Donald Trump annonce des droits de douane. Ça baisse. Donald Trump annonce des baisses d'impôts. Ça monte. Donald Trump va au petit coin. Ça baisse. Donald Trump décale quelques droits de douane. Ça monte. Donald Trump joue au frisbee. Ça baisse. Donald Trump fait un barbecue. Ça monte. Donald Trump, c'est comme cet enfant surexcité qui arrive à rendre le reste de la classe complètement hystérique et hors de contrôle. D'où le clin d'œil du titre à la maxime bien connue des étudiants en droit "Nul ne peut se prévaloir de sa propre turpitude", ou, si vous voulez briller samedi soir devant vos amis, Nemo auditur propriam suam turpitudinem allegans.

Tout ça pour dire qu'on se retrouve avec des aberrations. Des +120% sur la seule séance d'hier sur l'opérateur satellitaire Eutelsat, le nouveau Starlink, ou du +9% pour Saint-Gobain parce qu'il va falloir des kilomètres de Placo® pour construire des trucs. Et même, et surtout plutôt, des Allemands qui renoncent à leur sacrosainte austérité budgétaire pour embrasser le quoi qu'il en coûte MacroMairesque. Et nous, comme des couillons, qui écrivons d'un jour à l'autre tout et son contraire pour essayer de suivre le rythme. C'est sûr que c'est un peu plus funky que de regarder de la peinture sécher ou d'attendre qu'Orange décolle en bourse.

Concrètement, la combinaison plan de dépenses XXL allemand, prévisions économiques chinoises plutôt correctes et espoir d'une solution diplomatique en Ukraine a fait dégoupiller les indices européens hier. +3,4% pour le DAX à la cloche. Bon évidemment, il avait perdu 3,5% la veille, ce qui, de facto, le place toujours en-dessous de son cours de la fin de semaine dernière. Mais il avait pris 2,6% vendredi ! Bref, c'est sans fin quand la volatilité s'en mêle. Ce qu'il faut retenir, en tout cas de mon point de vue, c'est que Berlin a l'air d'avoir enterré en quelques heures plusieurs décennies de rigueur budgétaire et le fantôme de la République de Weimar. La générale en cheffe des faucons de la BCE, la pauvre Isabelle Schnabel, a dû s'évanouir en apprenant ça hier. Le Bund allemand a enregistré une chute spectaculaire et logique, en anticipation de l'accroissement de la dette et, à plus long terme, un impact haussier sur les taux directeurs.  

Aux Etats-Unis, la peur d'une récession est le sujet dominant du moment. Wall Street a, cette fois, réellement peur que les initiatives de Donald Trump ne provoquent quelques catastrophes avant d'éventuellement porter leurs fruits. La Maison Blanche en est consciente, ce qui la conduit à piloter sa stratégie à vue. A Déjà-vu pourrait-on dire. Après avoir asséné des surtaxes douanières au Mexique, au Canada et à la Chine mardi, Washington a annoncé hier une exemption d'un mois pour les marchandises mexicaines et canadiennes liées au secteur automobile, après un appel d'urgence des patrons de Stellantis, Ford et General Motors. Cette reculade a soutenu un rebond d'un peu plus de 1% pour le S&P 500, le Nasdaq 100 et le Dow Jones hier soir en clôture. Cette nuit, des rumeurs ont en outre circulé sur des exemptions concernant des produits agricoles. Voire les produits pétroliers en provenance du Canada. Comme vous pouvez le constater, les rebondissements vont continuer à alimenter la volatilité.

La séance du jour va nous ramener de l'actualité macroéconomique. La Banque centrale européenne devrait réduire ses taux et donner quelques pistes sur la suite. Les marchés seront avides d'en apprendre davantage, surtout depuis le changement de cap allemand précité. Il y aura aussi plusieurs indicateurs autour de l'emploi américain, suivis de près avant les chiffres mensuels du marché du travail qui seront publiés demain. Le tout dans un contexte de forte baisse du dollar face à toutes les autres devises. 

Enfin, l'agenda des résultats d'entreprises est très riche. J'en profite pour vous demander pardon pour une bourde que j'ai commise hier : c'est bien aujourd'hui, et pas hier, que Broadcom et Costco publient leurs résultats. Ils sont accompagnés d'une kyrielle d'autres sociétés dont la liste figure un peu plus bas.

En Asie Pacifique, la Chine est un peu dans la situation de l'Allemagne : les investisseurs pensent que Pékin va mettre le paquet pour contrer la politique commerciale et technologique américaine. Le Hang Seng prend près de 3% ce matin et flirte avec 30% de gains depuis le point bas du 13 janvier dernier. Le CSI 300 n'est pas en reste avec une hausse de 1,4%. Le Japon gagne 0,7%, pendant que la Corée du Sud et l'Inde sont en progression modeste. Taiwan ne sait toujours pas trop sur quel pied danser face à Donald Trump, qui accueille TSMC aux Etats-Unis mais qui promet toujours des surtaxes sur les importations de l'île. Le TAIEX perd 0,7%. L'Australie recule encore de 0,6%, pénalisée par ses valeurs bancaires et minières, sur fond de crainte de ralentissement de la croissance. Les indicateurs avancés européens sont haussiers, toujours soutenus par le changement de paradigme européen en général et allemand en particulier.

Le CAC40 gagne encore 0,6% à 8225 points à l'ouverture. Le SMI recule de 0,1% à 13 085 points. Le Bel20 gagne 0,1% à 4466 points.

Les temps forts économiques du jour

La décision de la BCE sur ses taux (14h15) sera le moment phare de la journée, en tout cas en Europe, puisque les Etats-Unis auront droit à une grosse batterie de statistiques : étude Challenger sur l'emploi (13h30), inscriptions hebdomadaires au chômage et statistiques trimestrielles sur la productivité et le coût de la main d'œuvre (14h30), puis stocks des grossistes (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Abrdn: Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 140 GBX à 215 GBX.
  • Acerinox: AlphaValue/Baader Europe passe d'alléger à accumuler avec un objectif de cours relevé de 10,60 EUR à 12,90 EUR.
  • Adidas: Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 300 à 280 EUR.
  • Alstom: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 24 à 25 EUR.
  • Asmodée : Nordea Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 118 SEK.
  • Avolta: HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 43 à 45 CHF.
  • Banco De Sabadell: Deutsche Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 2,30 à 2,70 EUR.
  • Caixabank: Deutsche Bank dégrade de conserver à vendre avec un objectif de cours relevé de 5,70 à 6,20 EUR.
  • Cembra Money Bank: Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 78 à 96 CHF.
  • Clariant: Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 12,80 à 11,10 CHF.
  • Compagnie Financière Richemont: TD Cowen maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 187 à 210 CHF.
  • Dassault Aviation : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 265 à 370 EUR.
  • Eiffage: Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 145 à 148 EUR.
  • Fugro : Oddo BHF améliore sa recommandation de neutre à surperformance avec un objectif de cours de 18 EUR.
  • Havas: JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1,90 à 2 EUR.
  • Kuehne Und Nagel International: Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 200 à 198 CHF.
  • Lindt: Bank Vontobel AG passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 125 000 CHF à 130 000 CHF. JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 95 000 à 97 000 CHF.
  • Orange: DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 13 à 14 EUR.
  • Polypeptide Group: Baader Helvea améliore sa recommandation d'accumuler à acheter avec un objectif de cours de 25,50 CHF.
  • Poste Italiane: JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 15,50 EUR à 18,50 EUR.
  • Rheinmetall: DZ Bank AG Research maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 1080 à 1380 EUR.
  • Ryanair Holdings: Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 22,20 EUR.
  • Salzgitter: DZ Bank AG Research améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 20 EUR à 28 EUR.
  • Sanofi: Zacks passe de sousperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 46 USD à 61 USD.
  • Scor: JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 25 à 27 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 30 à 31 EUR.
  • Standard Chartered: Keefe Bruyette & Woods maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 850 GBX à 1100 GBX.
  • Thales: DZ Bank AG Research améliore sa recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 156 EUR à 270 EUR.
  • Unicaja Banco: Deutsche Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 1,60 EUR à 1,75 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • L'audition du fonds CIAM concernant son recours contre la décision de l’AMF qui a jugé que le groupe Bolloré ne remplissait pas les conditions du dépôt d'une OPR sur Vivendi a lieu ce matin à la Cour d’appel de Paris.
  • Bouygues vise une hausse de ses résultats en 2025 après avoir atteint ses objectifs cette année.
  • Veolia exploitera et entretiendra une installation de valorisation énergétique des déchets dans le Grand Vancouver.
  • Thales et Eolo vont développer l'accès à l'internet à haut débit en Italie.
  • Sanofi place 1,5 milliard d’euros d’emprunts obligataires, dont 850 M€ à taux variable, échéance mars 2027, portant intérêt au taux de Euribor 3 mois + 0,300% et 650 M€ d'obligations 2031 à 2,75%.
  • Les résultats annuels d'Air France-KLM dépassent les attentes, grâce à un solide quatrième trimestre.
  • Spie prévoit un chiffre d'affaires bien supérieur à 10 milliards d'euros en 2025.
  • Elis vise une légère hausse de ses marges cette année.
  • Eurazeo accroît sa collecte, augmente son dividende et double son programme de rachat d'actions à 400 M€.
  • JCDecaux vise une marge opérationnelle de plus de 20% cette année.
  • Sous pression des actionnaires, Worldline s'apprête à changer de numéro deux, selon La Lettre.
  • GL Events améliore ses marges en 2024 et devrait continuer à le faire cette année.
  • Arverne Group lance des opérations visant à tester une technologie innovante pour la géothermie de surface, dans le cadre de l’appel à projet de recherche "Energie Durable" de l’ADEME remporté par sa filiale DrillHea.
  • Florentaise, en cessation de paiements, entre en redressement judiciaire.
  • Les principales publications du jour : Manitou, Séché, Neurones, Bonduelle, CBo Territoria, Ekinops, Netmedia, Enogia, Frey, Maurel, Nicox, Acheter-Louer, Tour Eiffel, SQLI, Prodware… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Reckitt ne répond pas aux attentes en matière de ventes pour le quatrième trimestre.
  • DHL supprime 8 000 emplois en Allemagne après l'effondrement de ses bénéfices.
  • Logitech vise un rachat d'actions de 2 milliards de dollars et confirme ses perspectives pour 2025.
  • Merck KGaA prévoit une croissance des bénéfices corrigée des effets de change pouvant atteindre 8% cette année.
  • Zalando prévoit une hausse du bénéfice de base et des ventes en 2025.
  • Solvay prévoit un bénéfice de base stable pour 2025.
  • Lufthansa annonce une baisse de son bénéfice d'exploitation en 2024, mais prévoit une nette embellie cette année.
  • Melrose Industries publie une hausse de 38% de son bénéfice au cours de l'exercice.
  • Telecom Italia clôture l'exercice 2024 avec une perte nette ramenée à 364 millions d'euros.
  • Havas confirme ses objectifs 2025 après les résultats 2024. Le groupe va procéder à un regroupement d'actions à raison de 10 anciennes pour 1 nouvelle.
  • Anheuser-Busch Inbev annonce un investissement de 4,2 M$ dans sa brasserie de Williamsburg.
  • Frasers révèle une participation d'environ 29% dans Boohoo.
  • Selon El Confidencial, Telefonica a engagé Rothschild pour l'aider à vendre son unité au Pérou.
  • La Norvège vend sa participation de 15 % dans Eksportfinans à DNB.
  • L'Italie a mis en suspens pour l'instant la vente d'une participation dans Poste Italiane.
  • Les principales publications du jour : Merck KGaA, DHL Group, Universal Music Group, Reckitt Benckiser, Galderma, Geberit, Rentokil Initial, Informa, Bouygues, Admiral…

D'Amérique du Nord

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Seven & I prévoit d'introduire en bourse sa filiale nord-américaine de magasins de proximité à partir de 2026, selon Nikkei.
  • Rio Tinto investit 1,8 milliard de dollars dans le développement de la mine de fer Brockman dans la région de Pilbara.
  • Les principales publications du jour : China Unicom, YPF…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures