Le nombre total de bitcoins sur les plateformes d'échange a atteint un nouveau plus bas depuis trois ans en affichant  2 389 598 BTC disponibles, autrement dit, un plus grand nombre de BTC sont retirés des plateformes (achat de jetons) plutôt que remis en circulation dans le réseau (vente de jetons) :

Solde des bitcoins sur les plateformes d’échange
Source : Glassnode

A titre d’exemple, le creux du prix lié au krach Covid avait engendré 3 137 278 bitcoins en circulation sur les échangeurs. D'ailleurs, si nous regardons de plus près les volumes de transfert quotidien sur les différentes plateformes, nous constatons que l’effondrement du prix au printemps est complètement différent de celui qu’on a connu le week-end dernier :

Volume net de transfert de bitcoins sur les exchanges (SMA 30 jours)
Source : Glassnode

La remise en circulation des jetons BTC avait atteint un pic de +5 149 d’unités le 19 mai 2021 sur l’ensemble des plateformes. Comparativement au samedi 5 décembre où, même si le nombre de jetons retirés des échangeurs a diminué, nous évoluions toujours en territoire négatif, autrement dit, plus de BTC sont achetés que vendus, ce qui aboutit naturellement à un solde négatif. Cela nous permet de renforcer l’idée selon laquelle la liquidation des contrats à effet de levier sur le marché des contrats à terme à principalement été la cause de la récente chute du cours du bitcoin. 

Pour compléter l’étude des données sur le réseau Bitcoin, une autre métrique peut venir compléter celles précédemment étudiées. Il s’agit de l’évolution des portefeuilles détenant un grand nombre de BTC. Ici, nous allons étudier les portefeuilles détenant plus de 1 000 BTC d’un côté, et ceux détenant plus de 10 000 BTC de l’autre. Au cours actuel :

1 000 BTC = 48 000 000$

10 000 BTC = 480 000 000$

Nous pouvons considérer, d’une certaine manière, ces portefeuilles comme la “smart money”, autrement dit, les vieux acteurs de ce marché qui sont à la fois résilient face à la chute du cours et également plus à même de mieux appréhender l’évolution du prix. Comme à mon habitude, place au graphique et nous commentons ensemble après :

Evolution des portefeuilles  (2020 - 2021)
Courbe rouge = portefeuilles > 10 000 BTC
Courbe bleue = portefeuilles > 1 000 BTC
Courbe noire = prix du jeton BTC
Source : Glassnode

Une tendance claire se dégage nettement. Au printemps 2021, avant la chute du prix de près de 50%, le nombre de bitcoins dans les deux catégories de portefeuilles a dégringolé bien avant le prix, scénario qui pouvait d’ailleurs être anticipable au regard de ce graphique. Mais comme nous le savons, il est facile de refaire le passé. L’instant présent est bien différent à appréhender avec la variable de l'émotion et de la psychologie qui vient interférer dans les prises de décisions des investisseurs. Revenons-en à nos métriques. Si cette fois-ci, nous nous concentrons à l’instant présent, nous remarquons bien que ces deux catégories de portefeuilles ont plus tendance à accumuler des jetons plutôt qu'à s’en détacher. Des circonstances qui ne vont pas en faveur d’un “bear market” comme certains l’estiment, mais la simple étude de ces métriques ne suffisent pas pour déceler une poursuite ou un renversement de tendance. Nous devons prendre en compte les facteurs macroéconomiques, l’étude du prix, la cyclicité du marché, les conditions de minage, la volatilité et le sentiment de marché entre autres. Mais force est de constater, que les gros portefeuilles estiment qu’il s’agit, à l'heure actuelle, d’un prix intéressant pour accumuler des jetons.

L’étude des métriques sur le réseau Bitcoin permet de donner d’autres indicateurs que la simple étude du prix et permet surtout de mieux comprendre les fluctuations du cours du BTC. Il sera tout aussi intéressant d’analyser ces différentes métriques dans les prochaines semaines, qui s’annoncent palpitantes au regard de l’engouement de ces derniers temps et de l'agissement des acteurs du marché. Je surveille le marché comme le lait sur le feu, afin de vous concocter des analyses “on-chain” permettant de mieux appréhender la crypto-reine.