Après plus d'un an de baisse de la demande de carburant, la consommation d'essence et de distillats est de nouveau en ligne avec les moyennes quinquennales aux États-Unis, le plus grand consommateur de carburant au monde. Cela a fait grimper les marges sur les produits raffinés à plus du double de ce que ces sociétés faisaient à la même époque il y a un an.
Les sept plus grandes sociétés de raffinage indépendantes américaines, dont les géants Marathon Petroleum et Valero Energy , devraient afficher un gain moyen par action de 66 cents, contre une perte de 1,32 $ pour le troisième trimestre de 2020, selon les données IBES de Refinitiv. (GRAPHIQUE : https://graphics.reuters.com/USA-REFINERIES/EARNINGS-OUTLOOK/mopanjqyzva/)
Ces gains sont tirés par la marge de craquage 3-2-1, une approximation des marges de raffinage, qui suppose qu'un baril de pétrole brut est raffiné en trois parties d'essence, deux parties de diesel et une partie de carburéacteur. Cette marge est actuellement de 21 dollars par baril, contre environ 9 dollars il y a un an.
La demande d'énergie s'est rapidement redressée après les pires jours de la pandémie de 2020, et les prix du Brent et du pétrole brut américain ont atteint des sommets pluriannuels ces derniers jours. Mais la demande de produits a également augmenté, ce qui a contribué à stimuler les marges.
Les produits fournis - un indicateur de la demande américaine de produits raffinés - étaient de 21,5 millions de barils par jour au cours de la semaine la plus récente, soit légèrement plus que la même période en 2019, avant le début de la pandémie, selon l'Administration américaine d'information sur l'énergie (EIA).
"Le marché est en train de retrouver son équilibre", a indiqué dans une obligation Manav Gupta, analyste au Credit Suisse.
Les raffineurs profitent également de la baisse des stocks de leurs produits, les récentes tempêtes et la pandémie ayant mis hors service des capacités de raffinage. Environ 2,5 millions de barils par jour de capacité de raffinage ont été fermés depuis le début de la pandémie, soit près de quatre fois la moyenne sur dix ans, selon M. Gupta du Credit Suisse.
La raffinerie de Delta Air Lines à Monroe, en Pennsylvanie, a gagné près de 100 millions de dollars au dernier trimestre, ses premiers résultats positifs depuis le premier trimestre de 2020, selon des chiffres publiés la semaine dernière. Les analystes de Tudor Pickering Holt ont cité les fortes marges de craquage de l'essence et du diesel pour aider le raffineur à se redresser.
La demande de carburéacteur est toujours inférieure aux niveaux pré-pandémie, mais les vols internationaux devraient reprendre vers l'Europe en novembre. Le prix au comptant du carburéacteur de type kérosène de la côte américaine du Golfe est de 2,10 dollars par gallon, le plus élevé depuis octobre 2018, malgré une demande toujours inférieure de 12% aux niveaux de 2018, selon les données de l'EIA.
Les analystes ont également relevé les estimations des raffineurs tels que PBF Energy et Hollyfrontier en raison de la baisse des coûts de mise en conformité avec les lois nationales sur les biocarburants. Les raffineurs sont tenus de mélanger de l'éthanol à l'essence nationale ou d'acheter des crédits pour d'autres qui le font.
Le coût de ces crédits a fortement baissé au cours du troisième trimestre. Reuters a rapporté en septembre que l'Agence américaine de protection de l'environnement devrait recommander de réduire les mandats fédéraux de mélange de biocarburants pour 2021 en dessous des niveaux de 2020, selon les analystes.
