Le dollar est lancé à un niveau plus élevé pour débuter la semaine

Points de discussion :

• La dollar a progressé pour commencer la semaine
• La livre sterling fait face à un risque inattendu avec le referendum écossais
• La confiance des investisseurs de l'euro baisse le plus en trois ans

La dollar a progressé pour commencer la semaine

Même si un mouvement particulièrement fort du GBPUSD a fortement contribué à la performance générale du dollar lundi, la devise a fait des gains contre tous ses adversaires principaux. Une nouvelle fois, l'ampleur et l'intensité du mouvement ont semblé être plus forts que les fondamentaux qui auraient dû l'alimenter. L'agenda économique était clairement léger pour les publications américaines - et nous ne sommes pas loin de coup dur du mauvais chiffre des NFP de vendredi. Alternativement, l'augmentation progressive des chiffres de la volatilité basés sur le FX reflète une appréciation croissante pour la profondeur du marché au même moment où les devises européennes (l'euro et la livre sterling) sont touchées par les problèmes fondamentaux. Tant qu'il y a un manque de confiance grandissant entre les devises les plus liquides, le billet vert en profitera.

La baisse du GBPUSD de 1.37 pourcent lundi était la plus forte de la paire en trois ans, mais ce n'était pas la seule devise majeure qui a montré une progression importante du dollar. L'AUDUSD a baissé de 1.03 pourcent alors que l'USDJPY et l'USDCAD ont progressé de 0.9 pourcent. C'est une performance plus inspirée du billet vert que celle qu'il aurait avec seulement le câble et un fondation encourageant pour la progression du Dow Jones FXCM Dollar (symbole = USDollar) a des plus hauts de 13 mois. Cependant, à moins que la devise ne puisse générer plus de force fondamentale naturelle, sa performance va rester accrochée à celle de ses adversaires. Un force plus robuste vient des chiffres de volatilité FX. Après avoir dépassé le niveau de volume de 7.0, l'indice de volatilité base sur la devise à moyen terme est à son niveau le plus élevé en cinq mois. Sur le font des taux d'intérêt, les taux du Trésor de deux ans et les futures des Fonds de la Fed ont progressé au début de la semaine. Et pourtant, il y a toujours une forte disparité entre l'USD et la valeur que cette situation lui donne.

La livre sterling fait face à un risque inattendu avec le referendum écossais

La livre sterling a baissé pour commencer la semaine. Déjà sous pression à cause des prévisions sur les taux parmi les spéculateurs, la devise a subi un choc avec un sondage qui impliquait qu'une annonce fondamentale britannique qui avait été ignorée était soudainement un risque fondamental. Le referendum écossais prévu pour le 18 septembre était considéré par beaucoup de personnes sur le marché comme une non-annonce. Il y a un mois, les premiers sondages suggéraient qu'un vote 'Oui' pour l'indépendance de l'Ecosse était bien derrière les votes du camp du 'Non' - certains sondages montraient une différence de 20 points de pourcentage. D'où le plus gros creux baissier du GBPUSD en 7 ans quand YouGov a montré un soutien a 51 pourcent pour le 'Oui'.

Même si c'est seulement un sondage, ce grand titre a bien utilisé la volatilité grandissante et a mis à mal une complaisance déjà fragile. A l'avenir, toute l'étendue et les conséquences d'un scénario dans lequel l'Ecosse quitte le Royaume-Uni (perdre 10 pourcent de son PIB n'est pas négligeable) sera un problème tant que la volatilité est présente. Mais en fait, une grande partie du 'choc' de l'annonce s'est peut-être produite. A venir, nous revenons vers la dimension de prévision sur les taux de la livre sterling avec un agenda charge comprenant les échanges, l'activité des usines et les estimations du PIB de NIESR.

La confiance des investisseurs de l'euro baisse le plus en trois ans

Alors qu'une grande partie de l'attention du marché FX se concentrait sur la devise britannique lundi, l'euro a fait une performance impressionnante lui-même. Il a réussi à progresser contre tous ses adversaires principaux sauf contre le dollar. L'EURUSD a encore baissé vers ses plus bas de 14 mois avec le dollar qui utilisait le momentum. En ce qui concerne les fondamentaux de la zone euro, il y a eu peu de choses pour un rebond. L'enquête sur le sentiment des investisseurs Sentix de la région a connu sa plus forte baisse sur plus de trois ans. Suivant son exemple, l'Euribor de trois mois a encore baissé à un plus bas de record de 0.104 pourcent et le FNB Vanguard FTSE Europe a baissé de 1.4 pourcent. Si les taux souverains changent, un flux extérieur de capitaux systémique pourrait se développer.

Cross du yen: L'USDJPY dépasse 106, Baisse du volume

L'USDJPY trade a de nouveaux plus hauts de 6 ans ce matin. Mais est-ce que la force du dollar ou la faiblesse du yen en est responsable? Les cross étaient divisés pour commencer la semaine - ce qui est une bonne chose quand nous voyons la performance mitigée des indices boursiers mondiaux comme indicateur de sentiment des investisseurs. Cependant, nous avons toujours un déséquilibre matériel pour l'USDJPY contre les autres paires du yen. Tant que les tendances de risque sont faibles, des adversaires plus forts (ou plus faibles) peuvent avoir de l'influence. Cependant, si les tendances de risque commencent à être présentes...

Le dollar australien baisse en dépit de la hausse des prévisions de taux et des rendements

Le dollar australien était une des devises les plus faibles pour commencer la semaine. Il n'y avait pas beaucoup de données pour alimenter cette forte pression à la vente au début de la semaine, mais le mauvais rapport sur le sentiment commercial de ce matin et la vente d'obligations indexées nous a donné quelque chose à nous mettre sous la dent. Il est important de noter que le taux de l'obligation souveraine de 10 ans de l'aussie trade à des plus hauts de deux mois - mais aussi le volatilité implicite d'un mois de l'AUDUSD est à des plus hauts de trois mois.

Les devises des marchés émergents baissent alors que les taux mondiaux augmentent

Une hausse mondiale des taux est inquiétante pour les investisseurs qui cherchent des taux plus élevés sur les actifs risqués - y compris les marchés émergents. Au fil du temps, le torrent de capitaux alimentés par les conditions de faible volatilité a fait baisse les profits espérés. L'équilibre entre le 'risque' et les 'profits' est dangereusement déséquilibré. Comme les taux dans les monde développé sont censés augmenter, les faibles marges et l'exposition inquiétante deviennent plus claires.

L'or fait un plus bas de trois mois tant que le positionnement spéculatif continue de baisser

Le rapport sur l'engagement des traders de la CFTC a indiqué la semaine dernière que les traders des futures ont baissé leurs positions acheteuses sur l'or pour une troisième semaine consécutive. Une nouvelle baisse de 14 pourcent de l'exposition net correspond à la baisse du métal au cours des deux derniers mois avec le niveau stable de volatilité - cela prendra beaucoup de momentum pour rallumer l'intérêt des acheteurs maintenant. Les FNB de l'or sont proches d'un plus bas de cinq ans (à 54.912 million d'onces).

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