Les actifs à risque ont été sévèrement brassés hier sur les marchés. Les remous peuvent s'illustrer avec quelques chiffres que je citerai un peu après. La pression est forte depuis quelques semaines. Elle s'est accrue en fin de weekend avec l'interview accordée par Donald Trump à Fox News, dans laquelle il a laissé entendre qu'une période économique compliquée est possible avec le déploiement de ses politiques. Le message était plutôt du genre "on ne fait pas d'omelette sans casser des œufs". Les milieux d'affaires se demandent maintenant combien d'œufs seront cassés dans l'affaire. Donald Trump a engagé beaucoup de chantiers bruyants, complexes et disruptifs, dont l'impact mettra du temps à se matérialiser. Wall Street a peur non seulement du timing, mais aussi des conséquences sur la croissance. Comme c'est toujours le cas en pareille situation, on voit resurgir les gros mots de la finance : stagflation, récession, marché baissier, bulle, choc, etc.

Voilà quelques chiffres qui montrent l'ambiance d'hier à New York sur la séance d'hier :

  • -3,8% pour le Nasdaq 100, qui a connu sa pire séance depuis le -4,1% du 26 août 2022. Pour la petite histoire, on était alors en période de surinflation et la Fed avait commencé à relever ses taux en début d'année. La baisse de 4,1% est consécutive au discours de Jerome Powell lors de l'édition 2022 du symposium de Jackson Hole, lors duquel il avait revêtu son déguisement de père-fouettard pour expliquer au marché qu'il allait en prendre plein la tronche parce que faire disparaître l'inflation, ça fait des dégâts. 2022 ne fut pas une bonne année pour les actions : -33% pour le Nasdaq 100 par exemple.
  • -15% pour Tesla, qui a effacé toute l'euphorie liée à la présence du petit Elon à la droite de Donald lors de la dernière élection américaine. Donald a d'ailleurs annoncé qu'il achètera une Tesla neuve pour montrer son soutien à Elon.
  • -30% sur le bitcoin entre le record du 20 janvier (109 340 USD) et le plus bas du jour (76 722 USD).
  • +2% pour les actions peu valorisées (value) et -10% pour les actions de croissance (growth) depuis le 1er janvier aux Etats-Unis.
  • 0 pour l'indice S&P 500 Equal Weight et -15% pour l'ETF Roundhill qui suit les 7 magnifiques depuis le 1er

La volatilité est forte, avec un indice VIX qui vient tout juste de dépasser son niveau de la mi-décembre dernier, c’est-à-dire le dernier pic de frayeur du marché. Les éléments narratifs pour sortir de la spirale existent, mais ils ont du mal à prendre le dessus actuellement. Si je devais en citer quelques-uns pêle-mêle, je dirais un cessez-le-feu en Ukraine, des compromis sur les surtaxes douanières, des annonces politiques de la Maison Blanche non-punitives c’est-à-dire davantage pro-business, et, bien sûr, un coup de pouce de la Fed. On sait que les investisseurs se nourrissent assez facilement des histoires positives.

En Europe, les indices ont généralement bien mieux tenu le choc, sans être pour autant immunisés. Le Stoxx Europe 600 n'a progressé qu'une seule fois au cours des cinq dernières journées de bourse. Il a été tiré vers le bas hier par la technologie et par les services financiers. Comme ce fut le cas en fin de semaine dernière, la vieille garde a tiré son épingle du jeu : la consommation de base comme Nestlé, Unilever, L'Oréal, Essity, Danone et même Pernod Ricard était dans le vert. Quand tout va mal, on continue en général à manger des yaourts, à aller aux toilettes, à se laver et à picoler. Pour la même raison, les utilités et la téléphonie classique ont aussi progressé. Cette répartition sectorielle est typique d'un saut vers la défense. J'ajoute quand même Eutelsat puisque j'ai fait une prophétie foireuse hier : l'hystérie autour du titre continue : +28% alors que les investisseurs pensent que le groupe est passé du statut de loser à celui de futur Starlink.

L'actualité du jour est dominée par la rencontre capitale entre les représentants de l'Ukraine et des Etats-Unis en Arabie Saoudite, censée aboutir à quelque chose qui pourrait faire cesser la guerre en Ukraine. Le genre de rendez-vous qui peut améliorer la narration sur les marchés, vous l'aurez compris. Ou la détériorer, comme l'a démontré la passe d'armes entre Zelensky, Vance et Trump à la Maison Blanche au début du mois. On imagine toutefois assez mal l'histoire se répéter.

En Asie Pacifique, tout le monde évolue dans le rouge ce matin. Les pertes ne sont pas aussi spectaculaires qu'à Wall Street, mais plusieurs marchés perdent autour de 1%, notamment au Japon, à Hong Kong, en Australie et en Corée du Sud. C'est la bourse de Taiwan qui paie le tribut le plus lourd sur une baisse de 1,7%, à cause de la forte pondération des technologies dans le TAIEX. L'Europe est attendue en légère hausse, en partie parce que les contrats à terme de Wall Street sont passés du rouge au vert pendant la nuit. Les tendances restent toutefois fragiles à cause de la volatilité qui rôde.

Les temps forts économiques du jour

L'enquête JOLTS sur les offres d'emploi aux Etats-Unis rendra son verdict à 15h00. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • ABB : ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 615 SEK à 620 SEK.
  • Alstom : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 27 à 30 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 63 à 74 USD.
  • ArgenX : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 670 à 710 EUR.
  • Basf : Baader Helvea dégrade d'acheter à alléger avec un objectif de cours réduit de 55 EUR à 50 EUR.
  • BNP Paribas : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 76 à 87 EUR.
  • Breedon Group : Peel Hunt passe d'accumuler à acheter avec un objectif de cours relevé de 500 GBX à 565 GBX.
  • Carl Zeiss Meditec : Goldman Sachs passe de neutre à achat avec un objectif de cours relevé de 59 EUR à 74 EUR.
  • Carlsberg : Jyske Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 1050 DKK à 1000 DKK.
  • Clariant : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 16 CHF à 15 CHF.
  • Elis : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 26 EUR à 26,50 EUR.
  • Engie : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 19 à 20 EUR.
  • Euronext : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 136,80 à 147,20 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 113 à 135 EUR.
  • Geberit : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 450 à 495 CHF.
  • Genmab : William Blair améliore sa recommandation de performance de marché à surperformance.
  • Getlink : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 20 à 19,50 EUR.
  • Holcim : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 108 à 107 CHF.
  • Legrand : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 95 à 102 EUR.
  • Lloyds Banking Group : Keefe Bruyette & Woods passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 65 GBX à 75 GBX.
  • ProSiebenSat : Landesbank Baden-Wuerttemberg passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 6 EUR à 6,30 EUR.
  • Saint-Gobain : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 114 à 120 EUR. DZ Bank AG Research dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 87 EUR à 90 EUR.
  • Sandoz Group : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 53 à 55 CHF.
  • Schindler Holding : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 232 à 245 CHF.
  • Schneider Electric : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 235 à 250 EUR.
  • Secunet Security Networks : Hauck Aufhaeuser Investment Banking passe d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 123 EUR à 168 EUR.
  • Sika : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 209 à 212 CHF.
  • Spie : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 43 à 46 EUR.
  • Technip Energies : Citi passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours relevé de 30 EUR à 31,50 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle avec un objectif de cours relevé de 27 à 33 EUR.
  • U-Blox Holding : Stifel passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 67 CHF à 100 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Renault est ouvert à l'idée que Nissan signe des partenariats dans le cadre de son redressement à condition que ceux-ci conviennent aux intérêts du groupe au losange.
  • Jackson Square Aviation va passer à l'avionneur européen Airbus une commande de 50 appareils monocouloirs de la famille A320neo.
  • Euronext achève son programme de rachat d'actions de 300 millions d'euros.
  • SES et Lynk Global annoncent un partenariat stratégique pour les services D2D.
  • Maisons du Monde en pertes en 2024.
  • Voltalia nomme Yoni Ammar directeur général adjoint.
  • Sword Group signe un quatrième contrat-cadre avec l'OMS.
  • Genfit valide le montage du financement de rachat de ses OCEANE 2025.
  • Derichebourg Environnement annonce la signature d’un partenariat avec l’éco-organisme Recycler Mon Véhicule.
  • Amoéba étend son site de Chassieu dans le Rhône.
  • Hospitex (Ikonisys) remporte un appel d'offres en Italie.
  • Cibox prévoit de produire ses premiers vélos électriques sur le site de Revin en avril.
  • Metavisio va pouvoir tirer plus facilement sur sa ligne de financement dilutif signée avec un fonds bien connu installé aux Iles Caïman.
  • Les principales publications du jour : Maisons du Monde, Damartex… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Volkswagen vise 5,5 à 6,5% de marge opérationnelle en 2025. Le groupe va par ailleurs produire sa voiture électrique à 20.000 euros au Portugal.
  • Henkel vise une croissance de ses ventes cette année et dégaine un programme de rachat d'actions de 1 Md€.
  • HelloFresh s'attend à une baisse de ses revenus en 2025 alors qu'elle poursuit ses réductions de coûts.
  • Partners Group enregistre une croissance à deux chiffres de ses revenus et de ses bénéfices en 2024.
  • D'Ieteren affiche un bénéfice ajusté avant impôts de 1,1 milliard d'euros pour l'exercice.
  • Huber+Suhner améliore sa rentabilité en 2024.
  • Domino's Pizza annonce une hausse de son bénéfice annuel de base.
  • Ferrexpo reporte ses résultats pour l'exercice 2024.
  • Sensirion améliore son chiffre d'affaires en 2024.
  • Volkswagen va produire sa voiture électrique à 20.000 euros au Portugal.
  • Iberdrola cherche un partenaire pour un portefeuille d'énergies renouvelables de 1 GW, selon certaines sources.
  • Les principaux actionnaires de Galderma, dont EQT, placent 15 millions d'actions.
  • Ford Trucks et Iveco signent un accord de développement commun pour une nouvelle cabine de poids lourd.
  • Danieli et newcleo étudient la possibilité de produire de l'acier vert à partir de l'énergie nucléaire.
  • Boohoo change de nom pour devenir le groupe Debenhams et nomme un nouveau directeur financier.
  • L'autorité antitrust italienne donne son accord conditionnel à l'achat de 2i Rete Gas par Italgas.
  • Rotork va acquérir Noah Actuation pour 44 millions de livres.
  • La famille Caltagirone n'a pas l'intention de proposer son propre candidat au poste de directeur général de Generali.
  • Nexi signe un financement de 2,9 Mds€ couvrant la plupart des échéances de la dette jusqu'en 2027.
  • Assa Abloy acquiert Senior Architectural Systems au Royaume-Uni.
  • Standard Chartered lance un club d'investissement exclusif pour les clients ultra-riches.
  • Genmab déclare que Johnson & Johnson n'exercera pas l'option pour la licence Hexabody-Cd38.
  • Meyer Burger prolonge encore son financement relais.
  • Les principales publications du jour : Volkswagen AG, Henkel, Partners Group…

D'Amérique du Nord

  • Oracle perd 3% hors séance après ses trimestriels.
  • Delta Air Lines perd 11% hors séance après ses trimestriels.
  • AT&T prévoit pour le premier trimestre un bénéfice ajusté conforme aux estimations des analystes.
  • Illumina réduit ses coûts et fournit de nouvelles prévisions après ses déboires en Chine.
  • Eli Lilly prévoit de lancer un médicament pour la perte de poids sur les marchés émergents cette année.
  • Alimentation Couche-Tard a soumis une nouvelle offre à Seven & I en janvier et s'agace du manque de coopération de sa cible.
  • Le Nasdaq interrompt son service de négociation à grande vitesse sous la pression des autorités réglementaires, selon le FT.
  • Wells Fargo poursuit JPMorgan au sujet d'un prêt immobilier douteux de 481 millions de dollars.
  • Monster Beverage annonce que Hilton Schlosberg deviendra l'unique PDG de la société, à compter du 13 juin.
  • Teradyne rachète Quantifi Photonics.
  • Les principales publications du jour : Ferguson Enterprises, Viking Holdings, Dick's Sporting Goods, Casey's General Stores, Ciena…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Le conseil d'administration de Nissan se réunit aujourd'hui pour discuter du remplacement de son CEO Uchida.
  • Xpeng pourrait investir jusqu'à 13,8 milliards de dollars dans les robots humanoïdes.
  • La banque IndusInd chute de 20%, car les irrégularités dans la comptabilisation des produits dérivés pourraient grever ses bénéfices.
  • Star Entertainment en pourparlers avec Salter Brothers pour un refinancement pouvant atteindre 589 millions de dollars.
  • Les principales publications du jour : ASUSTeK…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures