Le dollar et le S&P 500 ont une responsabilité pour les NFP de septembre

Points de discussion :

• Le dollar et le S&P 500 ont une responsabilité pour les NFP de septembre
• Les traders de l'euro ne reçoivent pas beaucoup d'aide de la BCE
• Les cross du yen observent le Nikkei 225 et le S&P 500 pour des indications

Le dollar et le S&P 500 ont une responsabilité pour les NFP de septembre

Le dollar a baissé pour une seconde journée consécutive lors de la dernière séance comme les marchés des capitaux se sont stabilisés et comme les traders se préparent aux NFP de vendredi. Nous n'avons pas vu de baisse du Dow Jones FXCM Dollar (symbole = USDollar) depuis le 9 juillet - le dernier étage de la congestion avant que la devise ne commence sa progression actuelle de trois mois. Pourtant, s'il y avait une annonce qui pourrait arrêter un mouvement si fort, cela serait les chiffres de l'emploi. Même si une baisse récente de la confiance spéculative au cours des dernières semaines a contribué à la force du billet vert, la motivation primaire a été les spéculations sur les taux d'intérêt. Même si la première hausse de taux de la Réserve Fédérale ne doit pas se produire avant la second partie de 2015, la progression régulière vers le resserrement est à l'opposé des autres banques centrales (BCE, BoJ, BPC_. Cependant, quel progrès permet une politique de resserrement dans l'avenir? Et si le calendrier était repoussé?

Si l'on considère le plus haut de quatre ans ou le dollar se trouve actuellement, la barre est très élevée pour les prévisions sur les taux et les premiums ont fortement augmenté. En d'autres termes, le risque de volatilité est plus fort pour la devise si les données déçoivent et font baisser les espoirs sur les taux. Une grande partie de la volatilité initiale sera amenée par la publication des NFP (consensus de 215000 - augmentation nette), mais ce sont les chiffres qualitatifs que la Fed suit pour un guidage de politique. Cela veut dire que le taux de chômage (prévisions de 6.1 pourcent), le taux de participation (62.8 pourcent) et la croissance des gains (2.2 pourcent) pourraient en fin de compte contrôler la tendance. Ceci dit, même si nous observons la réaction directe du dollar a la progression des données, n'oubliez pas l'autre fonction de la devise comme valeur refuge. Si de mauvaises données créent finalement un effondrement des marches actions, le billet vert sera acheté.

Les traders de l'euro reçoivent peu de soulagement de la BCE

Après la Réserve Fédérale et la Banque du Japon, la Banque centrale européenne a augmenté la relance. Mais, plutôt que de suivre les autres banques en annonçant un programme important et transparent; la BCE a choisi l'ambiguïté. Techniquement, le Président Mario Draghi a annoncé l'intention du groupe d'adopter un programme d'achat d'actifs lors de la réunion du 4 septembre. Cependant, les détails ont été retardés jusqu'à la réunion de ce mois-ci. Les détails ont confirmé que la banque va commencer à acheter des obligations couvertes et des instruments financiers garantis par des actifs à la fin du mois. Au-delà de cela, rien n'a été clairement dit sur la taille finale du programme, si ce n'est qu'il serait inférieur à l'objectif donné de ramener le solde des compte aux niveaux de début 2012. L'euro est reste perplexe, mais les marchés de capitaux ne l'ont pas bien pris.

Les cross du yen observent le Nikkei 225 et le S&P 500 pour des indications

Une troisième baisse journalière du Nikkei 225 - et la plus forte en deux mois - garantirait que les traders reçoivent le message sur le retournement baissier de l'indice à partir des plus hauts de plusieurs années. Avec une corrélation de 0.72 sur 20 jours (une forte relation positive); la forte baisse du baromètre boursier a amené une nouvelle baisse de 0.4 pourcent pour l'USDJPY. Les cross du yen dépendent fortement de la complaisance que les marchés boursiers facilitent. Le carry que fournit ces carry trades est faible et le gouvernement commence à se plaindre de la faiblesse de sa devise (un changement complet par rapport à il y a deux ans). Si une vraie aversion au risque venait à s'installer, ces paires deviendrait rapidement 'chères' et seraient vendues.

La livre sterling trouve un équilibre dans la spéculation sur les taux

Après avoir dépassé une courbe raisonnable, les prévisions sur les taux de la Banque d'Angleterre semblent avoir trouvé un équilibre après avoir produit environ deux mois et demi de premiums excessifs. Cela n'est pas une bonne recette pour avoir une livre sterling stable cependant, En fait cela augmente la sensibilité aux données à l'avenir. Plutôt que d'avoir un biais qui va dans toutes les directions sur les indicateurs importants , chaque publication sera évaluée pour sa contribution aux prévisions. La semaine prochaine, nous avons beaucoup de données centrées sur la croissance. Nous avons aussi une décision de la BoE, mais le groupe ne fera sans doute pas déclaration.

Le dollar australien fait face à de la volatilité et a des tendances fondamentales clé la semaine prochaine

L'agenda pour le dollar australien est particulièrement effrayant - ou plein d'opportunités selon si vous aimez la volatilité ou non. Deux mises-a-jour sont particulièrement importantes la semaine prochaine: la décision sur les taux de la RBA et les données de l'emploi de septembre. La décision de politique ne devrait pas amener de changement, mais le marché est particulièrement sensible au ton utilisé - comme c'est une devise du carry imprévisible. Le rapport sur l'emploi est de la volatilité pure.

Les investisseurs sur les marchés émergents attendent les encouragements de la Fed

La modération du USDollar et le maintien par le S&P 500 a reflété un soulagement fondamental et technique pour les marchés émergents…mais ceux-ci ne sont pas devenus submergent. Avec le retrait du billet vert, l'unité de prix a offert une stimulation indirecte au groupement plus hasardeux FX. Malgré cela, le rouble russe et le Renminbi chinois ont été peu touchés, tandis que le real brésilien a encore chuté de 0,6%. Entre temps, le FNB MSCI EM n'a pas beaucoup bougé de son niveau bas depuis 6 mois. Les données à venir sur l'emploi américain ont une grande emprise sur ce segment du marché. Le capacité du capital à poursuivre les plus hauts rendements à dénicher dans ces économies plus risquées dépend de la stabilité fragile venant de la relance de la Fed..

L'or maintenu par l'effort de la BCE, rebond du risque

Cette opportunité a été manquée. L'or n'a pas pu jouer son rôle fondamental en dernier ressort ni sa fonction alternative de stockage de richesse récemment, et l'appétit pour le rendement et les dollars a lentement accablé le métal en attendant. Cette dernière session, les traders ont eu leur meilleure chance de revivre un de ces événements majeurs avec la BCE annonçant son effort de relance et ses indices boursiers américain atteignant des niveaux critiques. Cependant, l'imprécision de la banque centrale et un autre séjour de dernière minute pour les tendances de risque a montré qu'il n'y avait pas d'urgence. Le rapport sur l'emploi américain à venir offre un deuxième round, mais l'impact ne devrait pas être considéré comme un catalyseur direct. Plutôt, ilest plus probable que le métal prenne ses marques depuis l'USD.

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