J'aurais mieux fait de fermer ma bouche au lieu de pousser mon équipe à prendre ses congés sur la seconde moitié du mois de juin, sous prétexte que, je me cite, "il ne se passe pas grand-chose entre le début de l'été et les premiers résultats semestriels d'entreprises". En 2025, ça n'a pas très bien marché. Guerre éclair entre Israël et l'Iran, Donald Trump par-ci, Donald Trump par-là, et quelques actualités financières qui ne passent pas inaperçues. Rien que sur la journée d'hier, Banca Monte dei Paschi a reçu le feu vert pour croquer Mediobanca et ainsi réduire la liste pléthorique des banques italiennes cotées en bourse. Shell, pour sa part, serait à deux doigts de racheter son concurrent en perte de vitesse BP Plc, pour la plus grosse opération pétrolière européenne depuis la création de TotalEnergies. On notera que la rumeur a été démentie hier soir, mais je suis obligé d'en parler sinon mon titre n'a plus aucun sens. Aux Antipodes, le néozélandais Xero va mettre la main sur l'américain Melio pour près de 3 milliards de dollars. Au Royaume-Uni, c'est l'immobilier logistique qui se réveille, avec le rachat de Warehouse REIT par Tritax Big Box.

Quatre mariages donc, et un enterrement de première classe en Europe, celui de Worldline, dont le cours atteint des planchers après les révélations d'un collectif de médias européens sur les pratiques douteuses d'une des filiales allemandes. Depuis l'affaire Wirecard, la mention de fintech et Allemagne dans la même phrase provoque des sueurs froides chez les investisseurs. Worldline a fini la journée à la cave (-38%), mais sans battre son record remontant à octobre 2023 (-59% en une séance). Déjà que ça n'allait pas bien fort… On saluera pour une fois le coup de bol d'Atos, qu'on raillait copieusement il n'y a pas si longtemps pour avoir scindé sa pépite fintech, mais qui doit être bien content d'avoir monétisé le fourbi il y a plusieurs années. On aura en revanche une pensée pour SIX (10,5% du capital), Crédit Agricole (7%) et Bpifrance (5%), qui doivent se demander ce qu'ils sont allés faire dans cette galère.

Au milieu de cette actualité assez dense, la séance boursière de mercredi a été marquée par un coup de frein aux velléités haussières des indices. Le Stoxx Europe 600 a perdu 0,7%, pendant que le S&P 500 américain refusait de battre son record en clôturant à 0. Le vieux continent a progressivement perdu une grande partie de son avance sur la bourse de New York, qui a fortement accéléré ces dernières semaines. Le Stoxx Europe 600 gagne 5,8% depuis le 1er janvier, pour 3,6% de gains au S&P 500, soit un différentiel de 2,2%, alors que l'écart a atteint jusqu'à 10% au cours du mois de mars. J'en profite pour rappeler, parce qu'on nous le demande souvent en ce moment, que les ETF sur indices américains qui ne sont pas couverts par le risque de change affichent des performances très éloignées des variations brutes des indices. Si le S&P 500 gagne 3,6% en 2025, un ETF S&P500 européen, mettons le iShares Core S&P 500 UCITS, est en baisse de 7,6%, soit une sousperformance de 11,2%. Le décalage provient essentiellement de la chute du dollar face à l'euro. Sur la journée d'hier, on notera que le Nasdaq 100 est l'exception qui confirme la règle avec un gain de 0,2%, qui lui a garanti un nouveau record. Une progression qui s'est presque entièrement appuyée sur les semiconducteurs en général et Nvidia en particulier, dont la hausse de 4,3% a tracté l'indice et permis à l'entreprise de voler à nouveau la couronne de première capitalisation mondiale à Microsoft.

Je reviens sur la baisse du dollar, évoquée un peu avant par le prisme des ETF. Le billet vert a accru ses pertes ces dernières heures après une rumeur du Wall Street Journal prêtant à Donald Trump l'intention de nommer le successeur de Jerome Powell le plus tôt possible (probablement d'ici octobre, sachant que le mandat se termine en mai 2026). L'objectif ? Envoyer un message et mettre la pression sur l'actuel président de la Fed, jugé trop indocile. Kevin Warsh, Kevin Hassett et Scott Bessent (qui avait déjà décliné, il me semble) font partie des candidats envisagés par la Maison Blanche. Le WSJ précise que le président américain évalue les candidats en fonction de leur engagement à baisser les taux et, je cite, leur "potentiel télévisuel". Ça promet. C'est notre second enterrement, symbolique, du jour.

Dans le reste de l'actualité, les Etats-Unis ont réussi à faire payer davantage les autres membres de l'OTAN. Tout le monde s'est congratulé hier, d'autant que Washington a refait pencher la balance du côté de l'Ukraine dans le conflit avec la Russie. Il y aura une grosse salve d'indicateurs économiques outre-Atlantique aujourd'hui, notamment la lecture finale du PIB du T1 et les commandes de biens durables (14h30).

Du côté des places d'Asie-Pacifique, les parcours sont très disparates. Ils vont d'une baisse de 1,1% en Corée du Sud, où la vigueur des semiconducteurs américains n'a pas fait tache d'huile, à un gain de 1,5% au Japon. L'Australie et Hong Kong sont en légère baisse pendant que l'Inde gagne un peu de terrain.

Le CAC40 gagne 0,25% à 7578 points peut après l'ouverture. Le SMI prend 0,5% à 11 938 points. Le Bel20 s'adjuge 0,4% à 4475 points.

La ref filmo-musicale douteuse du jour est par ici.

Les temps forts économiques du jour

Gros programme aux Etats-Unis, où l'indice d'activité nationale de la Fed de Chicago, les commandes de biens durables, le PIB annualisé, les nouvelles demandes d'allocations chômage, les stocks de grossistes et les reventes de logements en cours sont en vue. Tout l'agenda ici.

Les cotations sont celles du jour autour de 7h00 :

Les principaux changements de recommandations

  • Ahold Delhaize : JP Morgan maintient sa recommandation de sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 25,415 à 24,244 EUR.
  • Alphawave IP : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 160 GBX à 183 GBX.
  • AQ Group : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 160 SEK à 185 SEK.
  • ASM International : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 490 à 530 EUR.
  • ASML : Jefferies passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 660 à 690 EUR.
  • BAE Systems : Mediobanca démarre le suivi à la sousperformance avec un objectif de cours de 2000 GBX.
  • Biogaia : SEB Bank passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 110 SEK à 122 SEK.
  • Carrefour : JP Morgan maintient sa recommandation de sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 10 à 9 EUR.
  • Continental : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours relevé de 74 EUR à 77,40 EUR.
  • Danone : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 71 à 70 EUR.
  • Entain : Goldman Sachs passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 8100 GBX à 102000 GBX.
  • Edenred : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 33 à 27 EUR.
  • EQT : Citi passe de neutre à acheter avec un objectif de cours relevé de 270 SEK à 335 SEK.
  • FLSmidth : JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 425 à 450 DKK.
  • Forvia (Ex-Faurecia) : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 11 à 9,10 EUR.
  • Fuchs : Jefferies démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 50 EUR.
  • Gjensidige Forsikring : SEB Bank dégrade son conseil d'achat à conserver avec un objectif de cours relevé de 256 NOK à 259 NOK.
  • Icade : Citigroup maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 40 à 33,40 EUR.
  • InPost : JP Morgan passe de neutre à surpondérer avec un objectif de cours réduit de 18,70 EUR à 16 EUR.
  • International Consolidated Airlines : Bernstein passe de performance de marché à surperformance avec un objectif de cours relevé de 300 GBX à 450 GBX.
  • Italgas : Morgan Stanley reprend le suivi à surpondérer avec un objectif de cours de 8,10 EUR.
  • Kering : Deutsche Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 177 à 170 EUR.
  • Opmobility : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à sous-pondérer avec un objectif de cours réduit de 13,40 EUR à 10,20 EUR.
  • Orange : Berenberg reprend le suivi à l'achat en visant 15 EUR.
  • Rexel : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 27 à 31 EUR. Oddo BHF maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 23,50 à 25 EUR.
  • Rheinmetall : Mediobanca démarre le suivi à surperformance avec un objectif de cours de 2250 EUR.
  • SES : Berenberg reprend le suivi à l'achat en visant 9,60 EUR.
  • Sotkamo Silver : Inderes dégrade d'alléger à vendre avec un objectif de cours relevé de 0,75 SEK à 0,90 SEK.
  • Sunrise : Berenberg démarre le suivi à conserver en visant 49 CHF.
  • Thales : Mediobanca démarre le suivi à neutre avec un objectif de cours de 295 EUR.
  • Valeo : Morgan Stanley passe de sous-pondérer avec un objectif de cours relevé de 9 EUR à 11,30 EUR.
  • Worldline : AlphaValue/Baader Europe passe d'acheter à accumuler avec un objectif de cours réduit de 7,19 à 5,14 EUR.

En France

Annonces importantes (et moins importantes… Je précise que les informations sont données à chaud avant l'ouverture et ne préjugent pas de la couleur des actions pendant la séance)

  • Chez Renault, le patron de Dacia, Denis le Vot, pressenti pour succéder à Luca de Meo.
  • Veolia se renforce dans le traitement des déchets dangereux.
  • Danone rachète The Akkermansia Company.
  • China Airlines prévoit d'acquérir 13 nouveaux Airbus.
  • BoConcept choisit HomeByMe de Dassault Systèmes pour sa transformation.
  • Edenred soutient la réforme du titre-restaurant en France.
  • GSA et Nuveen Real Estate finalisent l'acquisition du portefeuille YouFirst Campus auprès de Gecina pour 540 millions d'euros.
  • Le chiffre d'affaires de Trigano stagne au T3 fiscal.
  • Valneva confirme ses prévisions annuelles en marge de son assemblée générale. Valneva qui signe un accord de distribution de vaccins en Allemagne avec CSL Seqirus.
  • Arverne recompose les comités de son conseil d'administration.
  • La Française de l'Energie conclut un partenariat stratégique avec Cemex pour le déploiement industriel de la capture du carbone.
  • Abilways détient 97,9% du capital de M2i à l'issue de son offre et lance un retrait obligatoire à 8,50 EUR l'action.
  • Bluelinea va lever 3 M€ à 0,50 EUR l'action, lors d'une augmentation de capital garantie par son actionnaire Apicil.
  • Gensight transfère la phase amont du procédé de fabrication de Lumevoq chez Catalent.
  • Le délibéré sur les offres de reprise de McPhy sera rendu le 8 juillet, avant liquidation de la société, dont les titres ont toutes les chances d'être sans valeur.
  • Les principales publications du jour : EuropaCorp… Le reste ici.

Dans le vaste monde

Annonces importantes (et moins importantes)

D'Europe

  • Shell a démenti être en pourparlers pour acquérir son rival BP Plc, après une rumeur propagée par le WSJ.
  • Hennes & Mauritz
  • Meyer Burger demande la protection du chapitre 11 aux USA.
  • Idorsia obtient le feu vert de ses actionnaires sur les conditions modifiées pour ses obligations convertibles.
  • Carlo Gavazzi met ses actionnaires à la diète après un exercice compliqué.
  • Skanska signe un contrat de 250 millions de dollars.
  • Les principales publications du jour : Hennes & Mauritz…

D'Amérique du Nord

  • Nvidia bat son record et reprend le titre de première capitalisation mondiale à Microsoft.
  • L'UE lance une enquête antitrust sur le rachat de Kellanova par Mars.
  • Micron gagne 1% hors séance après ses trimestriels.
  • Solventum retire son unité de traitement de l'eau potable du projet de rachat de sa division filtration par Thermo Fisher.
  • Hims & Hers refuse de céder face aux exigences de Novo Nordisk, selon son PDG.
  • Microsoft et OpenAI s'affrontent sur l'intelligence artificielle générale, selon The Information.
  • Les principales publications du jour : Nike, McCormick…

D'Asie et d'ailleurs

  • CATL va introduire sa technologie de remplacement de batterie en Europe, selon le FT.
  • Tokyo Gas serait en pourparlers pour conclure des contrats d'achat à long terme de GNL américain, selon Bloomberg.
  • Brookfield vend Aveo, sa plateforme australienne de logements pour seniors, pour 2,5 milliards de dollars.
  • Les principales publications du jour : Nitori...

Le reste de l'agenda mondial des publications ici.

Lectures