Les secteurs des matières premières, de l'automobile et des télécommunications figurent parmi les plus exposés au ralentissement de la croissance sur les marchés émergents, indique l'agence de notation Fitch Ratings dans une étude, en citant Holcim (>> Holcim Ltd), Lafarge (>> LAFARGE), Lanxess (>> Lanxess AG) et Telecom Italia (>> Telecom Italia SpA) parmi les sociétés les plus vulnérables. 


  Parmi les sociétés citées, Fitch estime que les cimentiers Lafarge et Holcim pourraient être davantage pénalisés que leurs pairs en raison de leur exposition à l'Inde et au Moyen-Orient. De même, Telecom Italia et Portugal Telecom (>> PORTUGAL TELECOM) semblent plus fragiles que Telefonica (>> Telefonica SA) ou Deutsche Telekom (>> Deutsche Telekom AG), en raison de leur présence sur le marché brésilien. 


  Une diminution de la croissance dans les pays émergents n'affecterait pas ces différents secteurs par les mêmes canaux et n'aurait pas le même type de répercussions, pointe Fitch. Le secteur des matières premières se trouve ainsi en première ligne, compte tenu de l'importance de la demande en provenance de Chine dans la fixation des prix mondiaux. L'agence souligne toutefois que les répercussions sur les sociétés européennes devraient s'avérer très progressives. 


  A l'inverse, la menace semble être purement de court terme pour le secteur automobile, qui a beaucoup profité de la demande chinoise, russe ou latino-américaine ces dernières années: "Une chute de la demande dans les pays émergents frapperait le secteur à court terme mais les perspectives à long terme resteraient satisfaisantes car le nombre de voitures par habitant reste faible", écrit Fitch. 


  Pour les opérateurs télécoms, qui ont trouvé un relais de croissance loin de leurs marchés nationaux très matures, le risque provient d'une concurrence accrue, également sur les marchés émergents, qui viendrait renforcer les effets d'un ralentissement conjoncturel, ajoute l'agence de notation dans son étude. 


  -Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 72; thomas.varela@wsj.com