Pendant les fêtes de fin d'année, si quelqu'un vous demande comment Wall Street a accueilli la réélection de Donald Trump, vous n'aurez qu'à citer les chiffres de novembre. Sur le mois, le Dow Jones a gagné 7,5%, le Nasdaq 6,2% et le S&P 500 5,7%. La palme revient toutefois au Russell 2000, qui suit les petites valeurs américaines, avec +10,8%. Les stratèges américains avaient, très tôt, fléché cette taille d'entreprise comme la principale bénéficiaire du retour de Trump aux affaires. L'Europe a du mal à suivre le rythme, en partie parce que les gains des Etats-Unis se sont faits contre ceux du reste du monde : ce que l'on appelle le "Trump Trade" se joue de l'intérieur et est censé être défavorable aux autres économies. Le DAX, en dépit des déboires de l'économie allemande, est l'indice qui s'en tire le mieux pour le moment en 2024. Il a gagné 2% en novembre. Le CAC40 français, lui, accuse 2,35% de baisse en novembre et plus de 4% depuis le début de l'année.

Les Etats-Unis attaquent donc le dernier mois de l'année sous de bons auspices, avec 26,5% engrangés par le S&P500 depuis le 1er janvier. Décembre est réputé pour héberger le "rallye de fin d'année", c’est-à-dire une période de hausse. C'est d'ailleurs une réalité statistique : des 12 mois de l'année, décembre est le plus favorable aux investisseurs avec 70 hausses sur les 96 dernières années sur le S&P 500 (Source Yardeni Research).  

Revenons quelques instants sur la France, qui est devenue le maillon faible de la zone euro depuis la dissolution de l'assemblée nationale le 9 juin dernier. Le gouvernement-rustine de Michel Barnier pourrait chuter dans les jours qui viennent, et peut-être même dès aujourd'hui. La situation est scrutée de près par les marchés financiers qui n'aiment pas ce genre de situation, car elle constitue un bon terreau de crise régionale. Autant dire qu'en cas de censure pour cause d'impasse budgétaire, les investisseurs renforceraient leur repli sur les Etats-Unis. Vendredi, l'agence S&P a maintenu la note de solidité financière de l'Hexagone à "AA-" et a même conservé une perspective "stable", ce qui était loin d'être acquis.

Dans le volet macro, les rendements des obligations chinoises à 10 ans sont passés sous la barre des 2% pour la première fois depuis 2002. Ça ne vous parle pas tellement dit comme ça, mais c'est le signe que les marchés s'attendent à ce que la banque centrale chinoise continue à baisser ses taux pour soutenir la reprise. Ceux qui espéraient de nouvelles annonces en sont pour leur frais : le Parti communiste local n'a pas publié le compte-rendu de sa réunion de novembre, laissant les investisseurs dans le flou. Maigre satisfaction : les indicateurs PMI manufacturiers de novembre confirment un frémissement haussier. Mais les spécialistes mettent ce sursaut sur le compte de la sur-expédition de marchandises pour anticiper la montée des barrières douanières. Les PMI des services sont pour leur part décevants.

Après avoir concentré ses menaces sur le Canada, le Mexique et la Chine, Donald Trump s'est, cette fois, attaqué aux BRICS et à leur volonté de s'affranchir de la tutelle du dollar. Le président-élu a en substance exigé de ces pays qu'ils s'engagent à ne pas créer de nouvelle devise ou à utiliser une devise existante pour concurrencer le dollar, sans quoi, je cite "ils subiront des droits de douane de 100% et doivent s'attendre à dire au revoir à la perspective de vendre dans la magnifique économie américaine".

Les informations à ne pas manquer pour démarrer la semaine :

  • Dans la Trumposphère, le futur président a nommé Charles Kushner, le père de son gendre, ambassadeur américain en France. Donald Trump a par ailleurs rencontré le premier ministre canadien Justin Trudeau dans son fief de Mar-a-Lago en Floride, probablement pour parler droits de douane.
  • Dans la série on croit rêver, Joe Biden a gracié son fils Hunter. Après ce fait du prince, le futur-ex-président se fait tomber dessus par toute la presse, notamment celle qui le soutenait historiquement.
  • Au Moyen-Orient, un conflit en chasse un autre. Après le cessez-le-feu au Liban, la Syrie s'embrase à nouveau après l'offensive des opposants au pouvoir en place, qui ont repris Alep, la seconde ville du pays.
  • Les négociations de l'ONU sur le plastique échouent à aboutir à un compromis ambitieux.
  • Sur l'agenda macro : une allocution du patron de la Fed (mercredi soir) et les statistiques de l'emploi américain de novembre (vendredi) aux Etats-Unis, plus un discours de la cheffe de la BCE, Christine Lagarde (mercredi) et la réunion de l'OPEP+ (jeudi).
  • Sur l'agenda des sociétés, plus grand-chose hormis Prosus, Salesforce ou Marvell.
  • On termine sur l'instant Miaou : l'amour est le plus beau cadeau de Noël, a déclaré la princesse Kate au Royaume-Uni. Quand j'étais petit, on avait toujours quelqu'un pour nous raconter que le plus beau cadeau, c'était une orange. On m'aurait menti ?

En Asie Pacifique, les indices démarrent la semaine et le mois en hausse modérée en Australie, en Inde et à Hong Kong. C'est plus solide au Japon (+0,6%) et en Chine continentale (+0,8%). Seule la Corée du Sud perd un peu de terrain. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, nerveux à cause de l'actualité politique en France.

Le CAC40 perdait 1% à 7165 points peu après l'ouverture. Le SMI reculait de 0,3% à 11 737 points. Le Bel20 grapillait 0,1% à 4232 points. La Bourse de Paris sous-performe parce que le Rassemblement national va voter cette semaine la censure du gouvernement, en cas de recours lundi au 49.3 sur le budget de la Sécurité sociale. Sauf "miracle de dernière minute", a annoncé le président du parti, Jordan Bardella, sur RTL lundi matin. "Oui, c'est plié (...) Je suis contraint aujourd'hui d'annoncer la censure du gouvernement", a-t-il déclaré.

Les temps forts économiques du jour

La seconde lecture des indices PMI manufacturiers des grandes économies sera égrenée tout au long de la séance. Aux Etats-Unis, elle sera complétée à 16h00 par l'ISM manufacturier. Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Air Liquide : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 161 à 195 EUR.
  • Airbus : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 160 à 166 EUR.
  • Akzo Nobel : JP Morgan améliore sa recommandation de neutre à surpondérer avec un objectif de cours de 70 EUR.
  • ArgenX : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 640 à 670 EUR.
  • Arkema : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 112 à 105 EUR.
  • AstraZeneca : Baptista Research passe de conserver à acheter avec un objectif de cours réduit de 88,80 USD à 87,10 USD.
  • Basf : Deutsche Bank améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 50 EUR à 55 EUR.
  • Burberry : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 860 GBX à 1180 GBX.
  • Buzzi : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 41 à 44 EUR.
  • CMC Markets : Jefferies passe de sousperformance à conserver avec un objectif de cours relevé de 135 GBX à 275 GBX.
  • Compagnie Financière Richemont : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 155 à 157 CHF.
  • EssilorLuxottica : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 225 à 255 EUR.
  • Hermès International : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 2250 à 2500 EUR.
  • Holcim : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 94 à 103 CHF.
  • Ipsen : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 110 à 115 EUR.
  • Johnson Matthey : JP Morgan améliore sa recommandation de souspondérer à neutre avec un objectif de cours de 1600 GBX.
  • KBC Groupe : Keefe Bruyette & Woods passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 75 EUR à 85 EUR.
  • Kering : JP Morgan passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 220 à 195 EUR.
  • Lindt : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 90 000 à 95 000 CHF.
  • LVMH : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 700 EUR à 727 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 685 à 650 EUR.
  • Novo Nordisk : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 835 DKK à 930 DKK.
  • OVH Groupe : Stifel dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 6 EUR à 7 EUR.
  • Philips : Jefferies passe de sousperformance à conserver avec un objectif de cours relevé de 18,70 USD à 26,40 USD.
  • Salvatore Ferragamo : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et réduit l'objectif de cours de 6,50 à 5,30 EUR.
  • Sandoz : BNP Paribas Exane dégrade sa recommandation de surperformance à neutre avec un objectif de cours de 41 CHF.
  • Solvay : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 37 à 33 EUR.
  • Swatch Group : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 200 à 180 CHF. JP Morgan passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 180 CHF à 135 CHF.
  • Syensqo : Deutsche Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours de 87 EUR.
  • UCB : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance et augmente l'objectif de cours de 180 à 198 EUR. BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 180 à 215 EUR.
  • Vistry Group : RBC Capital dégrade de performance de secteur à sous-performance avec un objectif de cours réduit de 825 GBX à 500 GBX.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • En France, les immatriculations de voitures neuves étaient en baisse de 12,7% en novembre selon la PFA.
  • Carlos Tavares n'ira pas au terme de son mandat chez Stellantis : il a démissionné. Le pilotage par intérim sera assuré par un comité dirigé par le président, John Elkann. Maxime Picat et Antonio Filosa seraient sur les rangs, selon Le Monde.
  • Saint-Gobain finalise la cession de PAM Building.
  • Carrefour renouvelle et étend sa ligne de crédit syndiquée.
  • Covivio et AccorInvest (Accor) finalisent l’opération de remembrement de la propriété des murs et des fonds de commerce de leurs hôtels pour une valeur totale d’échange de près de 800 M€.
  • Worldline a connu des perturbations en Italie après que des travaux de voirie ont accidentellement endommagé la connexion de son réseau à ses centres de données dans le pays.
  • Bureau Veritas finalise l'acquisition du groupe APP.
  • Ipsos envisage de faire une offre pour racheter Kantar Media, a confirmé la société.
  • Alten finalise l'acquisition de Worldgrid à Atos.
  • Atos boucle son augmentation de capital de 233,3 M€.
  • Eutelsat exerce son option de vente et signe un contrat de cessions d’actions avec EQT Infrastructure pour la cession d’une participation majoritaire dans une entité nouvellement créée qui sera dotée de ses actifs d'infrastructure terrestre.
  • Altarea annonce plusieurs cessions majeures en Logistique pour un montant total d’environ 390 M€.
  • Fnac Darty finalise la cession de 17% de France Billet à CTS Eventim.
  • Icade relève sa prévision de cash flow net pour 2024 grâce à un acompte sur dividende.
  • L'OPA à 262 EUR sur Esker démarre aujourd'hui.
  • Groupe Pizzorno Environnement acquiert le contrat de collecte et transport des ordures ménagères résiduelles et déchets recyclables de la Communauté de communes du Pays de l’Ozon.
  • L'OPA sur Eurobio rouvre après que les initiateurs eurent obtenu 82,68% du capital.
  • Europlasma reprend une société de recyclage à la barre du tribunal.
  • Les principales publications du jour : GEA (Grenobloise d'Electronique et d'Automatismes), Dekuple, Boostheat… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • L'Italie chercherait des moyens de contrer l'offre publique d'achat d'UniCredit sur Banco BPM, selon le FT.
  • Les salariés allemands de Volkswagen sont en grève à partir d'aujourd'hui.
  • L'offre publique d'achat d'Adnoc sur Covestro reçoit 70% d'acceptations.
  • Prosus double presque son bénéfice au premier semestre.
  • Nexi ouvre une enquête sur le dysfonctionnement des services de paiement en Italie.
  • Holcim vend sa division nigériane au cimentier chinois Huaxin.
  • Implenia remporte plusieurs grands marchés de construction de bâtiments en Suisse et en Allemagne.
  • La tentative de Telefónica de vendre une participation majoritaire dans ses activités de fibre optique au Pérou a échoué.
  • Pierer Mobility lance une procédure d'insolvabilité pour KTM.
  • Les principales publications du jour : Prosus…

D'Amérique du Nord

  • "Moana 2" (Walt Disney) établit un record de recettes pour le week-end de Thanksgiving.
  • JPMorgan abandonne ses poursuites contre Tesla au sujet des bons de souscription d'actions.
  • Les principales publications du jour : Zscaler…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Le directeur financier de Nissan va démissionner, selon Bloomberg.
  • Le groupe Telstra va racheter Boost Mobile.
  • Kioxia fixe la fourchette de prix de son IPO entre 1 390 et 1 520 JPY par action, selon plusieurs sources.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures