Les actions et les obligations mondiales ont progressé mardi, soutenues par la conviction croissante des investisseurs que les banques centrales pourraient être sur le point de passer à la vitesse inférieure dans leur quête de lutte contre l'inflation, tandis que les actifs britanniques ont bénéficié d'un revirement du gouvernement sur les réductions d'impôts.

Un certain nombre de facteurs ont contribué à atténuer les attentes des décideurs politiques, qui s'attendent à ce qu'ils procèdent à une série de hausses de taux massives pour étouffer l'inflation.

Une lecture plus faible des données manufacturières américaines pour le mois de septembre, couplée à un recul des prix de l'énergie en Europe, et une plus petite hausse des taux par la banque centrale australienne ont contribué à faire baisser les coûts d'emprunt dans le monde entier et à renforcer l'appétit des investisseurs pour le risque.

Les coûts d'emprunt ayant bondi au cours des deux dernières semaines en particulier, un certain nombre de sociétés, dont le créancier suisse Credit Suisse, se sont retrouvées dans la ligne de mire.

"Le spectacle d'un rallye obligataire lorsque les investisseurs sentent l'odeur d'un pivot de la banque centrale est quelque chose à voir", ont déclaré les stratèges d'ING dirigés par Padraig Garvey.

"La cause profonde de la récente réévaluation à la baisse des taux peut être attribuée à deux facteurs : le ralentissement économique mondial et la résurgence des craintes pour la stabilité financière."

L'indice MSCI All-World était en hausse de 0,9 % sur la journée, tandis que les actions en Europe se dirigeaient vers leur plus grand rallye en une journée depuis plus de trois mois, le Stoxx 600 ayant progressé de 2,6 % et le FTSE de Londres de 1,8 %.

La livre, quant à elle, a augmenté de 0,1 % par rapport au dollar pour s'échanger à 1,1363 $, après avoir réduit une partie des gains de la journée. La livre sterling a augmenté de plus de 10 % depuis que le mini-budget dévoilé par le ministre des Finances Kwasi Kwarteng la semaine dernière a déclenché l'alarme sur les marchés financiers.

Les rendements obligataires mondiaux se sont orientés à la baisse, ceux du billet de référence du Trésor américain à 10 ans perdant 6 points de base à 3,587 %. Le rendement a chuté de près de 20 points de base lundi, après avoir dépassé 4,0 % la semaine dernière.

"Il est à noter que cette baisse est entièrement due à une chute des rendements réels, alors que les taux d'inflation ont augmenté au cours de la journée, ce qui est à nouveau un signe que les investisseurs anticipent une réaction beaucoup moins agressive de la Fed", a déclaré Jim Reid, stratège de la Deutsche Bank, dans une note quotidienne.

LE DOLLAR RELÂCHE SON EMPRISE

Avec la baisse des rendements du Trésor, le dollar était en passe de subir une cinquième perte quotidienne consécutive contre un panier de devises - sa plus longue série de baisses depuis août 2021 - car les investisseurs ont commencé à évaluer la possibilité que le resserrement des conditions de crédit incite la Réserve fédérale à être plus prudente.

Cependant, certains analystes ont déclaré que cet optimisme pourrait être mal placé.

"Mon opinion ferme, cependant, est que ce ne sera pas le cas. Bien qu'ayant, techniquement, un double mandat, la Fed est effectivement devenue une banque centrale à enjeu unique ; cet enjeu étant de ramener l'inflation vers l'objectif de 2 %", a déclaré Michael Brown, stratège en chef chez CaxtonFX.

"À moins que nous ne voyions quelques mois d'amélioration consécutive des données sur l'inflation, il est difficile d'envisager une sorte de pivot, une autre hausse de 75 points de base restant mon scénario de base pour la décision du mois prochain. Il est difficile d'être long risque avec cela en ligne de mire".

Les marchés montrent que les investisseurs pensent que l'inflation est susceptible de baisser plus rapidement. Sur un horizon de cinq ans, les investisseurs voient l'inflation à seulement 2,24 %, contre près de 3 % il y a six semaines.

En Europe, les prix de référence du gaz naturel, qui ont servi d'indicateur de l'inflation, sont tombés à leur plus bas niveau en deux mois, ce qui pourrait soulager la Banque centrale européenne.

Au Royaume-Uni, M. Kwarteng a annoncé lundi que le gouvernement reviendrait sur une réduction d'impôt pour les hauts revenus qui faisait partie d'un ensemble de mesures visant à stimuler la croissance.

Cette mesure ne représente qu'une petite partie des 45 milliards de livres (51 milliards de dollars) de réductions d'impôts non financées, mais elle a suffi à apaiser une partie de l'angoisse récente du marché et, avec l'achat d'urgence d'obligations par la Banque d'Angleterre, la livre sterling devait rattraper la plupart des pertes subies depuis que le mini-budget a été dévoilé le 23 septembre.

Mais le répit observé sur les marchés lundi et mardi ne durera probablement pas, étant donné les sombres perspectives de l'économie britannique, selon les analystes.

"La volte-face (...) n'aura pas, selon nous, un impact énorme sur la situation budgétaire globale du Royaume-Uni", a déclaré John Briggs, responsable de l'économie et de la stratégie des marchés chez NatWest Markets.

"(Mais) les investisseurs l'ont pris comme un signal que le gouvernement britannique pourrait et est au moins partiellement disposé à revenir sur ses intentions qui ont tant perturbé les marchés la semaine dernière."

Les contrats à terme sur le S&P 500 ont augmenté de 1,8 %, après un rebond de 2,6 % de l'indice dans la nuit, ce qui laisse penser qu'une deuxième journée de gains pourrait être en vue à Wall street plus tard.

Le pétrole s'est redressé pour une deuxième journée, stimulé par la perspective d'une réduction de la production des plus grands exportateurs mondiaux, laissant les futures Brent en hausse de 1,1% à 89,84 $ le baril.

(1 $ = 0,8827 livre)