Bien qu'il soit encore tôt, les entreprises nationales ont déjà levé environ 400 milliards de roupies (5,01 milliards de dollars) par le biais de placements privés d'obligations du 1er au 24 août, contre une levée de fonds mensuelle moyenne d'environ 335 milliards de roupies au cours des quatre premiers mois de cet exercice, selon les données compilées par Reuters.
"De nombreuses entreprises avaient retardé leurs plans de collecte de fonds au premier trimestre, car la banque centrale avait entamé son cycle de hausse des taux de manière agressive, ce qui a entraîné une forte hausse et une volatilité des rendements", a déclaré Venkatakrishnan Srinivasan, fondateur et associé directeur de la société de conseil en dette Rockfort Fincap.
"Mais les choses semblent se stabiliser maintenant, ce qui encourage les entreprises à combler leurs besoins de financement."
La Reserve Bank of India a commencé à relever les taux d'intérêt lors d'une réunion politique non programmée en mai, et a augmenté son taux directeur de 140 points de base depuis. La majorité des participants au marché estiment que le gros du resserrement a déjà été fait, ce qui limitera la hausse des rendements.
Les grandes entreprises publiques telles que Power Finance Corp et NTPC ont levé des fonds récemment, tandis que REC et Indian Oil Corp devraient faire appel au marché d'ici la semaine prochaine.
NTPC a levé des fonds sur 10 ans à 7,44 %, tandis que la Canara Bank paie 7,48 % pour ses obligations Tier II sur 10 ans, juste un peu au-dessus des rendements des obligations de référence sur 10 ans, autour de 7,30 %. Les rendements des obligations d'entreprises similaires se négociaient à un écart d'environ 40 à 50 points de base avec le rendement de référence au premier trimestre.
"Le gros des hausses de taux est déjà derrière nous et ... les rendements se sont détendus par rapport à leurs récents sommets, de sorte que les investisseurs ne s'attendent pas à une hausse importante à partir de maintenant", a déclaré Ajay Manglunia, directeur général et responsable des revenus fixes institutionnels chez JM Financial.
"(Cela) a augmenté l'appétit d'investir dans les papiers d'entreprise après un premier trimestre sec."
Même si l'inflation globale des prix de détail en Inde est restée au-dessus du seuil de tolérance supérieur de 6 % de la banque centrale au cours des sept derniers mois, le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, a déclaré que l'inflation avait atteint un sommet et que les rendements obligataires reflétaient cette tendance.
Le rendement de l'obligation indienne de référence est resté autour de 7,30 % au cours de la dernière semaine, même si le rendement américain à 10 ans a atteint 3,10 % et que le prix de référence du pétrole brut Brent a dépassé les 100 dollars le baril.
"Dans l'ensemble, les émissions d'obligations de sociétés notées AAA sont très faibles et les investisseurs, en particulier les fonds communs de placement, qui ont pour mandat de placer des fonds dans de telles obligations, s'emparent de l'offre qui se présente, surtout à un moment où l'offre d'obligations d'État ne cesse d'augmenter", a déclaré Raju Sharma, responsable des titres à revenu fixe chez IDBI Mutual Fund.
ÉMISSIONS DES BANQUES
On s'attend également à ce que les banques indiennes puisent dans le marché obligataire, alors que la croissance du crédit s'accélère au cours du second semestre de l'exercice financier.
Srinivasan de Rockfort Fincap s'attend à ce que les banques émettent des obligations d'ici la fin septembre.
Plus tôt ce mois-ci, la Bank of Baroda a levé 20 milliards de roupies via des obligations d'infrastructure à 7 ans, tandis que la Canara Bank a levé 20 milliards de roupies via des obligations Tier II à 10 ans jeudi.
Les participants au marché s'attendent à ce que les grands prêteurs publics State Bank of India, Bank of Maharashtra, Union Bank of India et Bank of Baroda ainsi que le créancier privé HDFC Bank lèvent environ 120 milliards de roupies via des obligations perpétuelles supplémentaires de niveau I conformes à Bâle III au cours des deux prochaines semaines.
Les banques ont également augmenté leur collecte de fonds par l'émission de certificats de dépôts, étant donné qu'elles restent réticentes à augmenter fortement les taux des dépôts fixes et que les excédents de liquidités du système bancaire ont diminué.
(1 $ = 79,8730 roupies indiennes)
