Les indices boursiers occidentaux ont légèrement progressé hier, le temps de se remettre des émotions liées à la grosse baisse de taux décidée aux Etats-Unis mercredi dernier. Les investisseurs sont ravis que tout se passe comme ils l'avaient prévu, même s'ils commencent à trouver un peu suspect l'empressement de la banque centrale américaine à changer sa stratégie. Mais ce n'est pas la Fed qui est au centre du jeu boursier ce matin : c'est son homologue chinoise la Banque populaire de Chine, ou PBOC selon l'acronyme anglais.

De l'avis général, la Chine est incapable d'atteindre son objectif de croissance de 5% cette année sans mesures de relance. La consommation est atone, l'immobilier est à l'agonie, la production industrielle ne parvient pas à accélérer et la déflation menace. Un cocktail explosif qui a déjà eu de multiples conséquences pour les autres économies, dont le Luxe ou l'Automobile portent les stigmates. Jusqu'ici, les mesurettes décidées par Pékin pour relancer la machine ont échoué, en partie parce que distillées au compte-goutte, elles ne sont jamais parvenues à faire remonter la confiance, ingrédient indispensable au retournement de tendance.

Les choses vont peut-être changer avec les annonces du jour. Le conditionnel reste de mise puisque toutes les montagnes chinoises ont accouché d'une souris jusqu'ici. Mais le plan annoncé ce matin semble plus robuste que les autres et il intervient après la première baisse de taux du cycle monétaire aux Etats-Unis, qui offre une fenêtre de tir à la banque centrale chinoise.

"Plutôt que d'espacer plusieurs petites mesures d'assouplissement, la PBOC a annoncé une multitude de mesures aujourd'hui", note l'économiste en chef d'ING pour l'Asie Pacifique, Robert Carnell. La banque a réduit de 20 points de base le taux de référence des prises en pension à 7 jours (ce que l'on peut qualifier de double baisse de taux, puisque les réductions chinoises se font en général par 10 points). En parallèle, le ratio de réserves obligatoires des grandes banques publiques a été ramené de 10 à 9,5%. Carnell pense que cette annonce est avant tout psychologique, car les banques ont des fonds mais n'ont pas les clients prêts à prendre des initiatives. Enfin, la PBOC ouvre ses prêts aux intermédiaires financiers qui veulent acheter des actions, pour soutenir les actifs à risque et tenter de redonner du lustre aux indices locaux. Il y a aussi un vaste volet de soutien au marché immobilier. La baisse du taux d'acompte exigé pour l'achat d'une résidence secondaire a été confirmée, tandis que la banque centrale va fournir la totalité du principal des prêts aux entreprises publiques qui achètent des stocks d'invendus immobiliers.

Ces initiatives pourraient en appeler d'autres puisque les banques centrales occidentales sont lancées dans un cycle de baisse des taux elles aussi, qui permet à la Chine de leur emboîter le pas sans dégrader ses grands équilibres internationaux. Les objecteurs de conscience souligneront, à juste titre, qu'il s'agit là encore de décisions monétaires et immobilières et que le politique ne déploie toujours pas de programme de relance.

Pour rester dans l'actualité des banques centrales, les traders ont renforcé leurs paris sur une autre baisse de taux massive de la Fed d'ici la fin de l'année, après avoir lu entre les lignes des interventions publiques de plusieurs membres de l'institution hier. La position très souple (i.e. en faveur des baisses de taux) du patron de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, n'a pas vraiment surpris puisqu'il est classé dans le camp des gentilles colombes dans la volière de la Fed. En revanche, celle de Neel Kashkari, qui est apparenté au clan des faucons austères, est plus étonnante. Techniquement, les traders visent 75 points d'assouplissement d'ici la fin de l'année. Mais comme il ne reste que deux réunions de la banque centrale, en novembre et en décembre, pas besoin d'être un as des mathématiques pour en conclure qu'il y aura une baisse de 25 points de base et une baisse de 50 points de base pour faire le compte. Comme je l'écrivais hier, on est passé de "une baisse de taux de 25 points de base d'ici la fin de l'année" dans le discours de la Fed en juillet à une possible baisse de taux de 125 points de base en trois réunions. Que s'est il passé pendant l'été pour épouvanter à ce point la banque centrale ? Difficile à dire parce que cela ne transparaît pas encore vraiment dans les données économiques. Peut-être que l'explication la plus triviale est la meilleure : la Fed n'avait aucune visibilité, contrairement à ce qu'elle laissait croire, et elle a pris du retard sur le cycle, conformément à ce que ses contempteurs lui reprochaient dernièrement.

Ce matin sur les marchés, on parle du statu quo de la Banque d'Australie sur ses taux, du coût de la dette française qui est presque à égalité avec celui de l'Espagne et du risque de guerre totale au Moyen-Orient après l'offensive israélienne au Liban. Il est aussi question de l'offensive à la hussarde d'Unicredit sur Commerzbank, qui froisse les âmes sensibles en Allemagne. On gardera un œil sur les valeurs corrélées à l'économie chinoise, notamment les cycliques européennes, luxe en tête. Et sur le secteur de la défense, alors que le président ukrainien Volodimir Zelensky a déclaré "Je pense que nous sommes plus proches de la paix que nous ne le pensons".

En Asie Pacifique, Tokyo gagne 0,9% (je vous présente mes excuses, j'ai dit hier que le Japon avait gagné 1% alors que c'était la cotation de vendredi parce que le lundi était férié). En Chine, le CSI300 (Shanghai et Shenzhen) gagne 3,6% après les annonces de la PBOC, tandis que le Hang Seng de Hong Kong prend 4%. La Corée du Sud (+0,7%) est plus dynamique que Taiwan et l'Inde (+0,1%). L'Australie a clôturé en baisse de 0,2%. Les indicateurs avancés sont haussiers en Europe.

En Europe, les indices ont démarré en vive hausse : les gains dépassent 1% pour le CAC40 en France. Francfort et Amsterdam gagnent 0,7%. Zurich et Londres environ 0,4%.

Les temps forts économiques du jour

L'indice de confiance des milieux d'affaires IFO en Allemagne (10h00) sera suivi aux Etats-Unis de l'indice des prix immobiliers FHFA (15h00) et des indices de confiance des consommateurs du Conference Board et manufacturier de la Fed de Richmond (16h00). Tout l'agenda ici.

Les principaux changements de recommandations

  • Aker BP : Morgan Stanley dégrade de pondération de marché à souspondérer avec un objectif de cours réduit de 307 NOK à 240 NOK.
  • Aurubis : DZ Bank dégrade d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 80 EUR à 68 EUR.
  • BT Group : Redburn Atlantic améliore sa recommandation de neutre à achat avec un objectif de cours relevé de 140 GBX à 230 GBX.
  • Compagnie Financière Richemont : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 165 à 155 CHF.
  • Energean : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 1430 GBX à 1100 GBX.
  • Galderma Group : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 72 à 79 CHF. RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 89 à 90 CHF.
  • Hermès International : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et réduit l'objectif de cours de 2363 à 2220 EUR.
  • Hugo Boss : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 47 à 42 EUR.
  • Mercedes-Benz : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 125 à 105 EUR.
  • Moncler : AlphaValue/Baader Europe maintient sa recommandation accumuler et réduit l'objectif de cours de 57,60 à 54,90 EUR. : JP Morgan maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 65 à 60 EUR.
  • OMV AG : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 43 à 46 EUR.
  • Repsol : JP Morgan passe de surpondérer à neutre avec un objectif de cours réduit de 17 EUR à 14 EUR.
  • Rockwool : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 3400 à 3800 DKK.
  • Saint-Gobain : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 100 à 105 EUR.
  • Salvatore Ferragamo : Citigroup reste à recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 8,60 à 6,75 EUR.
  • Sanofi : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 116 à 123 EUR.
  • Spie : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 44,50 à 44 EUR.
  • STMicroelectronics : Stifel maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 38 à 36 EUR.
  • TotalEnergies : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 65 à 62 EUR.
  • Vivendi : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 14,10 à 14,60 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Danone propose 283 millions de dollars (25 USD l'action) pour le solde du producteur de kéfir LifeWay.
  • Stellantis lance la recherche d'un successeur à son PDG Carlos Tavares. Par ailleurs, le constructeur veut réduire de 100 000 unités ses stocks aux USA d'ici 2025.
  • TotalEnergies fournira 200 000 tonnes par an de GNL à HD Hyundai Chemical jusqu'en 2033.
  • Legrand publie ses objectifs 2030.
  • Engie accélère dans les systèmes de stockage d'énergie par batterie aux Etats-Unis.
  • Soitec et le japonais Resonac vont collaborer dans le carbure de silicium.
  • Casino, Intermarché et Auchan annoncent la création de l'alliance Aura Retail.
  • Mercialys se dote d'un comité exécutif.
  • L'expert indépendant a été désigné dans le cadre de l'OPR/RO d'Orapi.
  • DBV Technologies publiera les résultats de sa phase III avec Viaskin Peanut au T4 2025.
  • Guerbet fait homologuer son IA dans le cancer du foie.
  • Solutions 30 se renforce dans les projets solaires.
  • Agripower renouvelle le mandat de Guillaume Labarrière en tant que directeur général pour 3 ans.
  • L'examen des plans de redressement de Safe Orthopaedics est décalé au 18 octobre.
  • Sirius Media se réorganise après l'échec commercial de son long métrage en France.
  • Gensight toujours sur la corde raide.
  • Drone Volt lance une offre de drones sur mesure.
  • Don't Nod avertit sur ses performances 2024.
  • Dolfines a regroupé ses actions.
  • Les principales publications du jour : Quadient, Actia, Hydrogène de France, Crossject, Genoway, Spineway, Altheora, Boa Concept… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Barclays a aidé UniCredit à prendre une participation dans Commerzbank, selon Reuters. Le chancelier allemand Olaf Scholz a pour sa part condamné la décision "inamicale" d'UniCredit à l'égard de Commerzbank.
  • Novo Nordisk indique que l'Ozempic pourra faire l'objet de négociations de prix aux États-Unis dans moins d'un an.
  • La nouvelle stratégie de DHL vise une croissance de 50% du chiffre d'affaires d'ici à 2030.
  • Paris sanctionne des labos, dont Sandoz, pour stocks insuffisants.
  • TUI AG confirme ses prévisions après une bonne saison estivale.
  • Ageas vise une croissance moyenne du bénéfice par action de 6 à 8% jusqu'en 2027.
  • Shell abandonne son projet d'hydrogène en Norvège.
  • AMS-Osram va regrouper ses actions.
  • Basilea lance une étude de phase 3 sur l'antifongique Fosmanogepix.
  • L'actionnaire principal de Dunelm cède des titres.
  • Schweiter Technologies dévoile ses objectifs de moyen terme.
  • Youngtimers boucle une augmentation de capital de 4,2 millions de francs.
  • Les principales publications du jour : Exor…

D'Amérique du Nord

  • La FTC devrait autoriser le rachat de Hess par Chevron, selon Reuters.
  • Boeing propose 30% d'augmentation de salaire pour mettre fin à la grève.
  • Une fusion Intel-Qualcomm aurait peu de chances d'être validée par les régulateurs, selon les spécialistes.
  • L'info a pas mal circulé ces derniers jours : Constellation Energy va rouvrir la centrale nucléaire de Three Mile Island avec l'appui de Microsoft, pour répondre aux énormes besoins énergétiques de l'IA.
  • General Motors et Ford devraient cesser d'exporter des véhicules chinois vers les États-Unis si la nouvelle réglementation sur les logiciels automobiles entre en vigueur.
  • La Californie accuse Exxon Mobil de tromperie sur ses plastiques recyclables.
  • Visa fait l'objet d'une procédure antitrust de la part du ministère de la justice des États-Unis concernant les cartes de débit, selon Bloomberg.
  • Levi Strauss est en retard dans la réalisation de son objectif de vente de 10 milliards de dollars, selon le FT.
  • Le régulateur antitrust canadien gagne un procès contre Cineplex pour des prix de billets trompeurs.
  • Les salariés de Textron à Wichita se mettent en grève après le rejet de leur contrat de travail.
  • Luminar Technologies va réduire ses effectifs de 30% cette année.
  • Le chatbot IA de Meta va commencer à parler avec les voix de Judi Dench, John Cena et d'autres, selon Reuters.
  • Les principales publications du jour : AutoZone…

D'Asie Pacifique et d'ailleurs

  • Nippon Steel demande aux dirigeants des Métallos d'United States Steel de venir "s'asseoir à la table des négociations". Nippon Steel qui va vendre des actions Posco pour améliorer l'efficacité de ses actifs.
  • Les actions de Miniso chutent après l'annonce d'un projet d'acquisition d'une participation dans Yonghui Superstores.
  • Petrobras veut une participation de 40% dans le méga-bloc pétrolier de Galp en Namibie.
  • Astellas obtient l'approbation européenne pour Vyloy dans le traitement ciblé du cancer gastrique.
  • Les principales publications du jour : néant…

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures