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Le vote de vendredi de Turquoise Hill sur l'offre publique d'achat de Rio Tinto est difficile à dire

09/12/2022 | 09:31
FILE PHOTO: Mining trucks are seen at the Oyu Tolgoi mine in Mongolia's South Gobi region

Les actionnaires de la société canadienne Turquoise Hill voteront vendredi sur l'offre de rachat de Rio Tinto, d'un montant de 3,3 milliards de dollars, qui vise à donner au mineur anglo-australien un contrôle accru sur une mine de cuivre géante en Mongolie. L'opération est loin d'être gagnée d'avance.

Rio, qui détient 51% de Turquoise Hill, a tenu à racheter les actionnaires minoritaires et son offre en espèces deux fois sucrée de 43,00 dollars canadiens par action représente une prime de 67% par rapport au cours de l'action de la société canadienne avant son offre initiale en mars.

En cas de succès, Rio sera en mesure de simplifier la structure de gestion de la mine Oyu Tolgoi - l'un des gisements de cuivre et d'or les plus connus au monde - qui est détenue à 66 % par Turquoise Hill, à 34 % par le gouvernement mongol et exploitée par Rio.

L'offre a été recommandée par Turquoise Hill mais a été contrée par les actionnaires activistes Pentwater Capital et SailingStone Capital qui possèdent des participations d'environ 15% et 2% respectivement. Ils estiment que Rio fait une offre dérisoire, compte tenu du montant des liquidités que le projet pourrait générer.

Après que Rio a mis fin aux négociations avec Pentwater et SailingStone le mois dernier, on ne sait pas comment ils voteront et, s'ils restent opposés, combien d'autres actionnaires se joindront à eux.

Pour remporter le vote, Rio a besoin que deux tiers des actionnaires de Turquoise Hill soutiennent son offre - un niveau qu'il devrait atteindre étant donné sa participation de 51 %. Mais il a également besoin d'une majorité simple des actionnaires minoritaires pour voter en faveur, ce qui est moins certain.

Rio a refusé tout commentaire immédiat. Pentwater n'a pas répondu à une demande de commentaire et SailingStone a refusé de commenter.

Les analystes et les investisseurs de Rio affirment qu'il existe de nombreuses bonnes raisons pour les actionnaires de Turquoise Hill de voter en faveur.

La société canadienne est confrontée à un lourd déficit de financement de 3,7 à 4 milliards de dollars alors qu'elle accélère le développement souterrain de la mine qui a déjà pris beaucoup de retard et dépasse le budget. Si la tentative de prise de contrôle échoue, elle devra bientôt lever des capitaux.

Les actions de Turquoise Hill se négociaient dernièrement juste en dessous du prix de l'offre de Rio, ce qui indique les attentes d'une transaction réussie.

Si Rio échoue, les actions de Turquoise Hill sont susceptibles de s'effondrer et Turquoise Hill pourrait procéder à une émission d'actions qui diluerait les participations des actionnaires minoritaires.

Cela dit, certains investisseurs pourraient être prêts à attendre que Rio revienne, en temps voulu, avec une meilleure offre, étant donné le rôle de premier plan que joue le cuivre dans de nombreux types de technologies d'énergie verte.

"Plus on écrit sur les raisons pour lesquelles le cuivre est la matière première dans laquelle il faut être... l'investisseur va se dire pourquoi je devrais vendre aujourd'hui", a déclaré Peter O'Connor, analyste chez le courtier Shaw & Partners à Sydney.

Le projet suppose qu'il peut être économiquement viable avec des prix du cuivre de 3,50 $ la livre ou 7 716 $ la tonne.

Cette semaine, Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour 2024 concernant le cuivre de 11,6 %, à 12 000 dollars la tonne, en raison de la baisse de l'offre minière et de la demande croissante du secteur chinois de l'énergie verte.


© Zonebourse avec Reuters 2022
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