Par "Après une approche négative en début d'année, nous sommes aujourd'hui partagés", a déclaré jeudi Nicolas Faure lors d'une rencontre avec la presse. "Même si le marché boursier a anticipé le ralentissement, nous pensons que les mauvaises nouvelles sont encore partiellement devant nous."
"L'impact de la crise immobilière commence seulement à se faire ressentir dans la sphère réelle", souligne-t-il. "La France est aussi pénalisée par l'augmentation de son déficit public, alors que l'Allemagne bénéficie au contraire d'un excédent budgétaire".
Selon lui, le rebond du dollar face à l'euro et la baisse des cours du pétrole constituent toutefois deux bonnes nouvelles, notamment pour les valeurs exposées outre-Atlantique.
Les titres affectés par un premier semestre 2008 très difficile, comme les valeurs bancaires ou de consommation courante, devraient se redresser au premier semestre 2009, ajoute Nicolas Faure.
Surperformant de près de 4% l'indice HSBC - Small Cap Europe depuis le début de l'année, le fonds Pictet Small Cap Europe se concentre sur des titres dont la liquidité est supérieure à un million d'euros par jour, avec un objectif de performance supérieur à 20% sur 12 à 18 mois.
Le gérant a ainsi sélectionné Iliad, estimant que le groupe va accroître ses revenus par client grâce au développement de la vidéo à la demande et va profiter de l'intégration d'Alice, racheté à un prix jugé correct. Nicolas Faure souligne aussi la volonté de ses dirigeants de ne pas obtenir une quatrième licence de téléphonie mobile à un prix trop élevé.
Pictet se repositionne aussi sur Bureau Veritas, en soulignant le potentiel de croissance aux Etats-Unis du numéro deux mondial des entreprises de certification malgré les perspectives négatives en matière de certification de bateaux.
En revanche, le fonds a réduit ses positions sur BioMérieux, estimant que les bonnes surprises du premier semestre 2008 ne se reproduiront pas sur la deuxième partie de l'année en l'absence de catalyseurs.
Baptiste Cordier, édité par Jacques Poznanski
