Par rapport au dernier cycle de resserrement de la Fed qui a débuté en 2016, la crypto est un marché beaucoup plus important, ce qui suscite des inquiétudes quant à son interconnexion avec le reste du système financier.

Quelle est la taille du marché des cryptomonnaies ?

En novembre, la cryptomonnaie la plus populaire, le bitcoin, a atteint un sommet historique de plus de 68 000 $, poussant la valeur du marché des cryptomonnaies à 3 000 milliards de dollars, selon CoinGecko. Ce chiffre était de 1,51 trillion de dollars mardi.

Le bitcoin représente près de 600 milliards de dollars de cette valeur, suivi par l'ethereum, avec une capitalisation boursière de 285 milliards de dollars.

Bien que les cryptomonnaies aient connu une croissance explosive, le marché est encore relativement petit.

Les marchés boursiers américains, par exemple, valent 49 000 milliards de dollars, tandis que la Securities Industry and Financial Markets Association a évalué l'encours des marchés à revenu fixe américains à 52 900 milliards de dollars à la fin de 2021.

Qui possède et négocie les cryptomonnaies ?

Les cryptomonnaies ont commencé comme un phénomène de détail, mais l'intérêt institutionnel des bourses, des entreprises, des banques, des fonds spéculatifs et des fonds communs de placement augmente rapidement.

Bien que les données sur la proportion d'investisseurs particuliers par rapport aux investisseurs institutionnels sur le marché des cryptomonnaies soient difficiles à trouver, Coinbase, la plus grande bourse de cryptomonnaies au monde, a déclaré que les investisseurs institutionnels et particuliers représentaient chacun environ 50 % des actifs sur sa plateforme au quatrième trimestre.

Ses clients institutionnels ont échangé 1,14 trillion de dollars en crypto en 2021, contre seulement 120 milliards de dollars en 2020, a déclaré Coinbase.

La majeure partie du bitcoin et de l'ethereum en circulation est détenue par une poignée de privilégiés. Un rapport d'octobre du National Bureau of Economic Research (NBER) a révélé que 10 000 investisseurs en bitcoins, à la fois des individus et des entités, contrôlent environ un tiers du marché du bitcoin, et que 1 000 investisseurs possèdent environ 3 millions de jetons bitcoin.

Environ 14 % des Américains étaient investis dans des actifs numériques en 2021, selon une recherche de l'Université de Chicago.

UN KRACH CRYPTOGRAPHIQUE POURRAIT-IL NUIRE AU SYSTÈME FINANCIER ?

Bien que le marché global des crypto-monnaies soit relativement petit, la Réserve fédérale américaine, le département du Trésor et le Conseil international de stabilité financière ont signalé les stablecoins - des jetons numériques rattachés à la valeur d'actifs traditionnels - comme une menace potentielle pour la stabilité financière.

Les stablecoins sont principalement utilisés pour faciliter le commerce d'autres actifs numériques. Ils sont adossés à des actifs qui peuvent perdre de la valeur ou devenir illiquides en période de tensions sur le marché, tandis que les règles et les informations relatives à ces actifs et aux droits de rachat des investisseurs sont obscures.

Cela pourrait rendre les monnaies stables sensibles à une perte de confiance des investisseurs, en particulier en période de stress du marché, ont déclaré les régulateurs.

C'est ce qui s'est produit lundi, lorsque TerraUSD, une des principales monnaies stables, a rompu son ancrage 1:1 au dollar et est tombé jusqu'à 0,67 $, selon CoinGecko. Ce mouvement a contribué en partie à la chute du bitcoin.

Bien que TerraUSD maintienne son lien avec le dollar par le biais d'un algorithme, la ruée des investisseurs sur les monnaies stables qui maintiennent des réserves dans des actifs tels que les liquidités ou les papiers commerciaux pourrait se répercuter sur le système financier traditionnel, provoquant des tensions dans ces classes d'actifs sous-jacents, selon les régulateurs.

Comme de plus en plus d'entreprises sont liées à la performance des crypto-actifs et que les institutions financières traditionnelles s'intéressent de plus en plus à cette classe d'actifs, d'autres risques apparaissent, selon les régulateurs. En mars, par exemple, l'Acting Comptroller of the Currency a averti que les banques pourraient être piégées par les dérivés de crypto et les expositions non couvertes aux crypto, étant donné qu'elles travaillent avec peu de données historiques sur les prix.

Pourtant, les régulateurs sont globalement divisés sur l'ampleur de la menace qu'un krach de crypto-monnaies représente pour le système financier et l'économie en général.