Le mois de mai est souvent un peu poussif en bourse, parce que les investisseurs sortent de la combo résultats annuels / résultats du T1 et qu'ils passent plus de temps à organiser des barbecues et des weekends que des stratégies d'investissement. D'où la fameuse expression "Sell in May and make some big apéros". D'ailleurs si j'en crois les recherches d'Edward Yardeni, qui passe être pour un garçon assez sérieux, mai est le second mois le plus déprimant du siècle pour le S&P500 quand on fait la moyenne des hausses et des baisses sur 97 ans : -0,11%. Février fait encore pire avec -0,09%. Hier, les indices ont végété autour de l'équilibre. En Europe, le CAC40 a perdu 0,12%, mettant fin à une belle série haussière de 6 séances consécutives. Le Stoxx Europe 600 est en revanche parvenu à poursuivre la sienne, 7e hausse de rang, en glanant 0,02% grâce au secteur de la santé, dopé par la hausse de 3% de Novo Nordisk, assistée de ses gardes suisses, Novartis et Roche, en hausse d'environ 1%. Aux Etats-Unis, le S&P500 a terminé à l'équilibre, encadré par un Dow Jones à -0,2% et un Nasdaq 100 à +0,2%.

Face à ces variations anémiques, le chaton rugissant a réveillé les actions mèmes. C'est un peu pathétique, mais c'est rigolo alors je m'autorise à ajouter ma contribution à cette frénésie imbécile. "Roaring Kitty", le chaton rugissant en français, est l'influenceur américain qui avait provoqué des réactions décérébrées sur plusieurs actions américaines, quand les gens se faisaient suer en confinement pendant la pandémie de coronavirus. Il avait notamment poussé l'action du magasin de jeux vidéo GameStop, avec une rhétorique nostalgique et revancharde. Le titre était devenu totalement déconnecté de ses fondamentaux, dans une volatilité incroyable. Ceci dit, des gens s'étaient fortement enrichis, d'autres ont été ruinés et un fonds de vente à découvert avait même dû mettre la clef sous la porte, si je me souviens bien. D'autres actions avaient bénéficié du même genre de traitement, dont AMC Entertainment ou Tupperware. Donc dimanche soir, Keith Gill, alias Roaring Kitty, a fait son retour sur le réseau X. D'abord en faisant comprendre par un dessin qu'il revenait aux affaires après trois ans d'absence, puis en postant un montage vidéo de super-héros et en laissant entendre qu'il lancera une cryptomonnaie. Il manque juste une pointe d'IA pour que la hype soit totale. Eh bien ça a fonctionné au-delà de ce qui était envisageable, et a fortiori raisonnable. GameStop a pris 74% à la clôture (on parle d'une boîte qui pesait quand même 5 milliards de dollars avant le buzz), Tupperware 36%, AMC 78% et Hertz 12%. Aucun des quatre dossiers n'a été cité par le chaton, mais les investisseurs particuliers ont frénétiquement acheté ce qui avait fonctionné trois ans en arrière. Voilà, on en est là. J'imagine que quelques fonds de vente à découvert ont quand même passé en revue leurs positions pour éviter de sauter, au cas où Roaring Kitty ne jette sa meute d'aficionados sur un autre dossier. La combo à éviter pour un fond baissier pendant cet épisode fantasmagorique : une société qui a une marque ancienne et forte et qui serait en grandes difficultés financières.

Emmanuel Macron, lui, n'a pas vanté les mérites des penny stocks françaises. Il a même plutôt mis l'accent sur les poids lourds en expliquant à Bloomberg que l'Europe a besoin de fusion bancaires transfrontalières pour exister sur l'échiquier mondial. Dans une interview, il a notamment déclaré que des établissements plus gros permettraient d'assurer un meilleur financement de l'économie et des investissements des entreprises du vieux continent. J'imagine qu'il voit les établissements français comme des consolidateurs, mais il a aussi déclaré à Bloomberg qu'il accepterait qu'une grande banque française soit rachetée par une autre banque européenne pour servir la cause communautaire. Les fusions bancaires transfrontalières sont freinées en Europe par une régulation encore disparate, et par la réticence des Etats à perdre le drapeau bancaire national. La crise financière avait permis quelques transactions, mais aucune méga-fusion n'avait eu lieu. Le secteur a été un peu réveillé dernièrement par l'OPA hostile de BBVA sur Banco de Sabadell, mais il s'agit encore d'une opération interne à l'Espagne. La France compte la plus grosse banque de la zone euro par la capitalisation, BNP Paribas, tandis que les quatre autres établissements suivants sont espagnols ou italiens : Banco Santander, Intesa, Unicredit et BBVA. L'Allemagne est à la traîne après la méforme de ses établissements depuis deux décennies : Deutsche Bank n'émarge qu'au 10e rang. Les deux plus grosses banques européennes, devant BNP Paribas, sont HSBC et UBS Group.

C'est le moment de reparler des sujets récurrents. Le marché américain croit à nouveau à une baisse de taux de la Fed en septembre. Les dernières statistiques, médiocres, ont contrecarré les doutes liés à la légère reprise de l'inflation. Nouveau test avec un sandwich dans lequel Jerome Powell tient lieu de tranche de jambon. Cette métaphore audacieuse illustre le fait que la première tranche de pain est constituée par la statistique sur l'évolution des prix à la production d'avril aux Etats-Unis (14h30), tandis que le patron de la Fed prononcera une allocution à 16h00 lors la conférence organisée par l'Association des banquiers étrangers des Pays-Bas, à Amsterdam. La seconde tranche de pain est l'annonce du chiffre de l'évolution des prix à la consommation aux Etats-Unis en avril, attendue demain. Toute évolution haussière inattendue du PPI ferait baisser les probabilités d'un assouplissement monétaire à la rentrée, et crisperait le marché dans l'attente du chiffre de l'inflation. A moins que le discours de l'homme sandwich ne change la donne…

Dans le reste de l'actualité, le chef de la diplomatie américaine Antony Blinken est arrivé en Ukraine pour témoigner de la solidarité des Etats-Unis face aux attaques russes. Anthropic, soutenu par Google, lance le chatbot Claude dans toute l'Europe et OpenAI lance un modèle d'IA plus rapide et moins cher. Sur le front des résultats d'entreprises, quelques signatures importantes sont en approche aujourd'hui : Bayer, Alcon, Veolia ou Vodafone en Europe, ou The Home Depot, Sony et Alibaba ailleurs.

En Asie Pacifique, les parcours sont disparates ce matin, et peu éloignés des niveaux de la veille. Les variations sont inférieures à 0,2% au Japon, en Inde, en Corée du Sud et à Hong Kong, et à peine supérieures en Australie et en Chine continentale. Les indicateurs avancés européens sont hésitants.

Le CAC40 démarre la séance proche de l'équilibre à 8212 points. Le SMI perd 0,3% à 11 731 points. Le Bel20 est à -0,4% à 3962 points.

Les temps forts économiques du jour

Les deux données principales du jour sont le sondage ZEW du moral des financiers allemands (11h00) et les prix à la production aux Etats-Unis en avril (14h30), ainsi que l'allocution du patron de la Fed à 16h00. Tout l'agenda ici.

L'euro remonte à 1,079 USD. L'once d'or se négocie à 2341 USD. Le pétrole se reprend, avec un Brent de Mer du Nord à 83,40 USD le baril et un brut léger américain WTI à 78,80 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans atteint 4,48%. Le bitcoin se négocie 62 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • AFC Ajax : Berenberg dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 17 EUR à 11 EUR.
  • Anheuser-Busch Inbev : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 78,80 à 79,40 EUR. DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 62 à 67 EUR.
  • Aéroports De Paris : HSBC améliore sa recommandation de réduire à conserver avec un objectif de cours relevé de 110 EUR à 135 EUR.
  • Carl Zeiss Meditec : Landesbank Baden-Wuerttemberg améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 121 EUR.
  • Castellum Ab : Arctic Securities passe de l'achat à la conservation avec un objectif de cours réduit de 150 SEK à 140 SEK.
  • Crédit Agricole : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 15 à 16 EUR.
  • EQT Ab : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 294 SEK à 374 SEK.
  • Evonik Industries : DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 20 à 24 EUR.
  • Ferrovial Se : Bestinver Securities améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 24,80 EUR à 41,05 EUR.
  • Heidelberg Materials : RBC Capital démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 133 EUR.
  • Ipsen : Barclays maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 125 à 135 EUR.
  • Julius Bär : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 60 à 65 CHF.
  • Lanxess : DZ Bank AG Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 28 EUR à 31 EUR.
  • OMV : Morgan Stanley améliore son conseil de souspondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 40,60 EUR à 46,10 EUR.
  • Ox2 Ab : ABG Sundal Collier dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 100 SEK à 60 SEK.
  • Partners Group Holding : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 1252 à 1308 CHF.
  • Sampo Oyj : AlphaValue/Baader Europe passe d'accumuler à alléger avec un objectif de cours réduit de 46,10 à 40,60 EUR.
  • Skan Group Ag : Baader Helvea passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 74 CHF à 87 CHF.
  • Svitzer Group : HSBC démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 300 DKK. Nordea Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 270 DKK. SEB Bank démarre le suivi à la vente avec un objectif de cours de 170 DKK.
  • Warehouses De Pauw : Goldman Sachs démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 30,80 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Solutions 30 affiche une petite croissance au T1 et confirme ses objectifs.
  • Veolia confirme ses objectifs pour 2024 après son T1.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • AXA et ABN Amro vont céder Neuflize Vie à BNP Paribas.
  • Stellantis, Vale et la société chinoise Huayou Cobalt cherchent à investir dans une fonderie de nickel indonésienne afin de garantir l'approvisionnement de ce matériau essentiel pour les batteries, selon le FT.
  • Carrefour chercherait un nouveau partenaire pour développer sa branche assurances en Europe, selon Les Echos.
  • Dassault Systèmes annonce l'extension du partenariat avec Jaguar Land Rover.
  • Euroapi nomme Evelyne Nguyen au poste de directrice financière.
  • Ubisoft présentera mercredi le nouvel opus d'"Assassin's Creed".
  • Sword signe de gros contrats avec l'Europe.
  • S&P a relevé de négative à stable la perspective de la note crédit BBB- d'Argan.
  • AB Science a obtenu un brevet en Europe pour des méthodes de traitement de la mastocytose sévère avec masitinib.
  • Les solutions de Safe sont référencées par un groupe d'hôpitaux californien.
  • Riber obtient une commande pour une machine MBE.
  • Claude Bernard (Cegedim) dévoile son nouveau portail de composants web à destination des éditeurs de santé.
  • Cerinnov et Eco-Tech Ceram signent un partenariat pour décarboner l’industrie de la céramique, du verre et de la métallurgie.
  • Groupe Berkem lance deux ingrédients nutraceutiques.
  • Florentaise a des ambitions en Chine.
  • Llama Group annonce que Jamendo signe un partenariat avec Kanjian Music.
  • Tonner Drones va mettre un terme à sa fiducie A pour mettre un terme aux financements à prix variable et leur substituer autre chose.
  • Les principales publications du jour : Eutelsat, SII, Poujoulat, Artmarket, Delta Plus, CGG, Delfingen, Lacroix, Oeneo, Figeac, Innate, Genfit, Forsee Power, Adocia, Vente-Unique, Bilendi, Herige, Abeo, Maat Pharma… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Alcon progresse sur les trois premiers mois de l'année.
  • Bayer annonce un bénéfice du T1 qui dépasse le consensus des analystes.
  • Brenntag voit ses bénéfices du T1 affectés par la pression sur les prix et la baisse de la demande.
  • Foxconn (Hon Hai Precision), fournisseur d'Apple, augmente ses bénéfices de 72% au T1, mais manque les prévisions.
  • Fraport dépasse les attentes au T1.
  • Lonza confirme ses objectifs annuels à l'issue du T1.
  • Petrobras publie sous les attentes et propose 2,6 Mds$ de dividendes.
  • Rheinmetall enregistre une hausse des bénéfices au premier trimestre grâce au boom des dépenses d'armement.
  • Sonova réduit le dividende après une année en repli.
  • Sony enregistre une baisse de 7% de son bénéfice annuel et manque de peu l'objectif fixé pour la PS5.
  • Vodafone prévoit un excédent brut d'exploitation d'environ 11 milliards d'euros pour 2025.

Annonces importantes (et moins importantes)                                                                                                                                                                                

D'Europe

Des Amériques

  • Booking soumis à son tour aux nouvelles règles de concurrence de l'UE.
  • Walmart va licencier des centaines d'employés et en délocaliser d'autres, selon le WSJ.
  • ISS recommande aux actionnaires de Hess de s'abstenir de voter en faveur de la fusion avec Chevron.
  • Uber rachète l'activité Foodpanda de Delivery Hero à Taïwan pour 950 M$.
  • Kraft Heinz étudie une vente de sa division de charcuterie Oscar Mayer.
  • Meta explore les oreillettes assistées par l'IA et dotées de caméras, selon The Information.
  • Walgreens contacte des acheteurs potentiels pour sa chaîne Boots UK, selon Bloomberg.
  • GameStop s'envole après le retour de son porte-drapeau "Roaring Kitty".
  • Novavax bondit de nouveau de 50% dans le sillage de l'accord avec Sanofi.
  • Marathon Petroleum nomme Maryann Mannen CEO.
  • La compagnie aérienne mexicaine Grupo Aeroméxico dépose une demande d'introduction en bourse aux États-Unis. Novelis a aussi déposé un projet d'IPO. En revanche, Games Global renonce.
  • Les principales publications du jour : The Home Depot, Alibaba Group, Charles Schwab, Nu Holdings, Sea Limited, Hydro One Limited, On Holding…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures