Votre coude est proche, mais vous ne pouvez pas le mordre. Cette expression (russe) résume assez bien ce que les investisseurs américains ont ressenti il y a une semaine, quand ils ont imaginé que les remous aoûtiens étaient terminés et que de nouveaux sommets boursiers s'offraient à eux. Quelques séances plus tard, tout est à refaire. Le S&P500 a chuté de 4,25% dans l’intervalle, pendant que le Nasdaq 100 lâchait 5,9%. C’est la plus mauvaise semaine de l’indice technologique depuis celle qui assurait la charnière entre octobre et novembre 2023, selon mes pointages personnels matinaux. Dans le même temps, le marché boursier européen n’a pu faire mieux que subir, en passant toute la semaine dans le rouge, pour finir à -3,5% sur le Stoxx Europe 600. Le CAC40 français a pris une petite pilule additionnelle avec le naufrage de son secteur du luxe. D’ailleurs si Tonton Marcel vous demande pourquoi on dit CAC40, vous pourrez lui répondre que c’est parce qu’il a perdu 4,40% la semaine dernière. Ce calembour navrant vous est offert par l’Almanach Savoyard©.

La baisse de Wall Street a été alimentée par un nombre croissant d’interrogations sur la vigueur de l’économie américaine, à cause de plein de petits détails embêtants. Ces petits détails ont renforcé l’argumentaire de ceux qui disent que la banque centrale américaine a tardé à baisser ses taux. Ça crée un joli bazar, même si la dégradation de certaines statistiques reste relative. C’est à se demander s’il n’y a pas une société secrète machiavélique qui pousse pour que l’argent redevienne meilleur marché plus vite uniquement pour y avoir accès plus rapidement, quel que soit l’état de l’économie. En parallèle, le dégonflement de la bulle IA a contribué à accroître les pertes. Nvidia a perdu 14% en quatre séances. Super Micro Computer seulement 12%, mais il faut rappeler que la société avait déjà marché sur un râteau la semaine précédente, astucieusement placé par le vendeur à découvert Hindenburg, entraînant une chute de 28%. Le dernier espoir reposait sur Broadcom et sa publication tardive jeudi. L’ancienne filiale de HP est considérée comme un bon indicateur de l’état du secteur de l’IA. Moins bon que Nvidia, mais plus sérieux que Super Micro Computer. Le titre a perdu 11% vendredi, ce qui signifie qu’il n’a pas été en mesure de rassurer sur le thème le plus à la mode du moment, au contraire même.

Ces doutes ont sapé le moral des troupes et confirmé que septembre est vraiment un mois boursier pas comme les autres. Pour autant, les statistiques sur l'emploi américain publiées vendredi ont montré que si l'économie ralentit, il n'y a pas de catastrophe à ce stade. Ces données ont eu le mérite de recadrer les projections phantasmatiques du marché sur la décision de politique monétaire que la banque centrale américaine doit prendre le 18 septembre. Le dernier pronostic en date est une baisse de taux d'un quart de point, alors que l'hypothèse d'un assouplissement d'un demi-point a eu brièvement les faveurs du public au cours de la semaine précédente. Dans un souci tactique, la Fed a tout intérêt à réduire ses taux progressivement plutôt qu'à marche forcée, ne serait-ce que pour prouver à la planète finance qu'elle contrôle la situation. Il reste neuf jours avant la décision. C'est long neuf jours quand les marchés sont nerveux, surtout s'ils ont de nouvelles statistiques pour faire tourner la machine à spéculer : en particulier l'inflation (mercredi) et les prix à la production (jeudi) pour le mois d'août. La Banque centrale européenne, elle, devrait selon toute vraisemblance réduire ses taux dès jeudi, ce qui pourrait contribuer à améliorer le sentiment des investisseurs.

Quelles sont les infos qui circulent dans la presse internationale ces dernières heures :

  • Mario Draghi au chevet de la compétitivité européenne. L'ancien patron de la BCE et ancien président du conseil italien doit remettre aujourd'hui un gros rapport sur la façon dont le vieux continent doit progresser pour concurrencer les Etats-Unis, la Chine et les économies émergentes. Le rapport devrait déboucher sur de nouveaux débats sur le rôle des institutions communautaires.
  • En Chine, l'inflation est ressortie plus faible que prévu en août, et les prix à la production ont accéléré leur chute. Traduction ? Il vaut mieux ne pas compter sur l'économie chinoise pour redonner un coup de fouet à la dynamique globale.
  • Aux Etats-Unis, la campagne de Donald Trump ne sera pas entravée par le prononcé de la peine dans l'affaire Stormy Daniels. La justice a décidé de décaler le verdict postérieurement à l'élection présidentielle.
  • Etats-Unis et Donald Trump toujours, le candidat à un second mandat a proposé d'imposer une surtaxe douanière de 100% aux pays qui abandonneraient le dollar américain pour leurs échanges tiers.
  • La Grèce va taxer les arrivées de bateaux de croisière pour protéger les îles populaires du surtourisme.
  • Apple tiendra aujourd'hui sa conférence produits de rentrée, avec de grosses attentes sur l'IA. Le marché considère que le groupe a raté le début de la révolution, mais qu'il a la capacité de rejoindre les chefs de file.

En Asie Pacifique ce matin, ça tangue encore au Japon, où le Nikkei lâche 0,7% pour une 5e séance consécutive de baisse. La Chine pique du nez après la doublette de statistiques déprimantes, notamment un Hang Seng qui recule de 1,8% et qui réduit son avancée annuelle comme peau de chagrin. La Corée du Sud et l'Australie baissent modérément. L'Inde évolue autour de l'équilibre. Les indicateurs avancés européens montrent que les indices vont tenter un comeback pour démarrer la semaine.

Le CAC40 démarre la séance en hausse de 0,3% à 7377 points. Le SMI gagne 0,3% à 11 950 points. Le Bel20 reprend 0,4% à 4189 points.

Les temps forts économiques du jour

Les stocks des grossistes américains seront publiés à 16h00. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Adidas : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 254 EUR à 215 EUR.
  • Belimo Holding : Berenberg maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 557 à 614 CHF.
  • Biomérieux : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 115 à 116 EUR.
  • BNP Paribas : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 86 à 82 EUR.
  • Burberry Group : Barclays dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 820 à 540 GBX.
  • Compagnie Financière Richemont : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 164 à 150 CHF. RBC Capital maintient sa recommandation de performance sectorielle et réduit l'objectif de cours de 155 à 150 CHF.
  • Euronext : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 105 à 125 EUR.
  • Hermès International : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 2260 à 2220 EUR.
  • IMCD : Morgan Stanley améliore sa recommandation de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 141 EUR.
  • Kering : Barclays dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 276 EUR à 210 EUR. RBC Capital dégrade de surperformance à performance de secteur avec un objectif de cours réduit de 310 EUR à 290 EUR.
  • LVMH : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 860 à 795 EUR.
  • Nestlé : Barclays dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 95 CHF à 92 CHF.
  • Pernod Ricard : Redburn Atlantic maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 138 à 130 EUR.
  • PSP Swiss Property : Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 125 à 130 CHF.
  • Rexel : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 35 à 33 EUR.
  • Rightmove : Jefferies passe de sousperformance à conserver avec un objectif de cours relevé de 450 GBX à 720 GBX.
  • Salvatore Ferragamo : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 7,19 à 6,87 EUR.
  • Schneider Electric : Citigroup reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 235 à 230 EUR.
  • Swatch Group : Barclays maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 153 à 145 CHF.
  • Tecnotree Oyj : Inderes dégrade de réduire à vendre avec un objectif de cours réduit de 5,50 à 3 EUR.
  • TotalEnergies Se : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 70,40 à 69,20 EUR.
  • Ubisoft Entertainment : Cantor Fitzgerald passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 25 à 17,60 EUR.
  • Vinci : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 131 à 129 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • BNP Paribas confirme sa trajectoire financière pour 2024 dans une présentation investisseurs.
  • Carrefour s'implante en Inde grâce à un partenariat de franchise avec Apparel Group.
  • Vinci signe un accord pour l’acquisition d’une participation majoritaire dans une concession autoroutière en Inde.
  • Stellantis va rappeler environ 1,2 million de véhicules aux USA.
  • Le PDG de Renault estime que le secteur pourrait se voir infliger des milliards d'euros d'amendes en raison du ralentissement des ventes de VE.
  • Elis confirme avoir réalisé une approche préliminaire auprès de Vestis en vue d’un rachat. Le société a réorienté l'objet d'un conférence prévue ce matin pour donner quelques détails.
  • Carmila a déposé son projet d’OPA à 14,83 EUR par action Galimmo.
  • Lagardère Travel Retail s’associe à TAV Airports pour étendre la présence de Relay en Croatie et au Kazakhstan.
  • Les syndicats de Casino alertent sur la suppression de plus de 3000 postes depuis le sauvetage du groupe.
  • GLAS SAS (London Branch) va demander la restitution forcée de la participation de 15,9% dans SMCP à Singapour, juridiction où les actions correspondantes sont actuellement détenues.
  • L'Etat et les hedge funds en désaccord sur le prix de vente des systèmes de défense d’Atos, selon Les Echos. Atos qui a par ailleurs convoqué ses actionnaires et créanciers pour voter son plan de sauvegarde accélérée.
  • Poxel a bon espoir de finaliser un accord de monétisation des redevances issues de ses ventes au Japon pour assurer son financement.
  • Exail Technologies remporte une commande en défense terrestre en Europe du Nord.
  • Metavisio signe un accord de distribution en Inde.
  • Tonner Drones sort du financement dilutif en rachetant le contrat de fiducie.
  • Ikonisys lance son Ikoniscope Max en Europe.
  • Innate et Transgène profitent de conférences pour présenter des données sur leurs programmes cliniques.
  • Vergnet tire une nouvelle tranche de son financement dilutif.
  • Safe S.A. étend son accord de financement dilutif avec GCFO 20, un des fonds d'Alpha Blue Ocean.
  • Les principales publications du jour : Covivio Hotels, SergeFerrari, Cogra, Enogia, Abivax… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • L'investisseur activiste Cevian porte sa participation dans la Bâloise à 9,4%.
  • Methanex va racheter les activités d'OCI dans le domaine du méthanol pour un montant de 2,05 milliards de dollars.
  • Asos aurait rejeté une offre conjointe de 215,5 millions de livres sterling de Shein et Authentic Brands Group pour ses marques Topshop et Topman avant de finaliser son accord de coentreprise avec Heartland, a rapporté le Sunday Times.
  • Entain annonce des recettes nettes de jeux en ligne supérieures aux attentes pour le second semestre.
  • Computacenter annonce une baisse de son bénéfice attribuable et de son chiffre d'affaires au premier semestre.
  • EQT acquiert GeBBS Healthcare Solutions pour plus de 850 millions de dollars, selon Reuters.
  • AstraZeneca s'associe à Roche pour le diagnostic compagnon des biomarqueurs du cancer du poumon non à petites cellules.
  • Les principales publications du jour : D'Ieteren, C&C Group, Pharmanutra…

D'Amérique du Nord

  • Palantir, Dell et Erie Indemnity vont faire leur entrée dans le S&P500. American Airlines Group, Etsy et Bio-Rad Laboratories en font les frais.
  • Alimentation Couche-Tard va relancer Seven & I après le rejet de l'offre de 38,5 milliards de dollars, selon Bloomberg.
  • Les Etats-Unis ouvrent aujourd'hui un second procès contre l'abus de position dominante de Google, cette fois dans la publicité.
  • Le nouvel iPhone d'Apple utilisera la technologie de puce de nouvelle génération d'Arm Holdings pour l'IA.
  • MNC Capital relève de 42 à 43 USD par action son offre pour racheter Vista Outdoor.
  • DirecTV dépose une plainte auprès de la FCC contre Walt Disney pour pratiques anticoncurrentielles.
  • Boeing met fin à une grève dure en accordant de substantielles hausses de salaires.
  • ISS recommande aux investisseurs de Squarespace de voter contre la transaction proposée par Permira.
  • Big Lots prépare sa mise sous faillite, selon Bloomberg.
  • Les principales publications du jour : Oracle…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Midea lance une offre d'actions de près de 3,5 milliards de dollars à Hong Kong.
  • BHP et Vale sur le point de signer un accord de compensation de 18 milliards de dollars pour la rupture d'un barrage au Brésil.
  • Westpac a nommé Anthony Miller au poste de CEO.
  • Le promoteur China Renaissance plonge de 70% à Hong Kong pour sa reprise de cotation après plusieurs mois de suspension.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures