La banque centrale canadienne s'attend à ce que l'économie évite une récession et prévoyait le mois dernier une croissance de 0,8 % pour les troisième et quatrième trimestres.

Depuis lors, les données préliminaires ont indiqué une légère contraction économique pour un deuxième trimestre consécutif au troisième trimestre. Les analystes estiment que si l'activité américaine ralentit, l'économie canadienne pourrait également se contracter au cours du trimestre actuel.

La Banque du Canada a déclaré qu'elle souhaitait refroidir l'économie juste assez pour faire baisser l'inflation, mais qu'elle ne voulait pas que sa politique soit si restrictive qu'elle déclenche une profonde récession.

"Selon la sagesse économique établie, lorsque les États-Unis reniflent, le Canada a tendance à s'enrhumer", a déclaré Karl Schamotta, stratège en chef du marché chez Corpay.

"Mais comme le monde est très dépendant de la demande des consommateurs américains et que le secteur privé canadien a un niveau d'endettement exorbitant, si les États-Unis reniflent, le Canada va attraper une pneumonie.

Le Canada exporte environ 75 % de ses produits vers les États-Unis.

"L'une des raisons pour lesquelles nous prévoyons une contraction de l'économie canadienne au quatrième trimestre est que son principal partenaire commercial, les États-Unis, devrait connaître une forte décélération", a déclaré Sal Guatieri, économiste principal chez BMO Capital Markets. "Cela affectera les exportations canadiennes.

L'estimation actuelle de la Banque fédérale de réserve d'Atlanta pour la croissance du quatrième trimestre aux États-Unis est de 2 %, en baisse par rapport au rythme effréné de 4,9 % enregistré au troisième trimestre. BMO prévoit que la croissance américaine ralentira à 0,9 % au quatrième trimestre et que l'économie canadienne se contractera de 1 %.

La possibilité d'un nouvel affaiblissement de l'économie canadienne est déjà évidente sur les marchés monétaires. Ceux-ci ont commencé à tabler sur une baisse des taux dès le mois d'avril, après avoir parié le mois dernier que le taux de référence ne serait pas abaissé de son niveau actuel de 5 %, le plus élevé depuis 22 ans, avant la fin de 2024, et que la Banque du Canada pourrait être amenée à resserrer davantage sa politique monétaire.

"La Banque (du Canada) semble avoir surestimé la croissance du PIB depuis deux trimestres, ce qui implique qu'elle sous-estime probablement l'impact des taux d'intérêt élevés sur l'activité", a déclaré Stephen Brown, économiste en chef adjoint pour l'Amérique du Nord chez Capital Economics. M. Brown prévoit également une contraction de l'économie au quatrième trimestre.

Selon les analystes, l'économie pourrait être soutenue par les dépenses publiques - des mesures supplémentaires sont attendues dans le cadre de la mise à jour budgétaire de mardi - et par les niveaux records d'immigration.

Mais la productivité a tendance à être un frein, avec une baisse au cours de 11 des 12 derniers trimestres, et les finances des ménages sont comprimées alors que les Canadiens renouvellent leurs hypothèques à des taux d'intérêt beaucoup plus élevés après avoir emprunté massivement pendant la pandémie pour participer à un marché de l'immobilier en pleine effervescence.

"La Banque avait l'habitude de faire grand cas de l'idée que les consommateurs étaient bien placés pour faire face à des taux d'intérêt plus élevés, mais cette idée est maintenant remise en question étant donné la faiblesse des volumes de ventes au détail et les nouvelles baisses des prix de l'immobilier", a déclaré M. Brown.