La semaine dernière, la Banque centrale européenne a relevé son taux de dépôt d'un niveau sans précédent de 75 points de base (pb) pour le porter à 0,75 % afin de "concentrer" le resserrement de sa politique et de maîtriser l'inflation galopante. La banque a laissé entendre que les hausses de taux pourraient se poursuivre jusqu'au début de 2023, alors même que l'Union européenne se prépare à une récession.

Depuis cette réunion, les traders ont augmenté leurs paris sur des mouvements plus importants. Les marchés monétaires prévoient désormais des hausses d'environ 70 points de base en octobre et en décembre. Ils voient les taux culminer à environ 2,7 % à la mi-2023, selon les données de l'ICAP fournies par Refinitiv.

Pourtant, en raison de ces attentes plus élevées, les traders ont également commencé à parier que la BCE commencera alors à réduire les taux - les marchés monétaires voient les taux à environ 2,6 % en février 2024.

Avant la réunion de la BCE de la semaine dernière, une hausse supplémentaire de 90 points de base était prévue d'ici la fin de l'année et les taux étaient considérés comme atteignant un pic autour de 2,2 % avant de se stabiliser.

Comme la BCE est en mode "front-loading" et qu'elle s'inspire de la Fed, je m'attends à une nouvelle inversion", a déclaré Antoine Bouvet, stratège principal en matière de taux chez ING, faisant référence à une baisse des taux qui est prévue.

Les mouvements sur les marchés monétaires de la zone euro font écho à ce qui s'est passé aux États-Unis.

Là-bas, la Réserve fédérale a également concentré ses hausses de taux sur le début de la période, avec un total de 200 points de base d'augmentation depuis mai.

Les craintes que des hausses de taux agressives ne poussent l'économie américaine vers la récession ont conduit les traders à prévoir une baisse de 50 points de base des taux de la Fed l'année prochaine, après qu'ils aient atteint un pic au-dessus de 4 % en mars.

Pour la zone euro, un sondage Reuters prévoit que le taux de dépôt de la BCE atteindra un pic à 1,50 % et s'y maintiendra, mais les banques d'investissement Nomura, BofA et l'assureur allemand Allianz figurent parmi ceux qui prévoient déjà des baisses de taux l'année prochaine ou en 2024.

L'évolution depuis la semaine dernière implique que les traders évaluent à plus de 40 % la probabilité d'une baisse de 25 points de base d'ici février 2024. Mais Piet Christiansen, analyste en chef à la Danske Bank, considère qu'une baisse unique des taux est peu probable et affirme plutôt que cela reflète le fait que le marché évalue une faible probabilité de multiples baisses de taux de 25 points de base.

"Je pense que l'obstacle est assez élevé et aussi parce que l'inflation va s'imprimer au-dessus de 2 % jusqu'au printemps 2024 en Europe, donc politiquement, est-ce que (la directrice de la BCE, Christine) Lagarde peut réduire les taux avec une inflation supérieure à 4 % ? Je n'en suis pas sûr", a-t-il ajouté.