Les traders de la livre sterling attendent le témoignage de Carney sur la prospective

Points de discussion :

• Le Dollar baisse malgré une amélioration "académique" des données
• Les Traders de la livre sterling attendent le témoignage de Carney sur la prospective
• L'euro glisse alors que les chiffres PMI reflètent davantage de raisons pour la relance

Le Dollar baisse malgré une amélioration "académique" des données

Il y a fréquemment une différence entre la manière dont les livres d'école montrent comment les développements fondamentaux doivent avoir un impact sur le marché et comment les annonces influencent en fait les prix. Dans les canaux traditionnels, nous nous attendons à ce que de meilleures données économiques américaines, des taux du Trésor américain plus élevés et une hausse limitée des chiffres de la volatilité basée sur le FX font augmenter le billet vert. Ce n'était pas le cas lundi cependant. En dépit que chacun de ces facteurs était présent, le dollar a perdu du terrain contre toutes les devises majeures. Pourquoi cette différence? La conviction. Les données n'ont pas changé matériellement les prévisions de taux, la volatilité est toute proche des plus bas record (pour le marché des devises) et l'image compétitive des investissements américains sur les adversaires internationaux a été peu changée par les données. Ceci dit, les petits changements s'ajoutent au fil du temps.

Si l'on regarde les développements de manière plus critique au cours des dernières 24 heures, la réaction à la décision sur les taux du FOMC semble un peu plus forte pour les attentistes (et les vendeurs du dollar). L'indice d'activité nationale de la Fed de Chicago a augmenté plus que prévu en mai (0.21) alors que l'enquête d'activité manufacturière de Markit pour le mois actuel a atteint un plus haut de la série (en remontant jusqu'en 2011). En net, cela renforce l'obstination de la banque centrale de garder des prévisions de croissance optimistes au-delà de la baisse du PIB du T1 et donc cela fait augmenter les prévisions sur les taux de manière marginale. En effet, le taux de 2 ans a augmenté de 1.8 pourcent sur la dernière séance.

Lors de la prochaine séance, l'annonce pourrait être plus claire pour les choses importantes pour le dollar. Du coté des données, l'enquête de sentiment des consommateurs du Conference Board et plusieurs données sur l'immobilier vont mettre à jour le PIB (dépense de consommation) et un secteur qui inquiète une grande partie du monde développé (immobilier). Ce qui est peut-être plus intéressant, ce sont les différents discours de la Fed à venir. En particulier, le Président de la Fed de Philadelphie Charles Plosser doit parler des prévisions pour l'économie et la politique monétaire. C'est une bonne occasion de surveiller le dollar, les taux et les benchmark de capitaux comme les marchés actions.

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Les traders de la livre sterling attendent la déclaration de Carney sur le guidage futur

Les banquiers centraux aiment limiter la volatilité et la spéculation excessive sur les taux de change et les marches financiers en général. Cela n'a pas bien fonctionné pour la Banque d'Angleterre (BoE). Il y a quelques mois, le groupe de politique était vraiment contre des hausses de taux et l'idée de se concentrer sur la reprise économique du Royaume-Uni. Pourtant, ces dernières semaines, nous avons entendu quelque chose de diffèrent. Une remarque surprenante dans le procès-verbal de la BoE sur le fait qu'il n'y avait pas plus de spéculation sur les marchés sur une hausse en 2014 semble contredire les efforts d'attentisme. Donc qu'essaye de communiquer la banque centrale? Nous en saurons plus aujourd'hui quand le Gouverneur Carney de la BoE et certains de ses collègues du MPC font des déclarations devant le parlement sur le rapport de l'inflation. Surveillez la spéculation pour un calendrier une première hausse et le rythme des mouvements à venir.

L'Euro en baisse alors que les chiffres PMI montrent de nouvelles raisons de relance

Après la série de baisses de taux, la conclusion des efforts de stérilisation et des LTRO ciblés annoncées lors de la dernière décision en date de la BCE, le prochain mouvement de spéculation relatif à la banque centrale est lié à cette question : mettra-t-elle en place un programme d'achat direct ? Les officiels eux-mêmes ont déclaré ouvertement que cette solution était à l'étude, et certains semblent convaincus qu'il ne s'agit que d'une question de temps. Alors que nous avons des données comme la chute des chiffres PMI de juin (révélée au cours de la séance passée), les arguments justifiant des assouplissements ne font que se renforcer. La BCE (et de façon plus importante, les spéculateurs) agira-t-elle dans ce sens ?

Yen : M. Kuroda souligne qu'il y a encore une vaste marge avant d'en arriver à une intensification du QE

La BoJ continue de retirer le filet de sécurité sous les cross du yen, qui volent actuellement très haut. Dans ses commentaires de lundi, le gouverneur M. Kuroda a souligné que la banque centrale serait plus tolérante vis-à-vis d'une correction à moyen terme des tensions sur les prix, par rapport à son objectif de 2% (IPC de base). Le numéro un de la banque centrale japonaise a déclaré qu'un repli allant jusqu'à 1% était possible avant un rebond probable vers l'objectif annoncé. Que cela signifie-t-il pour les traders ? En soi, cela ne suffit peut-être pas à encourager une liquidation sur les cross du yen, mais un repli basé sur le risque ne serait pas arrêté par des espoirs liés à la BoJ.

Dollar australien: Les taux baissent en dépit d'une hausse de l'appétit du carry

L'appétit pour le carry trade - pour l'aussie comme devise carry - a augmenté lundi. Pourtant, les taux de l'aussie continuent de baisser. Le taux de l'obligation gouvernementale australienne de 10 ans était à son niveau le plus bas sur 12 mois (3.643 pourcent) après une baisse de 18 pourcent par rapport à son sommet il y a 7 mois. Une baisse du gain prévu, cependant, n'a pas limité la demande pour les marchés actions, les marchés émergents, ou d'autres actifs à taux relativement forts. Comme preuve, ce matin, le pays a mis aux enchères des obligations ajustées sur l'inflation de 20 ans avec une forte demande.

Les marchés émergents progressent plus vite que les marchés actions du monde développé

Le FNB MSCI Marché émergent a peu bougé sur la journée - ce qui correspond à la performance des marchés actions américains jusqu'à la clôture lundi. Pourtant, le groupe de devise EM a bien progressé. Si l'on regarde la liste de fiat liquide, nous voyons que la majorité était dans le vert, et sortait du lot comme le rouble russe (0.9 pourcent). Le rand sud-africain et le rand brésilien (0.5 pourcent) ont généré des gains plus importants que les autres classes d'actifs.

L'or encore en baisse après la cassure incroyable de la semaine dernière

Les traders ont toujours le gout de la volatilité dans leurs bouches après la cassure et le rallye incroyable de l'or de la semaine dernière. Pourtant, cette journée n'a toujours pas amené le métal sur une tendance importante - que ce soit un suivi haussier ou un retracement spéculatif. Comme avec la plupart des autres classes d'actifs, le chiffre de volatilité de l'or est particulièrement bas (plus bas de 14 mois). Pendant ce temps, les chiffres COT montre que les spéculateurs des futures ont augmenté leur intérêt à l'achat de 28 pourcent.

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