Les fournisseurs d'indices sont aux prises avec les problèmes engendrés par la présence d'entreprises trop envahissantes... La flambée de certaines actions avait nécessité un "rééquilibrage spécial" du Nasdaq 100 à l'été 2023. Il avait notamment concerné Microsoft, Apple, Nvidia, Amazon et Tesla, qui représentaient alors à elles seules 43,8% du poids de l'indice. Le rabotage avait consisté à ramener ce poids à 38,5%, conformément à une ancienne règle statutaire de l'indice.

Le problème, c'est que les grosses valeurs ont continué à prendre de l'embonpoint. Sur la base des cours du 17 décembre, Apple, Microsoft, Nvidia, Broadcom, Amazon, Tesla, Meta et Alphabet pèsent environ 51,65% de l'indice (de 8,77% pour Apple à 4,99%pour Meta). "Le document méthodologique du Nasdaq suggère que la pondération combinée pourrait être ramenée à 40%", estime Bloomberg dans un papier publié hier soir.

Pourquoi le Nasdaq va-t-il être "rééquilibré"

Un "rééquilibrage spécial" de l'indice Nasdaq 100 est donc à nouveau nécessaire. Il s'agit d'un outil dont dispose le Nasdaq pour maintenir la conformité avec une règle de la Securities and Exchange Commission américaine sur la diversification des fonds. Il a été mis en œuvre trois fois seulement par le passé, en 1998, en 2011 et donc en 2023. Le rééquilibrage spécial peut être effectué à tout moment si le poids cumulé des sociétés qui représentent individuellement plus de 4,5% (8 sociétés donc actuellement) de l'indice dépasse collectivement 48%.

En 2023, le rééquilibrage était dû principalement à la flambée de Nvidia et de Tesla. Il faut noter qu'à l'époque, Microsoft (12,9% de l'indice) et Apple (12,47%) pesaient bien plus lourd. C'est la poursuite de la hausse de Nvidia, la forte reprise de celle de Tesla et l'avènement de Broadcom qui expliquent en partie la situation de cette fin 2024.

Ce rééquilibrage spécial vient se télescoper avec le rebalancement annuel que l'indice mettra en œuvre vendredi soir prochain et avec le dernier arbitrage parmi ses membres, qui verra arriver Palantir, MicroStrategy et Axon aux dépens de Moderna, Illumina et Super Micro Computer.

Et le S&P500 ?

Le rééquilibrage des pondérations dans le S&P 500 a lieu lorsque l'ensemble des sociétés, dont chacune a un poids supérieur à 4,8%, dépasse 50% de l'indice total, selon S&P Dow Jones Indices. Apple, Microsoft et Nvidia sont les trois seules entreprises dont le poids dépasse 4,8% dans le S&P 500. Les cinq entreprises les plus influentes du S&P 500, qui comprennent également Amazon et Alphabet, représentent 28,5% de la valeur de marché totale de l'indice au 17 décembre (sur la base de l'ETF iShares S&P500).