Natixis AM maintient un biais acheteur sur les spreads souverains en conservant notamment ses surexpositions à l'Italie. La société de gestion revient également sur les OAT à court terme profitant de la hausse récente des spreads à 2 ans. Parallèlement, l'annonce d'un nouvel emprunt à 30 ans valide les anticipations du marché et conforte sa position acheteuse sur les OAT longues qui offrent davantage de valeur que les DSL néerlandaises jugées trop chères, voire les OLO belges sur lesquelles le gérant prend des profits (neutralité).

Malgré le contexte politique, les spreads souverains se sont stabilisés la semaine passée sous l'effet de flux finaux acheteurs de BTPs et d'OATs. Le spread de l'Italie à 10 ans évolue autour de 325 points de base. L'Italie reste pourtant dans l'impasse malgré l'ouverture des consultations en vue de la formation d'un gouvernement. En ce début de semaine, le marché est de nouveau soumis à toutes les rumeurs (abaissement de note en Italie, gel des avoirs allemands en Russie), ce qui est vecteur de volatilité des spreads.