WASHINGTON, 16 août (Reuters) - Les multiples baisses de taux directeurs annoncées par des banques centrales du monde entier marquent le virage le plus important en matière de politiques monétaires depuis la crise financière de 2008, estiment les analystes de Fitch Ratings dans une étude publiée vendredi. Influencé en premier lieu par l'évolution du discours de la Fed, qui a écarté en décembre dernier la poursuite de la hausse des taux et a décidé le mois dernier de les réduire, l'"indice de diffusion" de l'agence de notation, qui mesure l'évolution des politiques des banques centrales, a basculé d'un biais net vers le resserrement à une tendance de plus en plus claire à l'assouplissement. La crise financière de 2008 avait déclenché une réaction coordonnée du même ordre conjuguant baisses de taux, lignes de swaps en dollars entre les Etats-Unis et d'autres pays ainsi qu'une série de mesures exceptionnelles visant à maintenir l'économie mondiale à flot. La situation macroéconomique actuelle n'est évidemment pas aussi préoccupante qu'à l'époque, ont déclaré les analystes de Fitch à Reuters, et le virage monétaire opéré ces derniers mois n'est donc pas aussi marquant. Cependant, sa portée géographique, qui inclut les Etats-Unis, la zone euro et le Royaume-Uni mais aussi de nombreux pays émergents, montre que les banques centrales sont aujourd'hui beaucoup plus interconnectées les unes aux autres, la Fed restant l'acteur dominant. "En terme de rapidité, le mouvement est assez frappant", a déclaré Brian Coulton, chef économiste de Fitch Ratings. Au cours des derniers mois, 19 banques centrales au total ont réduit leurs taux, en plus de la Fed. LES TENSIONS COMMERCIALES, "UN CHOC COMMUN" Pour Brian Coulton, ces 19 banques centrales ont réagi d'une part à l'évolution de la politique de la Réserve fédérale, une obligation pour elles au vu du rôle clé du dollar dans le commerce international et le financement des entreprises, qui se traduit par une dépendance toujours plus forte de l'économie mondial à ce qui passe à Washington, et d'autre part au sentiment de montée des risques lié aux tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Ce conflit douanier "affecte les deux plus grandes économies du monde. C'est un risque que toute banque centrale doit prendre en compte. Il s'agit d'un choc commun", a dit Brian Coulton. Mais le changement des derniers mois va plus loin encore, estime-t-il, expliquant que les économies émergentes, dont les politiques monétaires ont longtemps été étroitement liées à l'évolution des cours des matières premières et à celle de l'inflation, semblent désormais davantage dépendantes des décisions de la Fed. Selon l'analyse de Fitch, cela pourrait constituer l'une des conséquences "profondes" d'une décennie d'argent bon marché et d'assouplissement monétaire de la Fed, qui a permis à des Etats et à des entreprises d'emprunter davantage en dollars, avec à la clé un risque de refinancement accru et d'autres tensions potentielles en cas de relèvement des taux aux Etats-Unis. Quant la Fed a modifié la trajectoire de sa politique monétaire, "la pression qui s'exerçait sur d'autres banques centrales a été relâchée", a dit Brian Coulton. L'indice de diffusion de Fitch prend en compte la position de chacune des banques centrales suivies, sans pondération. Un indice supérieur à 50 traduit un biais en faveur d'un relèvement des taux alors qu'en dessous de ce seuil, il suggère un biais accommodant. En décembre, cet indice s'affichait à 75; en juillet, il est tombé à 34. Pays Taux Précédent Variation Dernière directeur modification (en %) en date Mexique 8 8,25 -0,25 15/08/2019 Pérou 2,5 2,75 -0,25 08/08/2019 Serbie 2,5 2,75 -0,25 08/08/2019 Philippines 4,25 4,5 -0,25 08/08/2019 Inde 5,4 5,75 -0,35 07/08/2019 Nouvelle-Zéla 1 1,5 -0,50 07/08/2019 nde Biélorussie 9,5 10 -0,50 07/08/2019 Thaïlande 1,5 1,75 -0,25 07/08/2019 Hong Kong 2,5 2,75 -0,25 01/08/2019 Brésil 6 6,5 -0,5 31/07/2019 Etats-Unis 2,25 2,5 -0,25 31/07/2019 Russie 7,25 7,5 -0,25 29/07/2019 Turquie 19,75 24 -4,25 25/07/2019 Zone euro -0,4 -0,4 0 25/07/2019 Corée du Sud 1,5 1,75 -0,25 18/07/2019 Afrique du 6,5 6,75 -0,25 18/07/2019 Sud Nigeria 13,5 13,5 0 10/07/2019 Suède -0,25 -0,25 0 03/07/2019 Australie 1 1,25 -0,25 02/07/2019 Norvège 1,25 1 0,25 20/06/2019 Suisse -0,75 -0,75 0 13/06/2019 Chili 2,5 3 -0,5 07/06/2019 Rép. tchèque 2 1,75 0,25 5/03/2019 Indonésie 6 5,75 0,25 15/11/2018 Canada 1,75 1,5 0,25 24/10/2018 Royaume-Uni 0,75 0,5 0,25 02/08/2018 Colombie 4,25 4,5 -0,25 30/04/2018 Japon -0,1 0 -0,1 15/02/2016 Chine 4,35 4,6 -0,25 23/10/2015 Pologne 1,5 0 1,5 05/03/2015 (Howard Schneider; Marc Angrand pour le service français)
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