Mirabaud AM maintient une forte sous-pondération sur les obligations souveraines dans ses portefeuilles. Aux États-Unis, ses gérants privilégient les obligations liées à l’inflation et les obligations à taux variable pour profiter d’une duration faible et de la politique de normalisation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale. En raison de l’avancée du cycle économique, Mirabaud a également réduit son allocation au crédit de qualité investissement, plus sensible au niveau des taux d’intérêt.

En revanche, les obligations à haut rendement américaines gardent la préférence de Mirabaud et continuent de surperformer. "Les écarts de taux d'intérêt sont plus intéressants qu'en Europe et la classe d'actif est favorablement exposée au secteur de l'énergie et à l'économie domestique", précise le gestionnaire d'actifs.

En Europe, Mirabaud a réduit son allocation aux obligations européennes à haut rendement lesquelles sont fortement exposées à l'Italie et au secteur financier. "En Europe, les courbes de taux d'intérêt se sont aplaties. Dans les pays du cœur de la zone euro, les flux se sont concentrés sur les titres faisant office de valeur refuge, d'où une forte baisse des taux d'intérêt à long terme. Dans les pays périphériques de la zone euro, la courbe s'est aplatie en raison d'une forte hausse des taux d'intérêt à court terme, reflet d'une perception du risque accrue", décrypte le gérant.