Alors que la Fed multiplie les signes confirmant une hausse de ses taux d'ici la fin de l'année, et que la réforme fiscale présentée par Donald Trump a également soutenu les actifs obligataires américains, les hedge funds ont opté pour des stratégies différenciées pour s'adapter à ce nouveau contexte.

Les plus vulnérables à un raffermissement supplémentaire des taux et du dollar, note Lyxor AM, les gérants CTA ont reconstitué ces dernières semaines des expositions très longues sur obligations européennes et américaines. Ils ont également renforcé leurs positions sur l'or et restent massivement courts sur le dollar, en particulier par rapport aux devises hors G10.

De leur côté, continue Lyxor dans son Lyxor Weekly Brief, les fonds L/S Equity remettent du risque en portefeuille. "Ils reconstituent leurs positions américaines, en particulier sur les financières et la consommation. Ils augmentent les allocations aux valeurs cycliques en Europe, au détriment des secteurs de la santé et des ressources. Les expositions au Japon sont restées stables", détaille la société de gestion.

Ensuite, les fonds Event Driven devraient être les plus avantagés par le vote d'un programme fiscal. Par conséquent, leurs allocations n'ont pas été modifiées de manière significative.

Enfin, indique Lyxor, les fonds Global Macro ont totalement reconstitué leurs positions longues sur le dollar, en particulier par rapport à l'euro. Ils continuent à rogner leur exposition longue aux matières premières, qui se concentre sur l'énergie. Leur exposition aux obligations reste polarisée, longues sur les obligations américaines et courtes en Europe.