Cette vente aux enchères était la première depuis que Moody's Investors Service a abaissé vendredi la note souveraine des États-Unis de « Aaa », la note la plus élevée, ajoutant ainsi à les précédentes dégradations de Fitch Ratings et Standard & Poor's. Cela a intensifié les inquiétudes des investisseurs concernant l'explosion de la dette du pays, qui pourrait inciter les vigilantes du marché obligataire à exiger davantage de rigueur budgétaire de la part de Washington alors qu'un projet de loi sur les impôts et les dépenses est en cours d'examen au Congrès.
« Il s'agit de la première vente aux enchères depuis la dégradation de la note, et l'incertitude est grande quant au projet de loi fiscale », a déclaré Tom di Galoma, directeur général de Mischler Financial Group, avant la vente aux enchères.
La dette s'est vendue à un rendement élevé de 5,047 %, soit environ un point de base au-dessus de son niveau avant la vente. Les enchérisseurs indirects, qui peuvent inclure des gouvernements, des gestionnaires de fonds et des compagnies d'assurance, ont pris une part supérieure à la moyenne de la vente, à 69 %, ce qui indique que la demande étrangère est restée solide. La demande globale a été légèrement inférieure à la moyenne, à 2,46 fois le montant de la dette proposée.
Les rendements des obligations à 20 ans ont augmenté après l'adjudication pour atteindre 5,104 %, leur plus haut niveau depuis novembre 2023.
Les investisseurs craignent que le projet de loi sur les impôts et les dépenses publiques ait des conséquences plus négatives que prévu sur la trajectoire budgétaire. Le Comité pour un budget fédéral responsable, un groupe de réflexion non partisan,
estime que le projet de loi pourrait ajouter
environ 3 300 milliards de dollars à la dette du pays d'ici 2034, voire 5 200 milliards de dollars si les décideurs politiques prolongent les dispositions temporaires.
Dans le même temps, les investisseurs craignent que les revirements de la politique tarifaire du président Donald Trump n'alimentent pas seulement les pressions inflationnistes, mais érodent également l'attrait des actifs américains. Cette semaine, les rendements ont également augmenté au Japon et dans la zone euro.
Les obligations d'État à plus longue échéance ont été les plus touchées par la faiblesse du marché obligataire après l'annonce par M. Trump, le 2 avril, de droits de douane plus élevés que prévu sur les produits de ses partenaires commerciaux, ainsi que par les inquiétudes budgétaires.
Alors que le département du Trésor américain a déclaré en avril qu'il prévoyait de maintenir le volume des adjudications au moins pendant les prochains trimestres, les analystes s'attendent à ce que le gouvernement américain augmente le volume de ses adjudications de titres à plus long terme à un moment donné, probablement au début de l'année prochaine, afin de financer le déficit budgétaire croissant.
Les obligations à 20 ans sont généralement moins demandées que les autres échéances, notamment les obligations de référence à 10 ans et à 30 ans, qui sont privilégiées par les compagnies d'assurance-vie et les fonds de pension.
Cette échéance a été réintroduite en mai 2020 après une interruption depuis 1986.
