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Les investisseurs obligataires voient l'inflation américaine plus élevée à long terme - sondage Russell

07/07/2022 | 12:46
Inflation hits consumer spending in Pennsylvania

Les gestionnaires de titres à revenu fixe s'attendent à ce que l'inflation américaine reste plus longtemps au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale, les deux tiers des investisseurs interrogés par Russell Investments prévoyant une inflation de base comprise entre 3 % et 4,5 % au cours des 12 prochains mois.

L'enquête trimestrielle publiée jeudi, vue par Reuters avant publication, a également montré que les investisseurs sont divisés sur le moment où une récession mondiale pourrait commencer, un tiers seulement s'attendant à ce qu'elle débute en 2023.

L'inflation galopante a incité la Réserve fédérale à procéder en juin à sa plus importante hausse de taux depuis 1994. L'inflation de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie et qui est surveillée de près par les décideurs politiques, s'élève à 6 % en glissement annuel.

Russell a déclaré qu'aucun des 59 gestionnaires d'obligations et de devises ayant répondu à son enquête trimestrielle ne s'attend à ce que l'inflation de base américaine descende sous l'objectif de 2 % de la Fed au cours des 12 prochains mois.

Moins de 5 % s'attendent à ce que l'indice des prix à la consommation américain montre une inflation moyenne inférieure à 2 % au cours des cinq prochaines années, a déclaré Russell.

L'enquête a également montré que 31 % des répondants s'attendent à ce qu'une récession commence l'année prochaine, tandis que 27 % s'attendent à ce qu'elle commence en 2024 et 28 % plus tard.

"Il s'agit en fait de récession, et d'inflation et de risque de crédit", a déclaré Gerard Fitzpatrick, responsable mondial des revenus fixes chez Russell Investments. "Le risque de récession est en train de se manifester, mais il y a une division sur le timing."

Bien que la récession soit une préoccupation, l'enquête a révélé que la principale inquiétude des gestionnaires d'obligations au milieu de l'année était la stagflation - 58 % des répondants ont cité la stagflation - un panorama d'inflation élevée et de croissance faible - comme leur principale préoccupation, tandis que 21 % ont choisi la récession.

Les risques de récession ont augmenté ces dernières semaines, avec une inversion de la courbe de rendement du Trésor américain, signe que les investisseurs obligataires se préparent à un fort ralentissement de la croissance.

Sur les marchés des obligations de première qualité, 21 % des gestionnaires ont déclaré qu'ils s'attendaient désormais à un resserrement modéré des spreads par rapport à zéro au début de 2022. Mais l'enquête ajoute que 39 % des gestionnaires s'attendent toujours à un élargissement modéré des spreads au cours des 12 prochains mois, contre 54 % lors de l'enquête précédente.

En ce qui concerne les devises, l'enquête Russell menée en juin a montré que les gestionnaires de fonds sont positifs sur les dollars américain et australien.

La majorité s'attendait à ce que l'euro/dollar se négocie entre 1,01 et 1,05 $. Ils voyaient le sommet de la paire de devises aux alentours de 1,15 $.

La monnaie unique est tombée cette semaine à son plus bas niveau depuis deux décennies, à environ 1,01615 $, et les discussions sur un passage à la parité se sont multipliées.

L'enquête a montré que 43% des gestionnaires de fonds considèrent la livre sterling comme la plus mauvaise performance parmi le groupe de devises du G10.

La livre sterling s'est raffermie jeudi alors qu'une fin à l'incertitude politique semblait en vue. Elle était dernièrement en hausse d'environ 0,8 % à 1,2016 $, mais reste proche de ses plus bas niveaux depuis début 2020.


© Zonebourse avec Reuters 2022
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