"La décision d'abaisser la note est motivée par notre évaluation que les risques de défaut ont augmenté de manière significative", a déclaré Moody's en abaissant la note du pays à Caa2 et en la plaçant immédiatement "sous examen" en vue d'un nouvel abaissement.
Ce processus prend généralement jusqu'à trois mois. Moody's a averti que "la position fragile des Maldives en matière de liquidités extérieures se dégradera probablement davantage sans financement à court terme", en particulier avec "d'importantes obligations de dette extérieure arrivant à échéance au cours des 12 à 18 prochains mois".
L'obligation islamique 2026 des Maldives, ou sukuk, est son seul instrument international à revenu fixe coté. Elle a résisté à l'abaissement de la note de mercredi, mais a fortement chuté ces derniers mois, passant de près de 95 cents en juin à environ 70 cents pour un dollar.
Si l'archipel devait manquer à ses obligations, il serait le premier État souverain à manquer à une forme essentielle de dette conforme à la charia, qui a également été émise par la plupart des pays du Golfe ainsi que par des pays tels que le Nigeria, la Malaisie et la Grande-Bretagne.
Les inquiétudes concernant une éventuelle crise de la dette des Maldives surviennent après quelques années mouvementées.
La pandémie de COVID-19 a mis à mal son industrie touristique, pourtant vitale, et bien que le nombre de visiteurs ait à présent complètement rebondi, les coûts de remboursement des prêts contractés auprès de ses principaux créanciers bilatéraux, l'Inde et la Chine, risquent d'assécher ses réserves.
Le pays a également connu d'importants changements politiques.
En avril, le parti du président Mohamed Muizzu a remporté une victoire écrasante aux élections législatives, ce qui a rapproché la nation insulaire de l'océan Indien de la Chine et l'a éloignée de son partenaire traditionnel, l'Inde, selon les observateurs.
Une grande confusion a régné en août lorsque la Bank of Maldives - la banque commerciale publique du pays - a annoncé une série de suspensions et de limitations des transactions par carte en devises étrangères, avant de revenir sur sa décision quelques heures plus tard à la suite d'une réaction négative de la part de l'opinion publique.
"La révision de la notation se concentrera sur l'évaluation de la capacité de l'État souverain à obtenir des financements extérieurs - principalement de sources bilatérales - afin de consolider les réserves de change", a déclaré Moody's dans son exposé des motifs.
Le prochain paiement sur le sukuk est dû en octobre et s'élève à environ 25 millions de dollars.
Moody's estime que les réserves de change du pays, qui dans sa définition excluent l'or et les droits de tirage spéciaux du FMI, s'élevaient à 437 millions de dollars à la fin du mois d'août, ce qui est suffisant pour couvrir environ un mois et demi d'importations.
L'agence a également averti que les réserves restent "nettement inférieures" aux besoins du gouvernement en matière de service de la dette extérieure, qui s'élèvent à environ 600 à 700 millions de dollars en 2025 et à plus d'un milliard de dollars en 2026.
