L'Europe a donc démarré son année boursière 2025 dans le vert, malgré la méforme manifeste du marché américain, qui a mal digéré la bamboche de la Saint-Sylvestre. C'est commode, on peut enfin écrire que les bourses européennes surperforment Wall Street. Enfin un peu quoi. Que contenait le premier caddie 2025 de l'investisseur moyen du vieux continent ? Un jerrican de pétrole, une boîte de piles, une maquette d'A320 et un médicament pour maigrir.
De façon plus professionnelle, les financiers ont acheté les entreprises exposées au pétrole et à l'énergie, après le regain de tension sur les cours de l'or noir et du gaz. Ce pic a été alimenté par la fin, programmée, du transit du gaz russe par l'Ukraine, mais surtout par la perspective d'une vague de froid aux Etats-Unis. Le baril de brut léger américain WTI est passé de 70 à 73 USD en moins d'une semaine. Par ricochet, les énergéticiens ont aussi tiré leur épingle du jeu. On a donc assisté à un net rebond des acteurs du pétrole et du gaz comme Equinor, Aker BP ou GTT, mais aussi d'entreprises exposées à la production d'électricité, à l'image de Vestas, Orsted ou Verbund dans les énergies renouvelables, ou de Centrica et Engie chez les acteurs plus conventionnels. Airbus (+3,5%) a aussi brillé hier, ce qui a fortement contribué à hisser le CAC40 dans le vert à Paris, puisque le groupe est devenu le 5e dossier le plus influent de l'indice. Le groupe aéronautique a bénéficié d'une étude très positive de Bank of America, qui l'a classé parmi les 25 actions à détenir en 2025. La banque a été impressionnée par la capacité d'Airbus à accélérer ses cadences de production en fin d'année, pour quasiment atteindre ses objectifs (a priori, 760 appareils livrés pour 770 prévus, ce qui reste une performance exceptionnelle compte-tenu des goulets d'étranglement sectoriels). Le dernier point d'appui européen était Novo Nordisk, qui a rebondi de 2,3% sur ce que l'on appelle des "rachats à bon compte", c’est-à-dire des investisseurs qui ont voulu tirer parti d'un titre qui s'est effondré de 17,6% en décembre.
Aux Etats-Unis, la première séance de l'année ressemblait à la nomination de François Bayrou : un peu d'espoir au début, une phase où tout le monde déchante, puis une période molle de flottement. Bilan des courses, des baisses de 0,2 à 0,3% pour les trois principaux indices. Le Nasdaq aurait presque pu finir dans le vert grâce au sursaut de Nvidia, mais c'était compter sans la gamelle de 6% de Tesla, dont les ventes mondiales étaient à la fois légèrement inférieures aux attentes et en baisse pour la première fois en dix ans. Cette situation rend plus difficile à justifier un PER 2025 de 125 fois, c’est-à-dire approximativement 30 fois celui de Renault. Mais bon, le président des Etats-Unis conseiller à la présidence des Etats-Unis n'est pas à la tête de Renault. Pour le reste de la cote, rien de très original. Les investisseurs américains ont fait comme leurs petits camarades européens : ils se sont rués sur les actions pétrolières et sur les producteurs d'électricité (Vistra, Constellation Energy…), en poussant le vice jusqu'à parier sur des valeurs du solaire comme First Solar et Enphase, pourtant notoirement peu Trump-compatibles. Avec cette baisse inaugurale, Wall Street enchaîne une 5e séance consécutive dans le rouge, ce qui est suffisamment rare pour être souligné.
La semaine s'achève donc sur une poussée du pétrole, tandis que l'euro continue à s'effriter face au dollar, pour toucher un plancher de deux ans. Les cambistes évoquent de plus en plus le retour à la parité entre les deux principales devises mondiales. Le reste de l'actualité macro est centré sur l'indice ISM manufacturier de décembre aux Etats-Unis, qui sera publié cet après-midi, et sur la Chine, où la Banque centrale pourrait procéder à un changement de stratégie cette année, pour se rapprocher des pratiques des banques centrales occidentales. C'est en tout cas ce que révèle le Financial Times ce matin, après avoir directement posé la question à la PBOC. Par ailleurs, Pékin a fait savoir que de nouvelles restrictions à l'exportation vont être appliquées sur les technologies utilisées pour la fabrication de composants de batteries et le traitement de deux métaux rares. Attaquée par les Etats-Unis sur le front des semiconducteurs, la Chine réplique sur celui des batteries.
En Asie Pacifique ce matin, Hong Kong relève un peu la tête après une première séance difficile hier. La reprise du secteur des semiconducteurs aux Etats-Unis réveille la Corée du Sud, qui prend 1,8%. Séance positive en Australie également, sur un gain plus modeste de 0,6%. Enfin, l'Inde perd 0,3%. Le Japon est toujours fermé, contrairement à ce que j'ai dit hier. Reprise lundi à Tokyo. Les indicateurs avancés européens ont un léger biais baissier en préouverture.
Le CAC40 démarre la journée à -0,3% à 7369 points. Le SMI gagne 0,4% à 11 650 points, tracté par UBS. Le Bel20 cède 0,07% à 4286 points.
Les temps forts économiques du jour
Chômage mensuel allemand (9h55) et ISM manufacturier américain (16h00) sont les deux indicateurs majeurs du jour. Tout l'agenda ici.
- Euro : 1,0265 USD
- Spread Bund / OAT : 85 points (+2,8%)
- Once d'or : 2660 USD
- Brent : 75,98 USD
- 10 ans US : 4,56%
- Bitcoin : 96 600 USD
Les principaux changements de recommandations
- Ashtead Group : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 6500 à 5600 GBX.
- Autostore : Morgan Stanley maintient sa recommandation de souspondérer et relève l'objectif de cours de 9,50 à 9,60 NOK.
- Honkarakenne : Inderes maintient sa recommandation de réduction avec un objectif de cours réduit de 2,90 à 2,50 EUR.
- Indivior : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 1800 à 1220 GBX.
- Jerónimo Martins : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de sousperformance avec un objectif de cours relevé de 15 EUR à 15,50 EUR. Grupo Santander maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 23 EUR à 22,80 EUR.
- Knorr-Bremse : Hauck Aufhäuser Investment Banking améliore son conseil de vente à conserver avec un objectif de cours relevé de 63,60 EUR à 65 EUR.
- Medicover : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 180 à 190 SEK.
- Netcompany Group : Citigroup reste neutre avec un objectif de cours relevé de 325 à 350 DKK.
- Nokia : Zacks maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 5 USD à 5,50 USD.
- Novo Nordisk : Jyske Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 1000 à 850 DKK.
- Outokumpu : BNP Paribas Exane passe de neutre à sousperformance.
- OVH Groupe : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 8,55 à 8,70 EUR.
- Salvatore Ferragamo : Intesa Sanpaolo maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 6,40 à 6,80 EUR.
- Sandoz Group : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 40 à 43,20 CHF.
- Schott Pharma : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 31,80 à 26,34 EUR.
- Shell : Wolfe Research améliore sa recommandation de performance sectorielle à surperformance avec un objectif de cours de 80 USD.
- Sinch : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 55 SEK à 38,297 SEK.
- Swedbank : SEB Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 260 à 264 SEK.
- Talanx : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 91,10 à 95,30 EUR.
- Tesco : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 445 GBX à 425 GBX.
- TotalEnergies : Wolfe Research maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours relevé de 81 à 82 USD.
- UBS : BNP Paribas Exane passe de neutre à surperformance.
- Vistry Group : Berenberg maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 750 à 650 GBX.
- Voestalpine : BNP Paribas Exane passe de surperformance à neutre.
- Wise : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 1200 GBX à 1320 GBX.
En France
Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)
- Airbus aurait livré environ 760 avions en 2024, soit 10 de moins que l'objectif annuel, selon Bloomberg. Cela reste dans le haut de fourchette des attentes du marché.
- Orange, via sa coentreprise MasOrange, détiendra 50% d'une joint-venture dans la fibre avec Vodafone Spain (Zegona) et un autre investisseur.
- EssilorLuxottica acquiert la startup Pulse Audition.
- Nexans finalise la cession de sa filiale américaine de câbles industriels.
- Scor finalise la cession de sa participation dans le groupe Humensis.
- Atos affirme que les allégations du groupe de rançongiciels Space Bears selon lesquelles l'organisation Atos aurait été compromise sont infondées.
- Brookfield Corporation a déposé son projet d'OPA simplifiée sur Neoen, dont elle détient 53,81% du capital à 39,85 EUR l'action.
- Kalray a reçu une offre informelle pour sa division DAP (produits Ngenea) mais a besoin d'autres sources de financement dans un avenir proche.
- McPhy explique que l'incendie qui a frappé un dépôt de bus près de Belfort n'a pas endommagé ses installations.
- SMCP annonce la conversion de ses actions ADP G en actions ordinaires, après quoi les fondateurs et les managers de la société en détiennent 10,3% du capital et 14,7% des droits de vote.
- L'OL (Eagle Football) a transféré Gift Orban à Hoffenheim pour 9 M€ plus bonus et intéressement à un futur transfert.
- Les principales publications du jour : Argan… Le reste ici.
Dans le vaste monde
Annonces importantes (et moins importantes)
D'Europe
- Ryanair a enregistré une hausse de 8% de son trafic passagers en décembre.
- Le président du conseil d'administration de Pierer Mobility Josef Blazicek va démissionner au profit de Stephan Zöchling.
- Jungfraubahn dépasse à nouveau le million de passagers.
- SGS ouvre un laboratoire d'analyse en Australie.
- Les principales publications du jour : néant…
D'Amérique du Nord
- Tesla a connu une baisse des livraisons mondiales pour la première fois en dix ans.
- Apple paie 95 millions de dollars pour mettre fin à une plainte selon laquelle Siri aurait espionné des utilisateurs.
- Unity a gagné 9% hier sur une message obscur de Roaring Kitty.
- Le vendeur à découvert Hindenburg Research s'attaque à Carvana (rapport ici).
- Les principales publications du jour : néant…
D'Asie Pacifique et d'ailleurs
- Joe Biden est parti pour rester inflexible sur son veto au rachat de United States Steel par Nippon Steel.
- Alibaba a racheté pour 1,3 milliard de dollars d'actions au cours du T4 2024.
- Les principales publications du jour : néant…
Le reste de l'agenda mondial des publications ici.
Lectures
- Les plus gros flops de l'IA en 2024 (MIT Technolgy Review, en anglais).
- Pourquoi les entreprises nordiques ont-elles autant de succès ? (The Economist, en anglais).
- Le private equity empiète de plus en plus sur le territoire des banques (FT Lex, en anglais).
- Un quizz sur les nouveaux drapeaux du monde (The Guardian).