Les placements en titres de créance n'ont pratiquement pas proposé d'augmentation des rendements l'année dernière, dans un contexte de forte volatilité due à la guerre en Ukraine, au resserrement agressif des taux par la Réserve fédérale américaine et la Banque de réserve indienne, ainsi qu'à une forte inflation mondiale.

Pendant ce temps, les rendements ont stagné en 2020 et 2021 avec des rendements faibles, après que la pandémie ait entraîné des réductions massives des taux.

"Les gens ont le sentiment que nous atteignons le sommet du cycle de hausse des taux", a déclaré Alok Saigal, directeur de la société de gestion de patrimoine Nuvama Private, qui gère 1,2 trillion de roupies (14,58 milliards de dollars) d'actifs.

"Nous recevons en fait des demandes de clients qui nous demandent des opportunités ou des avenues où ils peuvent verrouiller les rendements, où ils peuvent allouer un montant raisonnable d'argent aux revenus fixes", a-t-il ajouté.

Le rendement des obligations d'État à 10 ans a augmenté de 87 points de base (pb) en 2022, tandis que les rendements des obligations d'entreprises courtes et moyennes de référence notées AAA ont augmenté de 150 à 200 pb.

Comme les évaluations des entreprises ont bondi au cours des deux dernières années, le coût d'opportunité des investissements en actions a augmenté, ce qui a entraîné des flux de fonds supplémentaires vers les marchés de la dette.

Les marchés d'actions, en particulier en Inde, ont enregistré des performances exceptionnelles au cours des trois dernières années, car les investisseurs nationaux ont investi leurs économies dans les actions alors que les rendements des actifs à revenu fixe étaient négligeables, voire négatifs, en raison des taux bas et de l'inflation élevée.

PASSAGE DES ACTIONS AUX TITRES À REVENU FIXE

Le rendement brut jusqu'à l'échéance des fonds communs de créances est passé de 4,5 % à 5,5 % en 2021 à 6,75 % à 7,75 %, proposant un "très bon" point d'entrée pour les investisseurs à moyen terme, a déclaré Unmesh Kulkarni, directeur général et conseiller principal chez Julius Baer India.

Avec une inflation qui continue de rester élevée à l'échelle mondiale et le risque de hausses de taux soutenues de la part des banques centrales mondiales poussant les économies dans une récession, 2023 devrait être difficile pour les marchés des actions.

"Une faible croissance économique mondiale n'est pas une très bonne nouvelle pour les actions", a déclaré V.K. Vijayakumar, stratège en chef des investissements chez Geojit Financial Services.

Vijayakumar a déclaré qu'il s'attend à ce que les actifs à revenu fixe, y compris la dette des gouvernements et des entreprises, proposent des rendements de plus de 8 % cette année, contre moins de 6 % en 2022.

M. Saigal de Nuvama a déclaré que les rendements pourraient dépasser 10 % si les investisseurs sont prêts à prendre des risques et à conserver plus longtemps leurs portefeuilles.

VENTS CONTRAIRES POTENTIELS

Si l'année 2023 semble relativement meilleure pour les revenus fixes en Inde, elle n'est pas sans sa part d'incertitudes, selon les analystes.

Même si l'on s'attend à ce que la RBI ralentisse le rythme des hausses de taux à l'avenir, les banques centrales mondiales pourraient être implacables étant donné l'inflation obstinément élevée.

"La situation mondiale est le risque le plus significatif à ce stade", a déclaré Kulkarni de Julius Baer.

"Cela pourrait contraindre la RBI à ne pas faire de pause trop tôt, car toute compression des écarts de taux d'intérêt pourrait avoir un impact négatif sur les flux vers les marchés de la dette indienne et également mettre la pression sur l'INR, qui a déjà beaucoup souffert l'année dernière."

(1 $ = 82,3310 roupies indiennes)