 Mds$ dans une affaire liée au Roundup.
  • Iveco chercherait preneur pour sa filiale de défense, valorisée 1,5 Md€, qui pourrait intéresser Leonardo, BAE Systems et KNDS.
  • Rolls-Royce envisage d'étendre ses activités aux États-Unis pour éviter l'impact des droits de douane.
  • British Airways (International Consolidated Airlines) a repris un activité normale dimanche après le chaos de l'incendie à Heathrow.
  • Un procès requis en France pour tromperie contre Volkswagen, dans l'affaire du dieselgate.
  • John Wood Group prolonge la date limite pour les négociations avec Sidara à Dubaï, selon le FT.
  • DKSH scelle un partenariat avec le spécialiste de la bio-impression Cellink.
  • ProSieben vend Verivox à Moltiply pour 232 millions d'euros.
  • Genmab dément les allégations d'approriation du secret des affaires formulées par Abbvie.
  • Les principales publications du jour : Iren, Fincantieri, S4 Capital…

D'Amérique du Nord

  • La Maison Blanche annonce que c'est Boeing qui décroche le budget pour le futur avion de combat F-47, aux dépens de Lockheed Martin.
  • Le fonds TOMS Capital a bâti une position dans Kenvue et pousse l'entreprise à une cession ou à une scission, selon Bloomberg.
  • Apple travaille à transformer les montres en dispositifs d'intelligence artificielle dotés de caméras.
  • OpenAI et Meta en pourparlers avec Reliance pour des partenariats dans le domaine de l'IA, selon The Information.
  • Clearlake se rapproche d'une transaction de 4 milliards de dollars pour Dun & Bradstreet, rapporte Bloomberg.
  • Coty vend sa participation dans la marque de beauté de Kim Kardashian à SKIMS.
  • L'entreprise de tests ADN 23andMe se place sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites pour trouver un acheteur.
  • Les principales publications du jour : KB Home, Oklo…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures