"Evitez les heures chaudes". C'est la première chose que j'ai lue ce matin au réveil sur le panneau de la portion d'autoroute qui permet à mon automobile de me transporter, encore endormi, de mon lit jusqu'à mon siège de bureau chez Zonebourse. Il y a sûrement un nom pour ce genre de phrase dont on comprend le sens mais qui ne veut pas dire grand-chose. Comment éviter les heures chaudes ? En les déprogrammant ? En leur jetant de l'eau dessus pour les transformer en heures froides ? En niant leur existence ? L'opérateur autoroutier à qui je paie ma dîme quotidienne (coucou Eiffage) voulait sans doute dire "Ne soyez pas stupide, évitez de faire du fractionné en short à 14h00 en plein cagnard sans votre bob Ricard réglementaire alors qu'il y a une alerte canicule". Ç'eût été plus éloquent, mais ça ne rentrait pas sur le panneau. Le bon sens se perd tellement qu’on est sans cesse en train de nous le rappeler. Comme "évitez de boire de l'eau de Javel" (pour vous soigner d'un virus), "évitez de vous baigner" (dans la Seine) ou "évitez d'investir dans les couteaux qui tombent" (en bourse).

Parce que certains couteaux tombent assez dré dans l'pentu, comme on dit ici à la montagne. Pour ceux qui maîtrisent mal les subtilités du patois savoyard, ça veut dire "droit dans la pente". Hier, les couteaux s'appelaient Heineken (-10%) ou Reckitt (-9%) en Europe. Un signal négatif pour les amateurs de bière et de préservatifs, et plus généralement pour le secteur de la consommation, qui a l'air de devenir le nouveau maillon faible de la planète finance. Flashback sur la séance de la veille. Les places boursières occidentales sont parties un peu dans tous les sens, bornées à la baisse par le CAC40 français (-0,98%) et à la hausse par le Bel20 belge (+0,7%). Les déboires parisiens ont justement été alimentés par le secteur de la consommation. Depuis quelques jours, de nombreux papiers et rapports d'analystes s'alarment en effet que les gens ne dépensent plus suffisamment. Les Européens mais aussi les Américains d'ailleurs. Ce qui est plus surprenant, c'est que la consommation de base est aussi affectée que la consommation cyclique. Traditionnellement quand il faut se serrer la ceinture, on commence par arrêter d'acheter les accessoires Gucci (Kering) avant les yaourts (Danone). Mais le CAC40 a perdu sur les deux tableaux hier, d'autant que la consommation cyclique hexagonale comprend le secteur du luxe, qui pèse lourd dans la balance et qui est en PLS depuis plusieurs semaines.

Aux Etats-Unis, les indices ont beaucoup hésité hier pour finir plutôt dans le bas de leurs circonvolutions du jour. Le Dow Jones a perdu 0,12% pendant que le S&P500 grappillait 0,08% et que le Nasdaq prenait 0,19%, aidé par la bonne tenue de cinq de ses sept "magnifiques" (en l'occurrence Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet et Tesla). Meta a terminé à zéro et Nvidia a perdu 1,3% sur une quatrième baisse en cinq séances. L'histoire de l'intelligence artificielle qui crée un super-cycle haussier en bourse est un peu cabossée en ce moment, ce qui ne signifie pas qu'elle est has been. Le marché attend de voir la teneur des résultats et des commentaires de Microsoft (ce soir), Meta (demain soir) puis Apple et Amazon (jeudi soir) pour affiner ses pronostics. En attendant, il n'y a pas vraiment de tendance marquée : les investisseurs ont du mal à se séparer des paris gagnants des 15 dernières années dans la technologie et à embrasser totalement le saut vers les valeurs décotées, censées profiter du cocktail baisse des taux + comeback de Donald Trump aux affaires. C'est donc un entre-deux un peu stagnant qui domine, en attendant le prochain carrefour majeur : le verdict de la Fed, demain soir, sur sa politique monétaire estivale. Le marché attend avec un degré de confiance assez élevé, avant de partir en vacances, que Jerome Powell ouvre clairement la voie à une baisse de taux au moins de septembre, voire à deux autres assouplissements avant la fin de l'année.

Pour patienter jusqu'à ce rendez-vous, il y aura un pilonnage en règle de nouveaux résultats trimestriels aujourd'hui, avec des objets volants et des armes (Airbus, Leonardo), de la finance (Intesa, Standard Chartered, PayPal), de la picole (Diageo, Davide Campari), des médocs (Pfizer, Merck & Co), du mazout (BP Plc, Philips 66), de la conso (L'Oréal, Mondelez, Procter) et, bien sûr, de la tech (Microsoft, AMD).

Dans le reste de l'actualité, deux stats importantes en Europe : la première lecture du PIB européen (11h00) et l'estimation de l'inflation allemande de juillet (14h00). La France a annoncé ce matin un PIB du T2 en hausse de 0,3%, légèrement meilleur que prévu. Aux Etats-Unis, la confiance du consommateur sera scrutée via l'indice du Conference Board (16h00). Enfin dans le volet politique, la première ministre italienne Giorgia Meloni s'est proposée comme négociatrice de meilleures relations commerciales entre la Chine et l'UE. L'opposition vénézuélienne conteste la victoire électorale de Nicolas Maduro. Aux Etats-Unis, la recherche d'un colistier pour Kamala Harris se concentrerait sur trois candidats principaux. En Chine, le Politburo a estimé qu'il faut renforcer les ajustements contracycliques avec une politique fiscale proactive et une politique monétaire prudente, car la demande est insuffisante et la mise en œuvre du plan de développement est contrariée. Je ne fais que citer les alertes que j'ai ajoutées au dernier moment ce matin, sans savoir si c'est positif ou négatif.

En Asie-Pacifique ce matin, les indices sont plutôt dans le rouge, hormis en Inde où le SENSEX gagne 0,2%. Le Nikkei 225 japonais perd 0,2%, tandis que le CSI300 de Chine continentale recule de près de 1%. Même tarif à Hong Kong et en Corée du Sud. L'Australie perd pour sa part 0,56% en fin de séance. Les indicateurs avancés sont hésitants en Europe, mais encore disparates au lendemain d'une séance incertaine.

Le CAC40 gagne 0,2% à 7461 points à l'ouverture, comme le SMI, qui évolue à 12 239 points et le Bel20 à 4122 points.

Les temps forts économiques du jour

Le PIB trimestriel ajusté de l'Allemagne (10h00) et la première estimation de l'inflation allemande de juillet (14h00) précéderont l'indice des prix immobiliers FHFA (15h00) puis l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board et les offres d'emploi JOLTS (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro recule à 1,0819 USD. L'once d'or varie peu à 2383 USD. Le pétrole souffre toujours, avec un Brent de Mer du Nord à 78,63 USD le baril et un brut léger américain WTI à 75,15 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans atteint 4,18%. Le bitcoin se négocie 66 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Air Liquide : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 196 à 193 EUR.
  • Amundi : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 79 à 81 EUR.
  • ASML : Barclays surpondère de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 930 EUR à 1150 EUR.
  • Atea Asa : Arctic Securities améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours de 160 NOK.
  • Aéroports De Paris : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 134 à 140 EUR.
  • Bureau Veritas Sa : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 37 à 39,50 EUR.
  • Capgemini Se : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 245 à 235 EUR.
  • Eni : HSBC améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 15,50 EUR à 16,50 EUR.
  • Euronext : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 108 à 107 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 113 à 117 EUR.
  • Heineken N.v. : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 103 à 94 EUR.
  • Hermès International : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 2320 à 2260 EUR.
  • Howden Joinery Group Plc : RBC Capital dégrade de surperformance à performance de secteur avec un objectif de cours relevé de 920 GBX à 980 GBX.
  • ING Groep : Keefe Bruyette & Woods passe de surperformance à performance de marché avec un objectif de cours relevé de 17 EUR à 18,50 EUR.
  • Julius Bär : Morgan Stanley reste à pondération de marché avec l'objectif de cours réduit de 60 à 56 CHF.
  • Kering : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 418 à 350 EUR.
  • LVMH : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 950 à 835 EUR.
  • Man Group Plc : Deutsche Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours réduit de 325 GBX à 280 GBX.
  • Rémy Cointreau : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 83 à 76 EUR.
  • Saint-Gobain : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'accumuler et relève l'objectif de cours de 82,50 à 84,90 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 105 à 111 EUR.
  • Salmar Asa : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 642 NOK à 673 NOK.
  • Sanofi : Deutsche Bank maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 80 à 85 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 98 à 100 EUR.
  • Sartorius Stedim Biotech : Bernstein démarre le suivi à sousperformance avec un objectif de cours de 134 EUR.
  • SGS Sa : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 93 à 106 CHF. Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours relevé de 79 à 83 CHF.
  • SMCP : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 5,50 à 3,10 EUR. Oddo BHF passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 3,50 EUR à 5,60 EUR.
  • Stellantis : Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 19,50 à 17 EUR.
  • STMicroelectronics : Bernstein maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 50 à 38 EUR.
  • TotalEnergies Se : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 72 à 70 EUR.
  • UCB : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours relevé de 133 à 136 EUR. Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 150 à 200 EUR.
  • Verallia : Grupo Santander maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 37,77 à 32,70 EUR.
  • Vinci : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 154 EUR à 153 EUR.
  • Warehouses De Pauw Sa : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 31,50 à 30,10 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Airbus va restructurer Space Systems alors que les négociations sur la consolidation se poursuivent.
  • Vivendi estime que la cotation du holding de Canal+ à Londres et à Johannesburg n'est pas contrariée par les restrictions légales françaises sur les participations extra-communautaires.
  • TotalEnergies acquiert un portefeuille de projets d'hydroélectricité en Afrique.
  • EssilorLuxottica va racheter le distributeur optique Optical Investment en Roumanie.
  • Edenred émet 500 M€ d'obligations 2032 à 3,625%.
  • Rexel modère ses ambitions en matière de chiffre d'affaires et de marge pour 2024.
  • Imerys vise pour 2024 un Ebitda ajusté entre 670 et 690 millions d'euros.
  • Fnac Darty a déposé, avec Ruby, le document d'OPA visant la société italienne Unieuro.
  • Emeis (ex-Orpea) rachète les murs de 8 cliniques pour 185 millions d'euros.
  • VusionGroup met en œuvre son rachat d'actions.
  • Mersen maintient ses objectifs pour 2024 après une baisse de son bénéfice net au S1.
  • Voltalia signe un crédit bancaire syndiqué de 294 M€, assurant le refinancement de ses lignes jusqu’à 2026.
  • Hunyvers signe l'acquisition de Pneumarine.
  • Sirius Media signe un accord de développement avec France Télévision pour la série " Le Petit Voleur d’ombres " de Marc Levy.
  • Safe Orthopaedics va regrouper ses actions à raison de 3000 anciennes pour 1 nouvelle.
  • Vergnet parvient à diversifier son site composite vers le nautisme.
  • Les principales publications du jour : Scor, DBT, Memscap, Delfingen, Ekinops, Safe Orthopaedics, Planisware, Acteos… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)                                                                                                                                                                                

D'Europe

Des Amériques

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures