M&G estime qu'il est trop tôt pour se désinvestir entièrement des actifs risqués en dépit des incertitudes qui pèsent sur l'économie mondiale. "Les fondamentaux macroéconomiques sont en légère décélération en Europe et en Chine mais restent solides", résume Florent Delorme, porte-parole de la gestion et économiste chez M&G. Le gestionnaire d'actifs se rallie d'ailleurs volontiers au consensus d'une croissance mondiale à 3,9% cette année.

Le principal argument "pro-risque" de M&G est de dire que, même si l'administration Trump met à exécution toutes ses menaces protectionnistes, l'impact sur la croissance mondiale resterait limité à environ 0,4 point sur la période 2019-2020. "Même à 3,5%/3,6% de croissance, elle reste solide et ne justifie pas de sortir des actifs risqués. Surtout que le marché a déjà intégré une partie de ces risques, ce qui a entrainé une dépréciation des valorisations", explique Florent Delorme.

Au final, M&G s'est donc contenté de réduire son exposition aux actions tout en restant au-dessus de l'allocation neutre dans son fonds de base.