Dans la catégorie Investment Grade, le faible niveau des taux d’intérêt et les spreads de crédit encore relativement étroits limitent le potentiel de rendement des obligations. « Dans ces conditions, nous continuons de favoriser les obligations à taux variables qui se distinguent par leurs caractéristiques intrinsèques. En effet, ces obligations aussi dites ‘floaters' affichent un coupon indexé sur une référence monétaire ou obligataire, grâce à quoi elles sont insensibles au risque de taux d'intérêt " explique Mathilde Lacoste, Responsable de la Gestion Investment-Grade chez Swiss Life AM.

Il existe aujourd'hui, une prime de près de 45 points de base en faveur des obligations à taux variables libellées en euro par rapport à leurs équivalents taux fixes.

" Nous déployons une stratégie d'investissement active et sélective en matière de ‘floaters'. Également, nous apprécions particulièrement les TCN (Titres de Créances Négociables) et DAT (Dépôts à Terme) " précise Mathilde Lacoste.

Les obligations d'entreprise de catégorie High Yield affichent aussi un profil attrayant. " Nous identifions des opportunités sur le segment High Yield Euro après plusieurs séquences de correction au cours des trois dernières années " affirme Gilles Frisch, Responsable de la Gestion High Yield.

Le marché High Yield a subi plusieurs retracements mineurs de -1 à -3% depuis fin 2015, avant d'éprouver une correction significative en fin d'année 2018. " Cette chute de l'ordre de 5% a eu pour conséquence la fermeture du marché primaire ces trois derniers mois. Il en résulte aujourd'hui des niveaux de valorisation plus attractifs sur le segment High Yield européen, en comparaison avec le High Yield américain ".

Plus précisément, les titres de notation B sont les plus intéressants du fait de la recomposition significative des spreads.

" Les titres de notation B libellés en euro offrent aujourd'hui une prime d'environ 150 points de base par rapport à leurs pairs américains ".

L'équipe de la Gestion Investment-Grade favorise les obligations High Yield euro de notation B, notamment dans le cadre du fonds à échéance SLF (F) Opportunité High Yield 2023.

Cette solution dont l'horizon d'investissement est juin 2023 a pour objectif de générer un rendement attractif tout en résistant aux phases de stress de crédit, grâce à une forte diversification (plus de 70 lignes en portefeuille, 10 secteurs industriels investis).