Le soulagement suscité par la décision de M. Trump, mercredi, de revenir sur certains de ses tarifs douaniers les plus élevés s'est avéré de courte durée. Les investisseurs ont été déstabilisés par l'escalade de la bataille commerciale avec la Chine, le deuxième plus grand fournisseur d'importations américaines, tandis que la pause de 90 jours du président sur les lourds prélèvements ailleurs signifiait que le nuage tarifaire ne disparaîtrait pas de sitôt.
"Le pire scénario en matière de commerce a été évité, mais tout ne va pas aussi bien que nous le souhaiterions", a déclaré Michael Brown, stratège principal chez Pepperstone. "Nous avons intégré 90 jours d'incertitude énorme".
L'indice S&P 500 a terminé en baisse de 3,5 % jeudi, après avoir chuté de plus de 6 % au cours de la séance. La veille, l'indice de référence avait grimpé de 9,5 %, ce qui représentait sa plus forte hausse en une journée depuis octobre 2008, au cœur de la crise financière. Il est désormais en baisse de 14,3 % par rapport à son record du 19 février.
Si la décision de M. Trump sur les droits de douane ouvre la voie à une désescalade, "cela ne se produira pas du jour au lendemain", a déclaré Angelo Kourkafas, stratège principal en matière d'investissement chez Edward Jones.
La volatilité a encore grimpé jeudi, l'indice Cboe Volatility grimpant jusqu'à près de 55 points, soit plus de trois fois son niveau médian à long terme. L'indice, connu comme la "jauge de la peur" de Wall street, a enregistré au cours de la semaine écoulée certaines de ses valeurs les plus élevées depuis le début de la crise du COVID-19 il y a cinq ans.
Le marché boursier a connu d'énormes fluctuations depuis que M. Trump a annoncé ses tarifs douaniers radicaux le 2 avril. Mercredi, la fourchette intrajournalière de 10,7 % de l'indice S&P 500 a marqué la cinquième plus grande fluctuation en une journée depuis au moins cinquante ans. Cet étonnant rebond du marché est intervenu alors que l'indice était sur le point de confirmer un marché baissier, perdant près de 20 % par rapport à son plus haut niveau de février.
Les investisseurs qui regrettent de ne pas avoir vendu plus tôt dans le déclin du marché pourraient avoir profité des gains considérables de mercredi pour se débarrasser de leurs avoirs jeudi, a déclaré Sameer Samana, responsable des actions mondiales et des actifs réels à l'Institut d'investissement Wells Fargo.
Le repli "montre combien de personnes se disent qu'elles ne sont pas sûres de ce qui va se passer ensuite, et qu'elles vont donc prendre leur argent et s'enfuir", a déclaré M. Samana.
LES INQUIÉTUDES CONCERNANT L'ÉCONOMIE PERSISTENT
Même si M. Trump a assoupli les mesures commerciales les plus sévères pour le moment, les investisseurs s'inquiètent toujours des retombées pour l'économie.
"L'effet de freinage de la politique commerciale devrait être un peu moins important qu'auparavant... (mais) nous pensons toujours qu'une contraction de l'activité réelle plus tard dans l'année est plus probable qu'improbable", ont déclaré les analystes de JPMorgan.
Malgré la pause de 90 jours, le fait qu'il y ait un tarif douanier de base de 10 % et que d'autres tarifs douaniers tels que ceux sur les automobiles restent en place n'est pas un bon scénario, a déclaré Adam Hetts, responsable mondial de la gestion multi-actifs chez Janus Henderson.
"Le risque de récession est beaucoup plus élevé aujourd'hui qu'il ne l'était il y a quelques semaines", a déclaré M. Hetts. La société conseille aux investisseurs de réduire leurs positions en actions et d'acheter davantage d'obligations souveraines de qualité, car les droits de douane menacent de ralentir la croissance mondiale.
Alors que les entreprises commencent à publier leurs résultats trimestriels dans les prochains jours, les investisseurs s'attendent à ce que les dirigeants proposent peu de clarté sur leurs perspectives en raison de l'environnement commercial incertain.
À la lumière des droits de douane considérables, tout détail fourni par les entreprises sur leurs chaînes d'approvisionnement et leurs plans d'investissement sera précieux, a déclaré Marta Norton, stratège en chef des investissements chez Empower, fournisseur de services de retraite et de gestion de patrimoine. Toute déception concernant les bénéfices représente un risque pour les actions, a déclaré Mme Norton, en particulier à la lumière du nouveau régime commercial auquel les entreprises sont désormais confrontées.
"Il y a de la place pour des surprises à la baisse", a déclaré Mme Norton. (Reportage de Lewis Krauskopf ; reportages complémentaires de Lisa Pauline Mattackal, Suzanne McGee et Saeed Azhar ; rédaction de Megan Davies et Nia Williams)
