Le volume total des fusions et acquisitions dans le monde a augmenté de 30 % pour atteindre environ 755,1 milliards de dollars, selon les données les plus récentes de Dealogic. Le nombre de transactions d'une valeur supérieure à 10 milliards de dollars est passé à 14, contre cinq au cours de la même période l'année dernière.
Les banquiers d'affaires ont déclaré que la confiance des conseils d'administration à l'égard des transactions s'est améliorée grâce à des bénéfices élevés, à des réductions potentielles des taux d'intérêt cette année et à un marché en pleine effervescence.
"Lorsque vous voyez des transactions plus importantes se produire, c'est un signe beaucoup plus direct de la santé retrouvée du marché, car les conseils d'administration et les PDG, en raison de la nature des grandes transactions, seront plus conservateurs lorsqu'ils les aborderont", a déclaré Blair Effron, cofondateur de la banque d'investissement Centerview Partners. "Nous pensons que l'activité que nous observons aujourd'hui va dans la bonne direction.
Le volume des fusions et acquisitions aux États-Unis a augmenté de 59 % pour atteindre 431,8 milliards de dollars. Les transactions européennes ont fait un bond de 64 %, tandis que les volumes de l'Asie-Pacifique ont chuté de 40 %. Les négociateurs ont déclaré qu'une reprise potentielle du marché, suite aux débuts réussis d'Astera Labs et de Reddit, pourrait donner un coup de fouet au pipeline.
"Le fait que nous ayons deux points de données sur le marché des introductions en bourse [...] donne aux PDG, aux conseils d'administration et aux sponsors financiers avec lesquels nous discutons le sentiment qu'il pourrait y avoir plusieurs voies pour atteindre leurs objectifs plutôt qu'une seule", a déclaré Tyler Dickson, responsable de la banque d'investissement chez Citigroup.
Le volume des rachats d'entreprises par effet de levier, qui a chuté l'année dernière en raison d'une hausse des coûts de financement, a baissé de 7 % pour s'établir à 91 milliards de dollars.
"Nous attendons toujours que les opérations de capital-investissement reprennent vraiment - c'est toujours l'ingrédient manquant", a déclaré Krishna Veeraraghavan, co-responsable mondial du groupe M&A du cabinet d'avocats Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison. "Vous constatez toujours un décalage entre ce que les vendeurs attendent de leurs actifs et ce que les acheteurs sont prêts à payer sur la base des taux actuels.
Au cours du trimestre, plusieurs grandes entreprises ont profité des valorisations élevées pour financer de grandes transactions, tandis que certaines entreprises de qualité ont emprunté pour poursuivre des cibles de grande valeur.
Les banquiers et les avocats spécialisés dans les fusions et acquisitions ont déclaré que leurs pipelines semblaient solides, avec des acheteurs disposant de liquidités suffisantes pour poursuivre des cibles à mesure que les craintes d'une récession s'estompent.
"Le scénario de base est probablement celui d'un atterrissage en douceur de l'économie et d'une inflation maîtrisée", a déclaré Ivan Farman, co-responsable des fusions et acquisitions mondiales chez Bank of America. "En conséquence, les conseils d'administration et les équipes de direction se sentent plus à l'aise face à l'avenir et c'est à ce moment-là qu'ils sont plus enclins à conclure des transactions.
Le rachat de Discover Financial par Capital One pour 35,3 milliards de dollars, l'acquisition par Synopsys de son concurrent Ansys pour 35 milliards de dollars et le rapprochement de Diamondback Energy avec Endeavor Energy pour 26 milliards de dollars ont été les transactions les plus importantes du trimestre.
Les transactions structurées, qui comprennent les opérations de scission, de séparation et de découpage, ont également contribué à l'augmentation des volumes. Les grandes sociétés cotées en bourse ont procédé à des examens stratégiques et se sont débarrassées d'unités non essentielles ou se sont séparées d'activités à croissance plus rapide.
Parmi les opérations notables, on peut citer la scission des activités nord-américaines du géant des matériaux de construction Holcim, une opération qui pourrait valoriser l'entreprise à 30 milliards de dollars, et la scission des crèmes glacées d'Unilever. Au cours du trimestre, 13 opérations de séparation d'entreprises d'une valeur attendue de plus d'un milliard de dollars ont été annoncées dans le monde, contre huit au cours de la même période de l'année dernière, selon David Dubner, responsable mondial de la structuration des fusions et acquisitions chez Goldman Sachs.
"L'année 2024 est en passe d'être l'une des plus importantes en termes d'activité de séparation d'entreprises, et le dialogue que nous avons soutient ce thème pour l'avenir", a déclaré M. Dubner.
LE RETOUR DE LA TECHNOLOGIE
Le secteur de la technologie est traditionnellement le plus grand moteur de transactions, mais il a connu un ralentissement l'année dernière.
Depuis, il s'est redressé et représente la plus grande part des transactions, avec des volumes en hausse de plus de 42 % pour atteindre 153,8 milliards de dollars.
Les transactions à grand spectacle dans le secteur du pétrole et du gaz, qui ont soutenu les volumes vers la fin de l'année dernière, n'ont montré aucun signe de ralentissement, principalement sous l'effet de la consolidation dans le lucratif bassin de pétrole de schiste du Permien.
"Nous avons assisté récemment à un plus grand nombre de transactions portant sur l'ensemble des actions. Les marchés financiers ne sont pas encore totalement disponibles pour soutenir les grandes transactions en espèces. En outre, compte tenu de la situation du cycle économique, les équipes de direction hésitent à s'endetter pour réaliser une grosse opération", a déclaré Mark McMaster, responsable mondial des fusions et acquisitions chez Lazard.
Les entreprises ont bravé un environnement antitrust difficile pour réaliser de grandes opérations, en se soutenant de plus en plus pour gagner devant les tribunaux contre les contestations réglementaires. Dwayne Lysaght, coresponsable des fusions et acquisitions pour la région EMEA chez JPMorgan, a déclaré que les entreprises devaient être prêtes à attendre 18 mois ou plus pour que les transactions soient conclues, ajoutant que le temps nécessaire pour mener à bien les opérations avait considérablement augmenté.
"La technologie est le secteur le plus surveillé par les régulateurs, et pourtant la technologie semble être de retour et se trouve au premier plan de l'activité de transaction. Cela vous montre que les questions réglementaires actuelles ne vont certainement pas être un frein à l'activité de fusion et d'acquisition en général", a déclaré Raul Gutierrez, responsable des fusions et acquisitions chez Truist Securities.
Les banquiers s'attendent également à une reprise des transactions transfrontalières, les acheteurs disposant de liquidités abondantes étant à la recherche d'acquisitions transformatrices. Les volumes transfrontaliers ont augmenté de 17 % pour atteindre 171,7 milliards de dollars au cours du trimestre.
"Les entreprises restent prudentes quant aux perspectives de croissance de la Chine et de l'Asie en général, et il y a beaucoup de réflexions autour de la couverture de ces risques. Nous verrons potentiellement plus de transactions de l'Europe vers les États-Unis, dont certaines seront défensives", a déclaré Jan Weber, responsable des fusions et acquisitions de la région EMEA chez Morgan Stanley.
