Les marchés actions gardent le sourire et semblent à nouveau drapés dans la cape d’invincibilité qu’ils portaient avant leur sortie de route 2022. Les plus pointilleux d’entre vous objecteront que les sommets de 2021 ne sont pas encore atteints, mais force est de constater qu’ils se rapprochent à grands pas. Wall Street est à moins de 5% des records du S&P500 et du Nasdaq 100, pendant qu’à Paris, le CAC40 n’est plus qu’à 3,1% de son ATH, pour reprendre un acronyme cher à mes jeunes collaborateurs. ATH pour all time high, soit plus haut historique. Plus anglo-saxon et probablement plus esthétique que PHH.

La séance de vendredi s'est achevée dans le vert après la dernière sortie publique du chef de la Fed, Jerome Powell, avant la décision de la banque centrale américaine sur ses taux le 13 décembre prochain. Il s'est passé vendredi la même chose que les fois précédentes : Powell a joué les matamores de la fermeté monétaire, mais une phrase moins va-t-en-guerre dans son discours a focalisé l'attention du marché, qui en a oublié ce qu'il avait entendu juste avant. Plus précisément, le patron de la Fed a prévenu que le temps n'est pas forcément venu de baisser les taux, mais il a aussi indiqué que la politique monétaire est désormais "bien installée en territoire restrictif". Les investisseurs en ont conclu que les taux américains pourraient baisser plus rapidement que ce que Powell laisse entendre, ce qui est en phase avec leurs aspirations. Le marché des options montre que la probabilité d'une première baisse de taux dès la réunion de mars est à 60%. Le chiffre monte à 86% pour la réunion de mai. En résumé, les investisseurs sont confortés dans leur scénario ciel bleu : ralentissement de l'inflation + baisse des taux dans un avenir proche + atterrissage économique en douceur + réaccélération.

Malgré cette configuration plutôt négative pour le dollar, le billet vert s'est renforcé face à l'euro dernièrement. C'est parce qu'un nouveau paramètre est entré dans l'équation. Jusqu'à présent, le marché pensait que la BCE inverserait sa politique monétaire restrictive plus tard que la Fed. Mais au regard de la décrue rapide de l'inflation en Europe, corroborée par une série de statistiques favorables la semaine dernière, la banque de Francfort pourrait elle aussi commencer à desserrer l'étau dès le premier semestre 2024. Comme la Fed, elle affirme pour le moment le contraire, mais les signaux sont suffisamment favorables pour que les investisseurs placent quelques pièces sur ce scénario. L'euro s'est donc ajusté en baisse pour répercuter l'accélération de ce calendrier d'assouplissement monétaire.

Parmi les nouvelles fraîches ou légèrement avariées tombées depuis vendredi :

  • Les agences de notation reviennent sur le devant de la scène. S&P fait preuve de mansuétude vis-à-vis de la France en laissant la notation souveraine du pays à AA, mais en maintenant une perspective négative. Pour sa part, Fitch a réintégré la dette souveraine grecque en catégorie d’investissement (c’est-à-dire à BBB-), en saluant les efforts déployés par Athènes depuis 13 ans pour redresser ses finances publiques. La Grèce partait de très loin à cause du pipeautage de ses statistiques officielles pour permettre son entrée dans la zone euro.
  • L'or a touché cette nuit un plus haut historique autour de 2135 USD l'once. Le métal précieux bénéficie notamment des perspectives de décrue des taux d'intérêts.
  • Le bitcoin a repassé le cap des 40 000 USD au cours du weekend, alors que la spéculation monte sur le lancement d'ETF adossés à la cryptomonnaie, produits en cours d'examen par les autorités réglementaires américaines.
  • En Inde, le parti au pouvoir a remporté trois élections d'Etat au cours du week-end, en prenant deux d'entre elles aux partis d'opposition.
  • Au Proche-Orient, l'armée israélienne a repris son offensive et étend ses opérations à la totalité de la bande de Gaza.
  • A Hong Kong, la justice a décidé de prolonger l'agonie de China Evergrande. Contre toute attente, l'audience de liquidation a été repoussée, au grand dam des créanciers qui en avaient fait la demande. Le promoteur est assis sur environ 327 milliards de dollars de dettes.
  • A suivre cette semaine : l'agenda macroéconomique sera dominé par les chiffres de l'emploi de novembre aux Etats-Unis, vendredi. Les indicateurs chinois (PMI des services mardi, chiffres du crédit mercredi et inflation vendredi) seront aussi scrutés de près. Le calendrier des publications d'entreprises est très clairsemé : le géant des puces Broadcom et le spécialiste des textiles sportifs Lululemon domineront l'actualité.

Ça part un peu dans tous les sens sur les marchés d'Asie-Pacifique pour démarrer la semaine. Le Japon perd 0,6%, pour une quatrième baisse au cours des cinq dernières séances. Les marchés chinois reculent, avec des pertes de 0,6% environ pour le Hang Seng et le CSI300. En Inde, en Corée du Sud et en Australie, c'est à l'inverse le vert qui domine, en particulier à Bombay avec un SENSEX en hausse de 1,5% après le résultat des élections, qui renforce le parti au pouvoir. Les indicateurs avancés européens évoluent dans le vert, même si les futures américains sont plus mitigés. Le CAC40 a finalement démarré la séance en baisse de 0,2% à 7332 points. Le SMI progressait de 0,26% à 10 916 points et le Bel20 était à l'équilibre à 3578 points.

Les temps forts économiques du jour

Les commandes de biens durables d’octobre aux Etats-Unis sont prévues à 16h00. Tout l'agenda ici.

L'euro recule à 1,0870 USD. L'once d'or bondit à 2088 USD. Le pétrole souffre, avec un Brent de Mer du Nord à 78,32 USD le baril et un brut léger américain WTI à 73,60 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans ressort à 4,25%. Le bitcoin évolue autour de 41 350 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Air France-Klm: Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 18,50 à 15 EUR.
  • Alcon: Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 75 à 79 USD.
  • Arcelormittal: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 38 à 36,20 USD.
  • Asos: HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 3,75 à 3,65 GBP.
  • Autostore Holdings: ABG Sundal Collier passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 14 NOK à 23 NOK.
  • Bbva: Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 10,40 EUR à 13 EUR.
  • Bouygues: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 47 à 49 EUR.
  • Cellnex Telecom: JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 56 à 63 EUR.
  • Compagnie Financiere Richemont: Stifel maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 145 à 139 CHF.
  • Corporación Acciona Energías Renovables: Banco Sabadell maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 38,70 à 32,54 EUR.
  • Dhl Group: Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 44 EUR à 49,50 EUR.
  • Dsv: Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 1550 à 1450 DKK.
  • Eutelsat Communications: JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 6,90 à 3 EUR.
  • Evotec: Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 31,60 à 30 EUR.
  • Future: Jefferies passe de conserver à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 910 GBX à 730 GBX.
  • Hapag-Lloyd: Deutsche Bank maintient sa recommandation de vendre avec un objectif de cours réduit de 91 à 78 EUR.
  • Hellenic Telecommunications Organization: JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 21,20 EUR à 17,50 EUR.
  • Imcd: JP Morgan passe de neutre à souspondérer avec un objectif de cours de 120 EUR.
  • Jerónimo Martins, Sgps: Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 23 EUR à 26 EUR.
  • Jyske Bank: SEB Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 560 DKK.
  • Kbc Groupe: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 76 à 71 EUR.
  • Kuehne Und Nagel International: Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 315 à 290 CHF.
  • Nos, Sgps: JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et réduit l'objectif de cours de 4,10 à 3,40 EUR.
  • Outokumpu: Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 5 EUR à 4,50 EUR.
  • Ryanair Holdings: Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 21 EUR à 24,50 EUR.
  • Ses: JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 8 à 6,50 EUR.
  • Softcat: HSBC passe d'une recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 15,80 GBP à 15,40 GBP.
  • Solaria Energia Y Medio Ambiente: Banco Sabadell maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 16,80 à 20,40 EUR.
  • Swisscom: JP Morgan passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 660 CHF à 508 CHF.
  • Tecan Group: Morgan Stanley démarre le suivi avec une recommandation de pondération égale et un objectif de cours de 300 CHF.
  • Tietoevry: SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 21 à 25 EUR.
  • Ubisoft Entertainment: Jefferies reste à sousperformance avec un objectif de cours relevé de 20 à 21,50 EUR.
  • Ubs Group: Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 28 à 30 USD.
  • Umicore: JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours réduit de 27,50 à 22,50 EUR.
  • Vossloh: Deutsche Bank passe de acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 45 EUR à 44 EUR.
  • Wizz Air Holdings: Deutsche Bank passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 2850 GBX à 1550 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Thales finalise en avance le rachat d'Imperva pour accélérer dans la cybersécurité, sur la base d'une valeur d'entreprise de 3,3 Mds€.
  • La BCE exigera à compter du 1er janvier prochain que le ratio CET1 de BNP Paribas s'élève à au moins 10,02%, contre 9,56% réclamés jusqu'à présent.
  • La BCE exigera à compter du 1er janvier prochain que le ratio CET1 du Crédit Agricole s'élève à au moins 9,7%, un niveau supérieur aux 8,9% réclamés jusqu'à présent.
  • Société Générale émet sa première obligation verte numérique.
  • Veolia réaffirme son investissement de 1,6 milliard d'euros pour sortir du charbon en Europe.
  • Eurazeo investit dans l'insurtech Igloo à Singapour.
  • Robertet rachète la société indienne Sonarome.
  • Valneva annonce des données positives sur la persistance des anticorps à 24 mois pour son vaccin à injection unique contre le chikungunya.
  • Lectra va désormais assurer directement la production de ses équipements de découpe fabriqués en Chine et principalement dédiés à sa clientèle asiatique.
  • A nouveau sous pression Solocal a sollicité l’accord des porteurs d’Obligations et de Mini Bond pour différer le paiement des coupons dus en juin, septembre et décembre 2023 et pour obtenir un waiver du respect de certains de ses covenants financiers.
  • Peugeot Motocycles choisit les batteries portables de Forsee Power pour son nouveau scooter e-Streetzone.
  • L'offre de reprise déposée sur Pixium Vision sera examinée par le TC le 18 décembre. En tout état de cause, les actions de la société n'auront plus de valeur.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Wavestone…

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Les actionnaires d'Origin Energy ont rejeté l'offre de 10,6 milliards de dollars du consortium dirigé par Brookfield.
  • Roche s'offre Carmot Therapeutics pour un montant pouvant aller jusqu'à 3,1 Mds$.
  • Alaska Air va racheter Hawaiian Airlines (Hawaiian Holdings) pour 1,9 Md$.
  • Uber, Jabil et Builders FirstSource intègrent le S&P500.
  • UBS va développer sa présence sur le marché américain.
  • Amazon a commandé trois lancement SpaceX pour des capacités très haut débit.
  • L'US Air Force a éliminé Boeing de la compétition pour le développement de son futur bombardier nucléaire, laissant Sierra Nevada seule en lice.
  • Spotify va réduire ses effectifs d'environ 17%.
  • Le fonds Blackwells veut entrer au capital de Wendy’s.
  • AstraZeneca a signé un accord de 247 M$ avec la société américaine d'intelligence artificielle Absci pour concevoir un anticorps destiné à lutter contre le cancer.
  • 888 Holdings a rejeté une offre de 700 millions de livres sterling de Playtech en juillet, selon le Sunday Times.
  • China Evergrande gagnent plus de 20% en séance après qu'un tribunal de Hong Kong a reporté une nouvelle fois sa décision sur la liquidation du promoteur immobilier.
  • Les actionnaires de TGS approuvent la fusion avec PGS.
  • Orsted lance la construction d'un projet de capture du carbone au Danemark.
  • Le canal de Suez et Scatec signent un protocole d'accord sur le méthanol vert d'une valeur de 1,1 milliard de dollars.
  • Rheinmetall va construire ses premiers véhicules blindés en Ukraine l'an prochain, a déclaré son président Armin Papperger dans une interview accordé au magazine WiWo.
  • L'assureur Aspen choisit New York plutôt que Londres pour une introduction en bourse de 4 milliards de dollars, selon le FT.
  • Les principales publications du jour : Fast Retailing, Nio, Volvo Car, Gitlab, Victrex… Tout l’agenda ici.

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