Beaucoup de sprinteurs pour quelques marathoniens 

Bien que cette étude couvre 98 ans civiles, ces actions n'apparaissent en moyenne dans les données CRSP que pendant 11,6 ans, avec une durée de vie médiane de l'échantillon de seulement 6,8 ans. En effet, les entreprises peuvent sortir de la cote pour deux raisons principales : soit elles sont acquises par une autre société ou rachetées pour devenir privées, soit elles ont fait faillite ou ont été délistées pour leurs mauvaises performances opérationnelles ou boursières. D'après l'étude, seuls 31 titres sont présents dans les données sur l'ensemble des 98 années. 

Des actions performantes qui tirent les indices vers le haut 

Le résultat moyen pour l'ensemble des actions est un rendement composé cumulé de 22 840 %, soit une richesse finale de 229,40 dollars par dollar initialement investi. Toutefois, le résultat médian pour l'ensemble des actions est un rendement composé cumulé de -7,41 %, puisque 51,64 % des actions ont réalisé des rendements composés négatifs pendant toute leur durée de vie dans la base de données CRSP. Le fait que le rendement composé moyen soit fortement positif alors que le rendement médian est négatif s'explique par l'asymétrie positive de la distribution des rendements composés des actions. 

17 actions extraordinaires sur près d'un siècle 

17 actions ont généré des rendements cumulatifs supérieurs à 5 000 000 %, soit 50 000 $ par dollar initialement investi. L'action la plus performante est Altria Group, avec un rendement cumulé de 265 000 000 % (2,65 millions de dollars par dollar initialement investi), suivie par Vulcan Materials, Kansas City Southern, General Dynamics, Boeing, IBM, Eaton, S&P Global, The Coca-Cola Company, PepsiCo. Les rendements composés annualisés de ces actions exceptionnelles sont relativement modestes, avec une moyenne de 13,47%, soulignant l'importance de la durée de détention des actions et un maximum de 16,29% pour Altria Group. 

Les rendements des actions sont fortement asymétriques, avec une forte positivité de la distribution des rendements composés. Les actions avec des durées de vie plus courtes dans la base de données CRSP ont tendance à afficher des performances médiocres, souvent en raison de radiations pour des raisons de performance négative ou de fusions et acquisitions. 

Les plus grandes performances sur 20 ans et plus 

Parmi les actions avec des historiques de retour de plus de vingt ans, 75,15% ont enregistré des rendements composés positifs. Le rendement médian annualisé pour ces actions est de 7,54%, avec un rendement cumulé médian de 813,44%. Les actions à long terme montrent une forte asymétrie dans la distribution des rendements, avec des rendements cumulatifs moyens atteignant 128 779%. 

Parmi les actions les plus performantes sur une période libre supérieure à 20 ans, nous retrouvons Nvidia avec une performance de plus de 33,3% par an durant près de 25 ans, suivie par Plenum Publishing (32%), Netflix (32%), Amazon (31,7%), Axon Enterprise (31,1%), Sperry (28,8%), Lin Broadcasting (28,4%), Computer Data Systems (28,1%), Pioneer (28%) et Time Warner (27,1%). 

Source : Hendrik Bessembinder 

L'étude remarquable de Bessembinder met en évidence l'importance de la durée de détention des actions pour générer des rendements exceptionnels. Bien que la majorité des actions aient des rendements cumulatifs négatifs, une petite fraction d'actions a généré des rendements extraordinaires sur de longues périodes. Les rendements annualisés des actions les plus performantes sont modérés, mais leur effet composé sur de longues périodes conduit à des rendements cumulatifs impressionnants. Cette étude souligne également la forte asymétrie dans la distribution des rendements des actions, avec quelques actions générant des rendements extrêmement élevés, tandis que la majorité sous-performe.