Finalement, la fin d'année boursière pourrait être plus rock'n'roll que prévu. La banque centrale américaine a fait à peu près ce qui était attendu hier, mais cet "à peu près" a un parfum sulfureux. La Fed a donc réduit ses taux de 25 points de base pour les ramener dans la fourchette 4,25 à 4,50%. C'était prévu. Elle a aussi laissé entendre que les taux baisseront moins vite que ce qui avait été initialement envisagé à l'avenir. C'était prévu aussi, au moins par le marché obligataire qui avait fait remonter le rendement des obligations d'Etat US ces dernières semaines.

Pourtant, les actions ont lourdement décroché à Wall Street, avec un Dow Jones à -2,6% en clôture, un S&P 500 à -2,95%, un Nasdaq 100 à -3,6% et un Russell 2000 à -4,4%. Je les ai mis dans l'ordre des baisses, mais cet ordre est aussi celui du risque : les composants du Dow Jones (grandes entreprises bien installées) sont théoriquement plus solides que ceux du Russell 2000 (petites valeurs).

Cette chute s'explique par le ton plus prudent que prévu du patron de la Fed, Jerome Powell, vis-à-vis de l'inflation. Les commentateurs parlent d'une "baisse de taux hawkish", c’est-à-dire une baisse de taux accompagnée d'un avertissement. Du côté des marchés actions, on eut préféré une "baisse de taux neutre", c’est-à-dire une baisse de taux sans la petite taloche derrière la tête. Powell a expliqué que pour voir d'autres baisses de taux arriver, il va falloir des progrès sur l'inflation. C’est-à-dire des signaux d'une accalmie en direction de l'objectif d'inflation de 2% considéré par la banque centrale comme vertueux pour l'économie. La Fed a en parallèle publié un nouveau graphique en points sur le sentiment de ses membres quant aux perspectives de taux (contrairement à ce que j'ai annoncé hier, il y a bien eu un document prospectif, il est temps que je parte en vacances). On constate qu'ils tablent sur des taux directeurs voisins de 3,9% fin décembre 2025, ce qui implique seulement deux baisses de taux l'année prochaine. Il n'y a pas si longtemps, les investisseurs se demandaient si les taux US ne reculeraient pas sous 3% à un moment de l'année prochaine…

Bref, le marché se retrouve en face du scénario qu'il craignait déjà : l'incertitude est remontée d'un cran sur l'inflation, ce qui remet en cause la trajectoire de baisse des taux. Il a aussi perçu que la Fed a perdu en confiance, surtout si l'on met dans la balance les doutes engendrés par les politiques que Donald Trump s'apprête à appliquer au début de son mandat, d'ores et déjà jugées inflationnistes. En d'autres termes, les marchés actions américains se sont effondrés hier soir parce que les investisseurs se sont pris un mur de réalité. La question qui se pose maintenant est de savoir si c'est un avertissement sans frais ou un début de correction des excès de l’année, une sorte d'indigestion avant même d'avoir abusé de la dinde.

Car on peut quand même parler de mouvement spectaculaire après ces baisses. Il faut remonter à 2001 pour retrouver une réaction aussi négative à une annonce de la Fed. Statistiquement, les jours de Fed sont en effet favorables aux marchés actions. Dans le même registre, les rendements du 10 ans US n'avaient plus progressé aussi brutalement un jour de Fed depuis 11 ans. Naturellement, le dollar a pris l'ascendant sur les autres devises, compliquant la tâche de la Banque Populaire de Chine ou de la Banque du Japon. Cette dernière a par ailleurs annoncé comme prévu un statu quo sur ses taux cette nuit, ce qui lui laissera le temps de se concentrer sur la chute du yen face au billet vert.

Comme les emmerdes volent toujours en escadrille, comme aimait à le rappeler un ancien président de la république française amateur de pommes et de fondements bovins, Donald Trump a piqué une crise contre le projet bipartisan de loi de financement fédéral, en menaçant d'évincer les républicains qui le voteraient. Ce texte budgétaire doit permettre d'étendre les crédits jusqu'au mois de mars, en évitant une paralysie (shutdown) de l'administration qui démarrerait dès vendredi soir prochain. Voilà qui ajoute une couche de risque inattendue à cette fin d'année pour les marchés financiers.

En Asie Pacifique, les marchés accusent généralement le coup, hormis en Chine. La Corée du Sud et l'Australie chutent assez lourdement, pendant que le Japon et l'Inde limitent leurs pertes dans la fourchette 0,5 à 1%. Hong Kong lâche 0,3% pendant que les Chine continentale est en légère hausse. Les indicateurs avancés européens sont fortement baissiers, puisqu'ils ont clôturé avant la décision de la Fed et n'ont donc pas été chahutés comme l'a été Wall Street.

Le CAC40 perd 1,4% à 7283 points à l'ouverture. Le SMI lâche 0,9% à 11 639 points. Le Bel20 abandonne 1,4% à 4192 points.

Les temps forts économiques du jour

La décision de la Banque d'Angleterre sur ses taux précèdera aux Etats-Unis la dernière lecture du PIB du T3, les inscriptions au chômage et l'indice de la Fed de Philadelphie (14h30), puis les chiffres de l'immobilier ancien (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Acerinox : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 12,70 à 12 EUR.
  • Aperam : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 33 à 32 EUR.
  • ASML Holding : Cantor Fitzgerald maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 750 à 900 EUR.
  • Aurubis : Kepler Cheuvreux démarre le suivi à l'achat en visant 93,70 EUR.
  • Basilea : Kepler Cheuvreux reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 64 à 71 CHF.
  • Burberry : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 640 GBX à 900 GBX.
  • Clariant : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 14 CHF à 12,80 CHF.
  • Eurofins Scientific : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 89 à 90 EUR.
  • Havas : Oddo BHF démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 2,30 EUR.
  • Hugo Boss : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 42 à 44 EUR.
  • Hypoport : Pareto Securities passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 230 à 240 EUR.
  • Nemetschek Se : Baader Helvea passe de réduire à acheter avec un objectif de cours relevé de 94 à 118 EUR.
  • Netcompany : Carnegie Group passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 365 DKK à 350 DKK.
  • Pandora : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 1300 à 1320 DKK.
  • Philips : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 37,60 à 35,40 EUR.
  • Siemens AG : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 215 à 225 EUR.
  • Spar Nord Bank : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 140 DKK à 210 DKK.
  • Teleperformance : Goldman Sachs maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 125 à 109 EUR.
  • TotalEnergies : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 61 à 57 USD.
  • Zurich Insurance : UBS passe de neutre à vendre.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Renault, premier actionnaire de Nissan, se dit ouvert à des pourparlers avec Honda.
  • EssilorLuxottica renouvelle son accord de licence avec Prada pour 10 ans.
  • Stellantis va avancer le lancement d'une nouvelle version hybride de son pick-up Ram le plus vendu avant une version électrique, citant le ralentissement de la demande de VE.
  • Thales optimise l'accès aux automobiles grâce à des solutions sans contact fiables et sécurisées.
  • Scor rachète 186,4 M€ de titres obligataires super subordonnés RT1.
  • Elis rachète l'allemand Ernst.
  • Seb sanctionné d'une amende de 189,5 millions d'euros par l'Autorité de la concurrence.
  • Valneva accroît l’accessibilité de son vaccin contre le chikungunya en Asie grâce à une collaboration avec le Serum Institute of India.
  • Fnac Darty ne contestera pas l'amende de 109 M€ de l'Autorité de la concurrence pour des faits concernant Darty antérieurs à 2014.
  • Atos "dispose des ressources et de la flexibilité nécessaires pour mettre en œuvre sa stratégie à moyen terme", estime le management après la réalisation des augmentations de capital transformant de la dette en actions.
  • Emeis a cédé pour 251 millions d'euros d'actifs depuis octobre.
  • Lisi négocie la vente de sa filiale Lisi Automotive Nomel à ZeroBaseInvest, qui avait déjà racheté des actifs en 2020.
  • Chez Viridien, Sophie Zurquiyah cumule temporairement les fonctions de présidente et de directrice générale à cause de l'arrivée de Philippe Salle aux commandes d'Atos.
  • Une collectivité de Pennsylvanie choisit Waga Energy pour produire du biométhane.
  • Carbios décale de 6 à 9 mois les travaux de construction de l'usine de biorecyclage du PET de Longlaville.
  • WeAccess obtient un prêt subordonné de 0,5 M€ de la Banque des Territoires.
  • Hydrogen Refueling Solutions retenu pour une station de recharge en Guyane.
  • Crossject confirme la disponibilité opérationnelle de sa chaîne de fabrication de Zepizure.
  • Spineway reçoit ses premières commandes au Vietnam.
  • Gensight cherche des fonds pour poursuivre son activité au-delà du début du mois de janvier 2025, ce qui devrait lui permettre de toucher dans l'intervalle de quoi poursuivre ses opérations via les indemnités reçues de son programme AAC.
  • Metavisio va demander son inscription sur l'OTC du Nasdaq.
  • Les principales publications du jour : Plastivaloire, Exel, Geci… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Les immatriculations de véhicules neufs ont baissé de 2% à 1,06 millions d'unités en Europe en novembre, selon l'ACEA.
  • Continental prévoit d'introduire en bourse son activité automobile à Francfort d'ici fin 2025 et de céder son activité Original Equipment Solutions, avec un début de processus de vente au premier trimestre 2025.
  • Volkswagen et les syndicats poursuivent leurs négociations sur les fermetures d'usines et les réductions de salaires.
  • Roche déclare que son médicament contre la maladie de Parkinson n'a pas atteint l'objectif principal de l'essai de phase 2b.
  • Douglas prévoit une augmentation de ses ventes en 2025.
  • Saipem obtient un nouveau contrat offshore de Shell au Nigeria d'une valeur d'environ 900 M$.
  • SoftwareOne annonce un accord de 1,3 milliard de dollars (144 NOK par action) pour racheter son concurrent norvégien Crayon.
  • ING Groep accélère son expansion en Suisse.
  • Telecom Italia a reçu une offre ferme du ministère de l'Économie et des Finances et de Retelit, une société contrôlée par le fonds Asterion, pour l'achat de Sparkle pour 700 M€.
  • Les actionnaires de Covestro acceptent l'offre de rachat de XRG par ADNOC.
  • Skanska vend un immeuble locatif au Danemark pour 800 millions de SEK.
  • Syensqo remboursera par anticipation une obligation senior en dollars américains avec échéance en mai 2025.
  • Kardex réorganise sa division Remstar.
  • Les principales publications du jour : Douglas, SkiStar…

D'Amérique du Nord

  • Lennox va remplacer Catalent dans le S&P500.
  • Micron plonge de 16% hors séance après ses trimestriels.
  • Lennar plonge de 8% hors séance après ses trimestriels.
  • GFL Environmental est en pourparlers exclusifs avec Apollo Global Management pour vendre sa division de services environnementaux pour environ 8 milliards de dollars canadiens (5,59 milliards de dollars US), a rapporté mercredi le Globe and Mail.
  • Apple serait en pourparlers avec Tencent et ByteDance pour déployer des fonctions d'IA en Chine.
  • La FDA classe le rappel des cathéters de Boston Scientific dans la catégorie "la plus sérieuse".
  • Chevron versera 400 millions de dollars à Woodside dans le cadre d'un échange de participations pour des projets énergétiques.
  • Les principales publications du jour : Accenture, Nike, Cintas, Fedex, Paychex…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • CATL, le premier fabricant de batteries pour véhicules électriques du monde, envisage une deuxième cotation à Hong Kong.
  • Selon Bloomberg, Eneos envisage d'introduire en bourse jusqu'à 70 % de JX Advanced Metals.
  • United Microelectronics réfute les spéculations sur la construction d'un site de production aux États-Unis.
  • La famille fondatrice de Fuji Soft apporte son soutien à l'offre publique d'achat hostile de Bain, d'un montant de 2 milliards de dollars.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures